華峰超纖18億並購“無牌”支付公司

　　在支付寶、微信等移動支付巨頭的推動下，移動支付市場成為資本市場中一片藍海，眾多公司紛紛通過收購持有支付牌照的企業切入這一市場。9月29日，主營超纖材料生産和銷售的華峰超纖擬作價18億元收購移動支付服務商威富通科技。

　　資産評估情況顯示，截至今年6月30日，威富通科技賬面凈資産為1.081億元，採用收益法的預估值為18億元，增值率為1564.00%。

　　超過15倍的溢價，威富通科技卻不是持有支付牌照的移動支付企業。相反，在央行整頓下，“無牌”的威富通科技還不得不對原有的二清業務整改。而在其與銀行、持牌企業分潤業務模式下，威富通科技營收佔比兩成的第一大客戶卻被指從事違規業務，面臨風險。

　　但也有企業已經從威富通科技上掙得盆滿缽滿。一家來自北京的私募，通過倒騰威富通科技股份，一年多時間已凈掙超一億元。

　　標的公司僅負責支付技術及運營

　　9月29日，停牌半年的華峰超纖發佈重組預案，擬支付現金2.91億元並以12.76元/股發行1.18億股，總計作價18億元，收購深圳市威富通科技有限公司100%股權。

　　公告顯示，威富通科技為一家提供移動支付服務的企業，業務範圍涵蓋移動支付接入服務、移動支付系統開發、移動運營、移動商城以及行業定制化移動支付解決方案等。

　　資産評估情況顯示，截至今年6月30日，威富通科技賬面凈資産為1.081億元，採用收益法的預估值為18億元，增值率為1564.00%。

　　高估值下，威富通科技承諾在2016年度、2017年度和2018年度預測實現的合併報表扣非凈利潤分別不低於0.8億元、1.2億元和1.8億元。按照威富通科技給出的業績承諾及華峰超纖收購價格計算，威富通科技今年的市盈率為22.5倍，業績承諾期內的平均市盈率則為14.21倍。

　　高溢價收購從事移動支付的企業，華峰超纖並不是A股第一家。

　　據零壹財經不完全統計，截至目前，累計有24家企業通過收購形式獲得第三方支付牌照，其中也包括多家A股上市公司。今年2月，海立美達宣佈作價30.39億元收購中國移動、銀聯商務及博升優勢合計持有的聯動優勢91.56%權益，對應的今年業績承諾市盈率為13.75倍。

　　相比于海立美達的收購，華峰超纖收購的威富通科技，卻是一家沒有支付牌照的支付服務商。新京報記者查閱人民銀行對外公佈的267家持牌企業名單，並未發現威富通科技的名字。

　　因未持有支付牌照，威富通科技一度進行過業務整治。今年4月，央行下發了《非銀行支付機構風險專項整治工作實施方案》，對於無支付牌照的機構開展支付業務(即二清業務)進行整治。

　　威富通科技在重組預案中稱，威富通科技在央行下發對二清業務進行整治的方案後，便已停止所有的二清業務，並在今年7月底前完成了自身的業務整改工作，在移動支付業務中，威富通科技只負責技術及運營，資金清分則完全由具有清算資質的銀行或第三方支付公司處理。

　　威富通科技估值4個月暴增15億元

　　儘管已經是超過15倍的溢價，但威富通科技18億元的估值，與其對外宣稱的估值仍有所降低。威富通官網新聞稿稱，其于2013年和2015年分別完成了天使輪、A輪以及A+輪融資，公司估值超過20億人民幣。

　　重組預案也顯示，自2013年12月開始，威富通科技引入外部股東，其估值也從第一次引入外部股東時的3571.43萬元，攀升至2015年10月時的2.35億元。而在今年，威富通科技的估值出現大幅上漲，上漲的方式則是各股東之間頻繁的股權轉讓。

　　今年1月，威富通科技投資人股東莫淑珍、上海快創營、兮琗投資要求退出，由另一股東北京奕銘受讓三方持有的總計10.1%的股份，威富通估值參照交易對價定為4億元；2月，股東莫淑珍、羅萍以及馬松、中孵三號轉讓其持有的威富通股權，股東北京奕銘、東方金奇受讓上述股權。彼時威富通科技的估值最高達到10億元。

　　而不斷受讓原始股東股份的北京奕銘、東方金奇，則在大舉受讓威富通股份僅一個月後轉讓股份。其中北京奕銘轉讓12.5%的持股，東方金奇轉讓18.12%的持股，威富通科技整體估值漲至15億元；今年4月，北京奕銘繼續將持有的4.85%股份轉讓給他人，威富通科技整體估值上升至17億元。

