中孚實業的“多事之冬” 標的“精準”凍結致收購取消

　　12月21日，上市公司中孚實業的一紙公告，取消了價值3.69億元的收購，理由是收購標的豫聯煤業49%股權在收購公告發佈當日被司法凍結。

　　12月13日，中孚實業發公告稱，擬以總計3.69億元的價格，收購控股股東河南豫聯能源集團有限責任公司(下稱“豫聯集團”)持有的河南豫聯煤業集團有限公司(下稱“豫聯煤業”)49%股權；豫聯煤業擬收購豫聯集團持有的鄭州廣賢工貿有限公司(下稱“廣賢工貿”)49%股權。該收購公告發佈後，中孚實業12月14日公告收到上交所問詢函。

　　面對上交所的問詢，中孚實業最終以取消收購作為回應。中孚實業21日公告稱，控股股東豫聯集團持有的豫聯煤業49%股權于12月13日被司法凍結，導致公司收購事項存在不確定性。公司董事會審議取消了上述股權收購暨關聯交易事項。

　　巧合的是，標的資産被凍結的時點，恰好就是上市公司公告計劃高溢價收購的當日。公司沒有考慮到收購的司法風險嗎？新京報記者注意到，中孚實業的董事長崔紅松，也是豫聯集團的總經理。

　　這個冬天對中孚實業來説，可謂煩心事頗多。12月13日，中孚實業發佈公告，擬對子公司林豐鋁電計提固定資産等資産減值損失預計將達6.8億元，此事亦被上交所問詢函所涉及。

　　此外，因與海德資産的債務糾紛，12月18日公司公告稱，聯合信用評級有限公司將公司主體長期信用等級和“11中孚債”債券信用等級列入信用評級觀察名單。

　　新京報記者12月21日就相關問題致電中孚實業，但未能接通電話。

　　3.69億元收購的資産連年虧損

　　12月13日，中孚實業發佈的《收購股權暨關聯交易的公告》稱，擬收購控股股東豫聯集團持有的豫聯煤業49%股權。收購完成後，公司持有豫聯煤業100%股權；豫聯煤業擬收購豫聯集團持有的廣賢工貿49%股權，收購完成後豫聯煤業持有廣賢工貿100%股權。

　　兩起收購交易價格總計3.69億元。協議簽署之日起30個工作日內，中孚實業將以現金方式向豫聯集團一次性支付全部轉讓價款。豫聯集團為中孚實業控股股東，持股比例為54.93%。

　　豫聯煤業成立於2010年6月13日，註冊資本8億元，中孚實業目前持有其51%股權，豫聯集團持有其49%股權。本次公司擬收購豫聯集團持有的豫聯煤業49%股權，交易價格以評估價值為基礎，價格為1.69億元。

　　在評估基準日2018年6月30日，豫聯煤業申報評估的凈資産為8.6億元；評估值凈資産為3.49億元。與賬面價值比較，凈資産評估減值5.14億元，減值率為59.54%。

　　另一收購標的——廣賢工貿成立於2003年1月8日，註冊資本為6000萬元，目前豫聯煤業持有51%股權，豫聯集團持有49%股權。本次豫聯煤業擬收購豫聯集團持有的廣賢工貿49%股權，交易價格以評估價值為基礎，價格為2億元。

　　在評估基準日2018年6月30日，廣賢工貿申報評估的凈資産為-2003.12萬元，而評估值凈資産為4.82億元。與賬面價值比較，凈資産評估增值5.02億元。

　　中孚實業3.69億元現金收購的背後，收購標的卻連續虧損。資料顯示，豫聯煤業2017年凈利潤為-7899.11萬元，2018年1-9月凈利潤為-488.54萬元；廣賢工貿2017年凈利潤為-6697.30萬元，2018年1-9月凈利潤為-194.29萬元。

　　與此同時，中孚實業的現金狀況並不理想。公司2018年半年度報告顯示，公司持有貨幣資金13.78億元，但其中12.6億元作為保證金處置受限。

　　新京報記者查閱中孚實業2017年年報發現，2015年11月起出任公司董事長的崔紅松，在2016年10月至今，一直是公司控股股東豫聯集團的總經理。

　　崔紅松作為豫聯集團的總經理和中孚實業的董事長，豫聯煤業49%股權在收購公告發佈當日被司法凍結，中孚實業的上述收購方案引起市場種種猜測。新京報記者12月21日致電中孚實業，但未能接通電話。

　　對旗下公司計提6.8億資産減值損失

　　12月13日，中孚實業還發佈了《關於計提相關減值準備的公告》。公告稱，鋻於林州市林豐鋁電有限責任公司(下稱“林豐鋁電”)停産並擬進行産能轉移，根據《企業會計準則》相關規定及林豐鋁電目前資産情況，公司決定對其不能再利用的部分固定資産計提減值準備。

