資料圖。

　　僅隔一年，圍繞在銳澳雞尾酒的亮麗業績光環就已黯然褪色。

　　4月28日，一份顯示虧損的業績報告再次引發預調雞尾酒市場的震動。

　　發佈公告的是行業領先品牌銳澳雞尾酒的“當家人”上海百潤投資控股集團股份有限公司(以下簡稱百潤股份)。

　　百潤股份是一家經營香精香料與預調雞尾酒業務的上市企業。其中香精香料業務佔營業收入比重僅為5.8%(以2015年業績為參考)左右，而銳澳雞尾酒目前已是百潤股份的主業重心。

　　百潤股份業績報告顯示，2016年第一季度其營業收入為2.16億元，較上年同期下滑73.3%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤虧損8512萬元，較上年同期大幅下滑741.16%。

　　“報告期內公司營業收入較去年同期降幅為73.3%，主要係巴克斯酒業主營業務收入較去年同期下降幅度較大所致，營業成本及營業稅金及附加隨主營業務收入的下降而相應減少。”對於第一季度業績大幅下滑的原因，百潤股份將其引向了旗下一家名為巴克斯酒業的全資子公司。

　　“巴克斯酒業實際上主要負責百潤股份銳澳雞尾酒的生産銷售。銳澳雞尾酒業績由盈轉虧。”中國品牌研究院研究員朱丹蓬對法治週末記者説。

　　業績由盈轉虧

　　實際上，銳澳雞尾酒的業績虧損在2015年就已暴露。

　　早在今年1月，百潤股份就將公司2015年度歸屬於上市公司股東的凈利潤比上年同期增長150%至200%的預計調整為60%至90%；將凈利潤變動區間7.17億元至8.6億元的預計調整為4.59億元至5.4億元。

　　由此，業內紛紛猜測銳澳雞尾酒業績在2015年第4季度可能已出現斷崖式的虧損下滑。

　　“公司預調雞尾酒業務2015年第四季度銷量較原預計有較大差異，原預計第四季度銷量環比第三季度增長，從實際運營來看，第四季度銷量環比第三季度顯著下降。”百潤股份在回復深圳證券交易所問詢函中更是坦言。

　　3月17日，百潤股份發佈的2015年年度業績報告佐證了業內的這一判斷。

　　百潤股份業績報告顯示，2015年第四季度歸屬於百潤股份股東的扣除非經常性損益的凈利潤虧損2.07億元。這相較于2015年前三季度的高盈利表現出現了巨大的反差。

　　進入到今年一季度，銳澳雞尾酒的業績虧損局面進一步持續，利潤虧損8512萬元。

　　百潤股份坦言，2016年第一季度“報告期內銷售費用較去年同期增幅為37.4%，主要係巴克斯酒業市場投入增加和銷售團隊規模擴大所致”；“報告期內公司管理費用較去年同期增幅為44.21%，主要係巴克斯酒業管理規模擴大所致”。

　　與此同時，在對2016年1月至6月經營業績的預計中，百潤股份亦難言樂觀。

　　百潤股份稱，2016年半季度情況將依然是“業績虧損”；預計，2016年1月至6月的凈利潤將虧損0.5億元至1.5億元左右，歸屬上市公司股東的凈利潤將虧損6.13億元左右。

　　“2016年第二季度，公司將繼續消化生産日期較早的經銷商庫存，同時加快‘ORIGINAL(本味)’及‘STRONG(強爽)’新品的鋪貨和推廣，預計第二季度將逐漸恢復到正常銷售水準。”百潤股份稱。

　　“作為預調雞尾酒行業的引領品牌，銳澳業績數據出現如此斷崖式的變動，説明其井噴式發展已經不在。由於其去年過度壓貨經銷商以豐實2015年業績的呈現，目前尚處在消化庫存的階段。”朱丹蓬説。