　　重組預案披露的資訊顯示，北京奕銘為一傢俬募基金，由陳學軍、林森、詹曉康、陳佳昱以現金方式于2014年2月出資設立。主要從事天使輪、A輪股權投資。

　　今年6月，長興奕銘、拉薩奕致、淮安奕銘成為北京奕銘新合夥人，上述四人中林森不再出現在控制人名單中，陳學軍、詹曉康和陳佳昱通過控制長興奕銘、拉薩奕致、淮安奕銘間接控制北京奕銘。

　　2015年10月，北京奕銘以1500萬元的出資，取得威富通科技6.38%的股份。今年1月以4001.88萬元受讓10.1%的股份，3月再以7682.1萬元受讓8.91%的股份，最多時持股25.3%。

　　而在今年3月、4月，北京奕銘則先後轉讓17.35%的威富通股份，累計獲得2.54億元的轉讓款。扣除前期其出資、受讓威富通科技花費的1.32億元，靠倒手威富通科技股權便獲得1.22億元收益。

　　在轉讓手中持有的威富通科技股份同時，北京奕銘又從威富通科技實控人鮮丹手中，以7500萬元便獲得威富通科技5.01%的股權，將自身持有的威富通科技股份保持在12.96%，這部分股份在交易中價值2.33億元。

　　而鮮丹轉讓給北京奕銘的股權對價，對應威富通科技整體估值僅14.96億元，低於同期北京奕銘對外轉讓時17億元的整體估值。重組預案中稱，鮮丹出於長期合作之考量，向北京奕銘轉讓部分股權。

　　對於公司估值的快速上漲，威富通科技在重組預案中稱，自2015年以來，威富通之經營業績長期保持快速增長態勢，且繼續增長趨勢明顯，帶動威富通收入與利潤進一步增長，提高威富通股東對於公司價值的預期，帶動公司估值上漲。

　　威富通第一大客戶主營“一元購”

　　重組預案顯示，在停止二清業務後，威富通科技目前的服務模式為受理機構模式和銀行模式。兩種模式中威富通科技均不從事資金清分業務，而是由第三方支付公司或銀行處理，威富通科技則提供二維碼生成、後臺數據傳輸等技術服務，在交易完成後，威富通按照交易金額的一定比例向商戶收取技術服務費。

　　收購方案顯示，威富通負責利用自身的商戶拓展團隊和渠道合作商向簽約的第三方支付公司導入商戶資源，同時幫助商戶快速向例如支付寶、京東錢包、財付通等支付公司申請支付介面，縮短申請流程。威富通是微信首批授權受理機構。2015年，財付通為威富通科技貢獻485.95萬元的營收，位列第二大客戶。今年上半年，財付通為威富通科技第三大客戶，銷售金額達到1403.39萬元。

　　威富通科技財務數據顯示，其2014年營收371.70萬元，凈利潤虧損713.94萬元。2015年威富通科技扭虧為盈，營收大幅增長至5020.5萬元，實現凈利潤1090.67萬元。今年上半年，威富通科技的業績繼續增長，營收達到1.07億元，凈利潤3441.87萬元。

　　威富通主要客戶情況顯示，2015年，深圳一元雲購為其貢獻了999.64萬元的營業收入，佔當年營收的19.91%，為其第一大客戶。財付通以485.95萬元位列第二大客戶。到今年上半年，深圳一元雲購已經貢獻了2182.42萬元營收，超過去年全年的金額，佔總營收的比重也提高到20.42%。

　　新京報記者在深圳一元雲購網站看到，其對外稱是一種新型的網購模式，只需1元就有可能買到一件商品。一元雲購把一件商品平分成若干“等份”出售，每份1元，當一件商品所有“等份”售出後抽出一名幸運者，該幸運者即可獲得此商品。

　　不過威富通科技大客戶的這種銷售模式遭受過質疑。有媒體報道，一元雲購類網站的運作模式完全可以定義為博彩行為，這類遊戲和行為可以歸類在“非法彩票”定義下。

　　對於這一風險，10月9日，新京報記者致電華峰超纖，但電話無人接聽。

　　在人民銀行對外公佈的267家持牌企業名單，並未發現威富通科技的名字。而因未持有支付牌照，威富通科技一度進行過業務整治。

　　□新京報記者　李春平 北京報道