天馬股份延續轉型戰略 擬收購博易股份剩餘股權

　　繼7月21日公告擬以3.38 億元現金收購博易股份56.34%股權後，天馬股份于8 月14 日再次公告：擬以2.55億元現金收購博易股份剩餘43.12%的股權，資金來源為公司自籌。兩次交易，博易股份估值均為6億元，而收購完成後，天馬股份將持有其99.46%的股權。

　　同時，博易股份承諾2017年至2019年凈利潤分別不低於4000萬元、5200萬元和6800萬元。若業績未達標，上市公司將根據不同情況扣減當期支付款項。

　　華泰證券認為，本次收購進一步推進了天馬股份業務的轉型升級，有利於增強公司的持續盈利能力。並表示，“天馬股份是具備高度稀缺性及成長性的企業SaaS 和産業大數據標的。”

　　華泰證券報告指出，博易股份是一家大數據應用服務提供商，為用戶提供先進的數據軟體産品和全面的數據解決方案。近三年，公司訂單數逐年遞增，2016 年達到260 個，數量同比翻番，營收突破億元大關。2017 年1-4 月營收6718 萬元，歸屬母公司凈利潤1581 萬元，接近2016 年全年水準，且合同單價逐年增長，2017 年7 月新簽署單筆2.25 億元合同。整體而言，近三年大數據業務營收和毛利增幅均達95%左右，發展勢頭良好。

　　除博易股份之外，天馬股份上月還擬以近12億元購買微盟科技60.42%的股權。微盟科技是一家微信第三方技術開發與服務提供商，通過微信平臺在軟體開發、精準行銷、電商、金融等方面為客戶提供全方位的一體化解決方案。微盟科技的主要産品為微盟SaaS軟體，可幫助企業客戶實現精準行銷，完善商業鏈。

　　微盟科技承諾2017年至2020年上半年實現的凈利潤數分別不低於人民幣1.2億元、1.6億元、2.2億元、0.8億元，四期合計不低於人民幣5.8億元。

　　收購微盟科技和博易股份，主要是為了加強天馬股份的企業前臺雲服務以及大數據應用板塊，進一步完善其智慧商業的版圖，將主營業務逐步調整到以企業雲服務、大數據應用和智慧商業服務為主體的發展路徑上。

　　“兩個標的的收購展現出公司在企業雲服務及大數據領域的産業雄心——成為像Salesforce 和Palantir 那樣的産業獨角獸。”華泰證券表示。

　　據了解，Salesforce是美國知名的企業軟體雲服務公司，通過基礎SaaS平臺+按需定制應用服務的商業模式，可以讓企業用戶避免購買硬體、開發軟體等前期投資以及複雜的後臺管理問題，市值600億美元。Palantir美國知名的大數據公司，商業模式為大數據平臺+定制服務+數據服務，主要服務於美國FBI、CIA、美國國土安全部、美國國家安全局、美國證監會等政府機構，市值200億美元。

　　對於博易股份、微盟科技與上市公司實際控制人旗下星河集團的業務協同，國泰君安稍早前就在研究報告中做出了分析：微盟科技主要收入來源為廣告業務和軟體業務，博易股份的數據分析能力為精準行銷提供了基礎技術。同時，精準行銷也是大數據落地的重要場景，在細分市場下可快速獲取潛在用戶並提高市場轉化率。預計，通過博易股份的數據分析可以提升微盟科技投放廣告的點擊率，從而提高CPC模式下的廣告收入，産生明顯的協同效應。最終鞏固並擴大天馬在企業雲服務、大數據服務和基於人工智慧的智慧商業服務領域的優勢。

　　另外，星河集團的生態體系和平臺價值，以及多年積累的500萬企業客戶和産業數據源等，有望大幅改善上市公司的盈利能力。

　　資料顯示，天馬股份原主營業務為軸承及機床的研發、生産和銷售。自2016年10月星河集團董事局主席徐茂棟成為上市公司實際控制人後，啟動了向大數據驅動的智慧商業服務商的轉型之旅。

　　星河集團是一家智慧産業網際網路平臺，通過網際網路、大數據和人工智慧技術，優化傳統産業效率，推進産業升級。星河聚焦應用，即提供技術結合商業場景的産品或服務。

　　集團旗下4個業務集群已形成開放、協同的生態圈：一是全球創業成長服務集群，可以為企業提供從種子到Pre-IPO的創業投資和創業服務；二是雲計算/大數據/人工智慧集群，通過一站式企業SaaS、大數據和智慧商業，為政府及企業提供相應的技術服務；三是金融科技集群，用大數據、人工智慧等幫助中小微企業獲得金融服務；四是産業網際網路集群，推動傳統産業網際網路化和智慧化。

　　借助星河集團12年産業網際網路研發和運營積累，以及全球領先的團隊，在收購完成後，天馬股份有望成為中國領先的智慧商業服務提供商。屆時，公司將擁有超過220萬家企業客戶，成為中國客戶規模最大的企業雲服務提供商之一。

　　據了解，天馬股份的産品體系中，最底層是商業人工智慧模型，中間是大數據開放平臺，這個平臺能夠整合外部大量優秀産品，輸出不同行業的領先應用方案，最後以企業服務SaaS的産品方式，大數據應用的産品方式，以及智慧商業服務的産品形態，為企業提供服務，並在企業間形成這樣一個良性迴圈産業網際網路的生態。

　　“未來企業所有生産的決策、管理的決策都不是企業管理者個人拍腦袋做出來的，而是將企業自身放在整個産業鏈和網際網路上去自動優化、自動決策。通過智慧商業替代部分人為決策，形成一個全局優化的結果。天馬股份希望把這些成果以平臺的方式，呈現出一個全球領先的智慧商業服務平臺。” 天馬股份總經理陶振武説道。