　　行業蜂擁蠶食銳澳業績

　　是什麼在背後侵蝕銳澳的銷售業績以致使其由盈轉虧？這一切還得從兩年前説起。

　　2014年，通過一系列真人秀廣告、影視劇植入方式，銳澳雞尾酒名聲大噪，銷量大增。

　　2014年下半年，百潤股份通過增發將國內預調酒龍頭巴克斯酒業攬入懷中，銳澳雞尾酒高利潤的財務數據也因此得以曝光。

　　公開數據顯示，巴克斯酒業2013年營業收入較2012年同比增長216.75%；而在2014年，巴克斯酒業銷售收入同比增長216%，凈利潤增長超過300%。

　　百潤股份在當時樂觀判斷，中國預調雞尾酒行業處於快速成長期的發展階段，“市場將會持續高速增長，至2020年銷售量將達到1.5億箱以上，銷售金額將達到百億元級別”。

　　“銳澳背後的高增長高利潤令當時處於低谷的酒水行業猶如抓住一根‘救命稻草’。”中研普華中級研究員周斌鴻向法治週末記者介紹。

　　百億誘惑，高額利潤率又是十分符合“90後”“00後”年輕人消費需求。一時間，各路資本蠢蠢欲動，意欲分享這塊百億市場的大蛋糕。

　　2014年底，一直從事植物蛋白飲料的 黑牛食品 股份有限公司(以下簡稱黑牛食品)率先高調宣佈戰略轉移，跨界預調酒行業。

　　跨界雞尾酒市場的並非僅有黑牛食品一家。公開資料顯示，在2014年到2015年期間，飲料巨頭匯源集團推出了“真炫”預調酒， 古井貢酒 成立了百味露酒有限公司， 五糧液 推出了德古拉預調酒；此外，包括茅臺、洋河等在內多家公司亦放言正在調研涉足預調酒。

　　“企業盲目扎堆導致産能過剩，但真正的市場需求很小。過度炒作、供求失衡，加之産品同質化嚴重，使得預調雞尾酒百億市場泡沫破滅，銳澳雞尾酒首當其衝。”周斌鴻説。

　　朱丹蓬表示，樂觀的行業預計也促使百潤股份加大了對銳澳雞尾酒的産能，而這無疑是一個失誤的決定。

　　“這些多生産出來的銳澳産品都被壓到了渠道經銷商那裏。一位銳澳的經銷商前段時間告訴我，他的手裏還有32萬件銳澳雞尾酒的産品擱在手裏，推放不到市場中去。這也意味著，目前市場上的銳澳産品大部分還是去年生産的。”朱丹蓬透露。

　　朱丹蓬透露的情況在法治週末記者走訪的北京市幾家商場超市中得到了印證。法治週末記者注意到，商場超市在銷的銳澳預調酒生産日期多集中在去年10月至12月，最新的日期為今年1月。

　　法治週末記者嘗試聯繫百潤股份及巴克斯酒業意圖了解更為詳細的情況，但是最終未果。

　　“這説明銳澳的終端渠道已經梗塞了。”朱丹蓬説。

　　“百潤股份去年收購了巴克斯酒業，一方面導致公司銷售費用、管理費用、財務費用大增。”中投顧問食品行業研究員梁銘宣對法治週末記者説，“另一方面，受預調雞尾酒市場增速放緩、行業低價競爭日益激化的影響，百潤股份主營業務盈利空間已被壓縮。”

　　隱患在於重行銷輕産品

　　在梁銘宣看來，此次百潤股份業績由盈轉虧透露著一些不良信號，其應引起重視。

　　“銳澳預調雞尾酒這種過分重行銷而輕産品的爆紅模式，早就為其可持續發展埋下了隱患，銳澳業績迎來業績轉點是意料之中的事情。”梁銘宣説。

　　梁銘宣解釋，在全球市場上，預調雞尾酒佔酒類飲品的比例遠高於國內市場，行業仍然有長足的發展空間，但是想要提高喜愛新鮮的年輕消費群體的粘性，不能僅靠行銷，而應該更多地倚賴産品。“銳澳未來能否翻身，就看其能否真正將産品做起來。”

　　周斌鴻向法治週末記者表達了相似的觀點。

　　“預調雞尾酒一般使用基酒、香精加水勾兌而成，成本較低，市場上每瓶售價20多元的預調雞尾酒，成本僅為3元左右，其準入門檻並不高。”周斌鴻説，“低成本、高毛利的特性吸引了眾多企業的目光，一擁而入導致市場惡性競爭慘烈，加上産品高度雷同，推廣模式也沒有創新，使得行業利潤空間極速下降。”

　　周斌鴻認為，銳澳要想發展需要解決産品同質化的問題。

　　此外，在朱丹蓬看來，銳澳雞尾酒産品的消費群體引導與培養是百潤股份應當加強的地方。

　　“在當下的預調雞尾酒市場，消費者對於産品的忠誠度很低，而這也是百潤股份需要改變的。舉例而言，當市場上充斥著生産日期過舊的銳澳産品與生産日期很新的其他雞尾酒品牌商品時，消費者會更傾向於選擇生産日期更新的産品。”朱丹蓬解釋，“在這個過程中，消費者是會質疑的想‘為什麼你的産品比別人的産品生産日期那麼舊，是賣的不好還是産品不好’；其他雞尾酒品牌其實蠶食了銳澳的銷量。”

　　在朱丹蓬看來，百潤股份當下解決虧損危機的一個方法是回購生産日期過舊的産品，重新生産新産品進入市場，重新塑造銳澳品牌。

　　“此外，銳澳自身也存在價格管控差、渠道混亂的問題。”梁銘宣同時認為，百潤股份需要解決好這兩方面的問題。