　　具體來看，中孚實業對林豐鋁電計提固定資産等資産減值損失預計將達6.8億元。其中，房屋建築物賬面凈值3.08億元，擬計提減值準備3.08億元；機器設備賬面凈值10.19億元，擬計提減值準備3.73億元，剩餘資産擬總計計提資産減值準備522.38萬元。

　　新京報記者注意到，林豐鋁電為中孚實業控股子公司中孚鋁業的控股子公司，中孚鋁業持有其70%的股權。資料顯示，目前林豐鋁電擁有25萬噸/年電解鋁産能，約佔中孚實業電解鋁産能比例的30%。

　　資料顯示，截至2017年12月31日，林豐鋁電資産總額為28.56億元，負債總額為25.20億元，凈資産為3.36億元；2017年度營業收入30.44億元，凈利潤為1411.28萬元。截至2018年9月30日，林豐鋁電資産總額為26.12億元，負債總額為24.17億元，凈資産為1.94億元；2018年1-9月營業收入為22.11億元，凈利潤為-1.42億元。

　　中孚實業決定將林豐鋁電全面停産並擬進行産能轉移等情況也被上交所關注，並問詢其産能轉移的背景及目的。

　　公司回復問詢函中表示，子公司林豐鋁電的生産所需電力採用大工業直供電(火力發電)模式，2018年1-9月林豐鋁電直供電採購均價為0.44元/度，其電力成本佔電解鋁生産成本40%以上。2017年以來，受原材料價格上漲和採暖季限産影響，林豐鋁電經營業績持續下降，已出現現金流虧損狀況，面臨較大生産經營壓力，而制約林豐鋁電良性發展的關鍵因素即電力資源成本。

　　新京報記者注意到，林豐鋁電本次停産的25萬噸電解鋁産能，涉及固定資産凈值約13.33億元，佔公司最近一期經審計凈資産總額的24.88%，影響公司歸屬於母公司凈利潤減少2億-2.5億元。

　　中孚實業表示，林豐鋁電停産後擬將公司電解鋁産能向有成本優勢地區轉移，既是對國家政策的積極響應，又有利於公司産業結構的調整和佈局，提升公司産品成本競爭力和綠色可持續發展能力。

　　被列入信用評級觀察名單

　　11月3日，中孚實業發佈《關於公司債券評級調整的公告》，公司主體長期信用等級下調至AA-，評級展望為“穩定”；“11中孚債”債券信用等級下調至AA-，本次評級調整後，“11中孚債”債券不可作為債券質押式回購交易的質押券。

　　進入2018年後，受採暖季限産以及年內主要原材料價格上漲等因素的影響，中孚實業經營業績出現持續虧損。公司2018年三季報顯示，2018年1-9月份，公司實現營業利潤-9.12億元，凈利潤虧損7.16億元。

　　1月26日，中孚實業發公告稱，1月公司控股子公司中孚鋁業與海德資産管理有限公司開展了1億元的債務重組業務，期限為3個月，公司及控股股東豫聯集團為此筆債務重組業務提供連帶責任保證。

　　截至2018年5月，中孚鋁業支付了海德資産6000萬元本金及相應利息，但剩餘4000萬元的展期事項未與海德資産達成一致意見。隨後海德資産向北京市西城區人民法院提起訴訟，涉案金額共計4300萬元。

　　10月30日，中孚實業發佈公告稱，2017年3月中孚鋁業與海德資産開展了3.6億元的債務重組業務，期限為6個月+6個月(可選擇)。經海德資産與中孚鋁業、公司以及豫聯集團共同簽署補充合同後順延為18個月，公司與豫聯集團為此筆債務重組業務提供連帶責任擔保。

　　2018年9月，中孚鋁業與海德資産未就債務展期達成一致。海德資産向北京市高級人民法院提起訴訟，涉案金額共計3.77億元。

　　此外，截至2018年10月25日，豫聯集團持有中孚實業股份累計被凍結8.11億元股，佔其持股總數的75.31%；公司控股股東的一致行動人廈門豫聯投資合夥企業(有限合夥)(下稱“豫聯投資”)累計被凍結股份為3030萬股，佔其持股總數的43.1%。

　　12月15日，中孚實業發佈公告稱，海徳資産再次向北京市高級人民法院申請股份司法凍結。本次司法凍結後，豫聯集團累計被凍結股份為10.77億股，佔持股總數的100%。

　　新京報記者注意到，豫聯集團2017年和2018年1-9月份出現大幅虧損。資料顯示，2017年豫聯集團經審計後的營業收入為115.22億元，凈利潤為-9.82億元。2018年1-9月營業收入為112.8億元，凈利潤為-10.29億元。

　　12月18日，中孚實業發佈公告，聯合信用評級有限公司將公司主體長期信用等級和“11中孚債”債券信用等級列入信用評級觀察名單。