高層動蕩 雲投生態面臨大考

　　由於一直帶有“綠大地”的影子，雲投生態(002200)在資本市場上的一舉一動都格外引人注目。在公司經營業績持續虧損、頻繁向控股股東借款的情形下，如今，雲投生態高層又開始出現動蕩，核心高管開始接連辭職，雲投生態似乎正面臨大考。

　　核心高管接連離職

　　繼公司財務總監崔莉因個人原因于6月19日遞交辭職報告後，雲投生態6月27日披露公告稱，公司董事、總經理陳興紅也因個人原因于6月25日向董事會提出了辭職申請。近一個星期，雲投生態兩位核心高管相繼離職不免引起市場的注意。

　　6月27日，雲投生態表示，公司董事會于6月25日收到陳興紅的書面《辭職報告》，因個人原因，陳興紅決定辭去公司董事、總經理職務。根據《公司法》、《公司章程》等有關規定，陳興紅的《辭職報告》自送達公司董事會之日起生效。而就在不久之前，在公司任職還未滿一年的財務總監崔莉也聲稱因個人原因向雲投生態提交了辭職報告。

　　實際上，陳興紅已在雲投生態工作多年。據公司2017年年報顯示，陳興紅于2012年3月30日開始在雲投生態擔任董事、總經理職務，如今在公司任職已逾六年。而此次離職的財務總監崔莉則是于去年11月才開始任職，至今在雲投生態工作尚未滿一年。個人簡歷顯示，陳興紅為碩士，制漿造紙高級工程師；崔莉則為註冊會計師。

　　值得注意的是，雲投生態董事長楊槐璋也因已屆法定退休年齡，于6月25日向公司董事會遞交了辭職報告。雲投生態表示，楊槐璋決定辭去公司董事長、董事、戰略與風險控制委員會主任委員職務。根據《公司法》、《公司章程》等有關規定，楊槐璋的辭職報告自送達公司董事會之日起生效。楊槐璋辭職後，將不在公司擔任任何職務。據悉，楊槐璋與陳興紅相同，均于2012年3月30日開始在雲投生態任職。據悉，楊槐璋為經濟學博士，高級經濟師。

　　針對近期公司三位核心人物陸續離職是否會對公司經營活動産生影響等問題，北京商報記者致電雲投生態董秘辦公室進行採訪，不過，對方電話始終無人接聽。

　　根據雲投生態披露的2017年年報顯示，公司董事以及高級管理人員中也不乏一些新面孔。諸如，雲投生態副董事長林紀良以及另外一位副總經理徐洪堯在去年11月才剛剛入職。

　　頻繁向控股股東借款

　　除了公司高層動蕩之外，近幾個月以來，雲投生態與控股股東雲南省投資控股集團有限公司(以下簡稱“雲投集團”)頻繁借款的關聯交易也備受市場關注，該事項還一度遭到深交所的問詢，要求雲投生態説明關聯交易的必要性等問題。

　　今年3月31日，雲投生態披露了關於向控股股東申請借款暨關聯交易的公告，4月19日、5月9日和6月13日，雲投生態分別有5000萬元、1.92億元和1.4億元，總計3.82億元來自控股股東雲投集團的委託貸款到期。經與雲投集團協商，雲投集團同意將上述3.82億元委託貸款借予公司用於借新還舊，借款期限為一年，利率為9.65%/年，借款利息和委託貸款手續費共計3690.12萬元。而雲投生態董事會審議該議案時，徐洪堯對該議案投了反對意見。徐洪堯認為公司處於虧損狀態，作為控股股東，雲投集團不應該提高利率，而應該降息支援公司發展。

　　對於上述事項，深交所向雲投生態發去問詢函，要求公司披露前述即將到期的借款的具體情況；借款利率的定價依據、高於原借款利率的原因及合理性；以及説明此次關聯交易的必要性等問題。

　　雲投生態解釋稱，公司受信用評級和有效抵押物等因素影響，在市場上融資存在較大困難，主要依靠控股股東雲投集團給予幫助和支援。受國家宏觀政策調整的影響，企業融資成本普遍上漲。大股東也受到一定程度的影響，融資成本上升。另外，公司一直積極努力開展外部融資工作，但公司2017年度業績快報披露後，公司資産負債率高達81.35%，合作金融機構不再給予公司新增授信額度；同時，因為2017年度業績預虧，大多數金融機構對虧損企業的授信申請持謹慎態度。

　　在對深交所下發的問詢函回復之後，雲投生態又接連發佈了關於向控股股東申請借款暨關聯交易的公告，諸如，在6月21日雲投生態披露稱，為補充公司流動資金，保證公司2018年度經營業績及經營目標的順利完成，經與雲投集團協商，雲投集團同意向公司提供1億元委託貸款，借款期限為一年，利率為8.29%/年，預計支付的借款利息和委託貸款手續費為830萬元。同時表示，截至公告披露日，公司與雲投集團發生的各類關聯交易總金額累計為4778.44萬元。

　　發展窘境待解

　　實際上，雲投生態的經營業績也不盡如人意。在公司2017年巨虧約4.05億元的情形下，雲投生態2018年上半年還面臨著預虧的窘境。業績不振也導致公司股票在二級市場上表現不佳，截至6月27日收盤，公司股價報收7.13元/股，公司市值僅約為13億元。

　　雲投生態主要業務板塊為綠化業務、市政公用建設、環境治理、生態修復，當前積極拓展相關領域內建設項目、政府採購服務項目和PPP項目。財務數據顯示，在2017年雲投生態實現歸屬凈利潤約為-4.05億元，同比下降幅度高達1309.8%。而進入2018年公司業績卻未有好轉，在今年一季度公司營收、凈利繼續雙降，其中，在報告期內實現營業收入約為4658萬元，同比下降57.46%；當期對應實現歸屬凈利潤約為-3919萬元，同比下降129.23%。在今年一季報中雲投生態預計公司2018年1-6月實現凈利潤約為虧損8200萬-9000萬元。

　　此外，根據雲投生態披露的2018年一季報顯示，在報告期公司經營活動産生的現金流量凈額約為-1.96億元，而上年同期則約為1393萬元；公司貨幣資金期末餘額約為3.38億元，較期初餘額減少約14.41億元，較2018年初降低29.87%。雲投生態稱主要係在報告期內支付工程款、苗木款及材料款，以及承兌到期應付銀行承兌匯票所致。在著名經濟學家宋清輝看來，雲投生態目前的經營情況不容樂觀，公司業績扭虧可能面臨較大挑戰。

　　在公司業績不振的情形下，雲投生態的股價表現也不理想。交易行情顯示，自今年以來雲投生態股價區間累計跌幅已達42.55%。經北京商報記者計算發現，公司市值自今年以來縮水了近10億元，截至6月27日公司的市值僅約為13億元。

　　據Wind數據統計顯示，剔除新股之後，截至6月27日收盤，雲投生態總市值在滬深兩市中排名倒數第26位。另外，雲投生態籌劃了近三年的定增事項，也因批文的進度較慢以及資本市場環境等因素，在今年撤回了申請文件。