萬澤股份投資收益超營收8倍 轉型三年半扣非凈利累虧3.3億

　　原屬房地産行業的萬澤股份(000534.SZ)籌劃向高溫合金材料轉型四年以來，仍依靠出售資産及政府補貼度日。

　　公開資料顯示，萬澤股份2006年開始佈局房地産行業，2014年籌劃向高端製造業轉型。今年中報顯示，萬澤股份房地産營收由上年年末的94.7%降為0，製造業取而代之貢獻100%營收。

　　但長江商報記者注意到，自2015年開始，萬澤股份扣非後凈利潤已連續三年半為虧損，累計虧損金額達3.3億元。

　　儘管2016年萬澤股份曾豪言斥資近20億投入高溫合金製造項目，但其中13億的配套定增募資至今仍未落地。作為投資重頭戲的深汕項目時隔兩年半，賬面金額仍僅為7625萬元，累計投入佔預算的比例為17.31%。

　　而另一方面，近年來萬澤股份依賴投資收益及政府補貼維持業績。2015年至2018年上半年，萬澤股份獲得投資收益及政府補助的金額佔同期利潤總額的比例分別為75.6%、226%、232.4%、326%，佔同期營業收入的比例分別為11.4%、75%、88.7%、805%。

　　近日，“退房轉金”未成的萬澤股份擬將房地産業務全部置出，並置入大股東萬澤集團旗下醫療資産。意圖徹底擺脫房地産標簽的同時，也為公司轉型尋找新的現金支撐。

　　 連續三年半扣非凈利累虧3.3億

　　原本主營房地産業務的萬澤股份，自2013年業績達到頂峰後急速下滑。

　　2014年至2017年，萬澤股份分別實現營收5.27億、4.92億、1.95億、2.55億，同比增-53.08%、-6.61%、-60.42%、31.06%；凈利潤分別為5123.44萬、4642.8萬、7619.02萬、8947.15萬，同比增長-66.08%、-9.38%、64.1%、17.43%；扣非凈利潤分別為3166.7萬、-836.48萬、-1.03億、-1.31億；經營活動産生的現金流量凈額分別為3.36億、-821.38萬、-2.05億、6680.97萬。

　　其中，2014年萬澤股份開始向高溫合金材料及構件的研發、製造及銷售的盈利模式轉型，並逐步剝離房地産業務。

　　2015年至2017年，公司房地産業務營收佔總營收的比例分別為94.35%、81.26%、94.97%，製造業營收佔總營收的比例分別為0、3.65%、3.74%。

　　今年上半年，儘管萬澤股份營收100%來自於製造業，但報告期內公司實現營業收入1030.35萬，同比減少94.17%；凈利潤2279.9萬，同比增長160.41%；扣非後凈利潤仍虧損8866.54萬，同比減少1148.04%，近三年半公司扣非凈利潤累計虧損金額達到3.3億元。

　　同時，由於房地産業務減少，工程預付款增加等原因，報告期內公司經營活動産生的現金流量凈額為-5.22億，同比減少235.53%。

　　 上半年投資收益和政府補助為營收八倍

　　2016年年報顯示，萬澤股份開始建設深汕特別合作區高溫合金材料與構件製造項目(下稱“深汕項目”)及上海多晶精密鑄造項目(下稱“上海項目”)，預算數分別為4.4億、3.54億。截至今年上半年，深汕項目和上海項目累計投入佔預算比例分別為17.31%、54.54%。

　　從目前來看，萬澤股份轉型高端製造業務尚未能産生實質效益，甚至依舊靠出售資産和政府補貼度日。

　　2015年至今，萬澤股份先後出售玉龍宮、鑫龍海、深圳萬澤、常州萬澤、深圳萬澤、西安新鴻業、前海萬澤等子公司股權，交易總額達7.75億。

　　2015年至2018年上半年，萬澤股份投資收益分別為5236.48萬、1.38億、2.21億、7250.65萬，分別佔當期利潤總額的70.6%、216%、227%、285%。同期，萬澤股份計入當期非損益的政府補助金額分別為381萬、848萬、531萬、1044.6萬，分別佔當期利潤總額的5%、10%、5.4%、41%。

　　綜合來看，自提出向高端製造業轉型以來，萬澤股份獲得投資收益及政府補助的金額佔同期利潤總額的比例分別為75.6%、226%、232.4%、326%，佔同期營業收入的比例分別為11.4%、75%、88.7%、805%。

　　“退房轉金”未成擬置換大股東醫療資産

　　自今年1月26日停牌四個月後，萬澤股份最終拋出資産重組計劃，除了現金收購上海一郎之外，公司還擬與大股東萬澤集團進行資産置換。

　　上市公司擬置出標的資産為公司持有的常州萬澤天海置業有限公司50%股權、常州萬澤置地房産開發有限公司10%股權以及西安新鴻業投資發展有限公司10%股權，擬置入標的資産為萬澤集團直接及間接持有的內蒙古雙奇藥業股份有限公司 (下稱“內蒙古雙奇”)控股股權。

　　而此次置出的的房地産資産也是萬澤股份目前所持的全部房地産業務，交易成功也意味著公司徹底退出房地産行業。

　　“退房轉金”尚未取得效益，萬澤股份卻將大股東醫療資産置換入上市公司中，也令市場質疑聲不斷。

　　2017年，內蒙古雙奇營業收入3.44億元，凈利潤5834.27萬。截至2017年末，內蒙古雙奇總資産3.5億，凈資産1.79億，總負債1.71億。

　　萬澤股份表示，通過收購控股股東持有的能穩定盈利並擁有良好經營性現金流的醫藥資産，有利於公司助推高溫合金業務加速發展，並解決公司轉型過程中短期盈利能力的問題，保持持續經營能力。

　　不過，自5月25日復牌以來，萬澤股份股價下滑，一直未有明顯回升。截至9月15日收盤，萬澤股份報11.4元/股，較復牌當日收盤價13.59元/股，下跌16%。

　　針對上述問題，長江商報記者致電萬澤股份併發送採訪函。截至記者發稿前，公司尚未回復。