近期，有關強迫未成年人賣血和私營血漿站搶無償獻血等關於血液的各種媒體報道層出不窮，引起社會各界的廣泛關注，一直被資本市場給予較高溢價的血製品行業再次成為了輿論焦點。業內人士和市場分析師試圖從行業和資本的角度，來了解血製品需求缺口難補的深層次原因和探索血液製品行業未來發展帶來的投資機會。

　　血液製品需求缺口難補

　　據了解，目前我國醫療市場對血液製品生産用原料血漿的年基本需求量為8000噸，而採漿量僅在4000噸左右，缺口過半。從供給方面來看，目前我國僅有十余家血液製品生産企業年投漿量(血漿投入生産使用總量)在200噸以上，投漿量在300噸以上的僅有極少數幾家企業。

　　相比我國血液製品行業供求之間的巨大缺口，反觀國外市場卻未出現此種境況。國外血液製品行業經過幾十年的發展，由最早百家企業爭鳴的狀況，演變成集中度非常高、寡頭壟斷的局面，國際血製品行業發展由市場需求決定，供需較為平衡。

　　國內血液製品生産企業的稀少主要是受檢驗檢疫政策影響,以及國家多年來對單採血漿站不斷進行整頓,2008 年血漿産量僅為2500噸。2009年以來血漿産量開始逐步恢復,2011年內貴州血漿關停風波,行業繼續陷入低谷,2012年以來行業逐步恢復。而全國醫療市場對血液製品生産用原料血漿的年基本需求為8000 噸，而2011 年全年採漿量約為4000 噸左右。而且新漿站的建設培育需要2到3年，血漿生産週期需要7到8個月，所以未來血漿資源短缺仍然是行業面臨最大問題。

　　行業規範為重中之重

　　海通證券研報顯示，我國血液製品行業的發展從一開始混亂無序的“血漿經濟”，發展到後期公共安全問題(艾滋病的爆發)，再發展到近些年來行業受政府嚴格的監管。回顧1978年-2011年政策頒布歷程，也就是血液製品行業萌生-興盛-混亂無序-整頓-行業集中度提高-行業恢復的發展歷程。

　　有業內人士在接受媒體採訪時表示，由於之前不斷暴露的行業問題導致國內血液製品行業目前正處於行業集中度提高的階段。所以在此階段，行業的規範就顯得愈發重要，也只有在行業進行了有效的整頓而規範後，行業才能再一次快速良性發展。該人士還表示，正式由於血液的特殊性，所以更應嚴控供給端，而非盲目放開市場。

　　具體而言，國內血液製品的發展緩慢主要與兩個方面的原因有關。一方面，我國血液製品行業發展曲折，“血液製品生産企業的謹慎批准、單採血漿站轉制等國家對血液製品行業的整頓既促使其良性發展，同時也加劇了供需矛盾”。例如，2011年貴州漿站關停16家，“當年的血漿供應量約減少了20%”。

　　另一方面，“無償獻血”與“單採血漿”，都是由人體採集而來，患者最終使用。獻血是無償的，而單採血漿要向獻漿員支付營養、誤工、交通等費用，“單採血漿做法往往被誤解為獻漿員向漿站"出賣"自己的血漿，認為是貧困落後的表現，造成獻漿員社會地位不高、形象欠佳，影響了供血漿者的獻漿積極性”。

　　行業整合提速 並購催生龍頭企業

　　參照國外的血液製品企業發展經驗來看，大凡規模巨大的血液製品企業均是通過不斷並購做強做大。2004年以後，全球血液製品企業通過一系列整合，行業集中度明顯提升，貝林、百特、基立福、奧克特琺瑪等大型企業的産品所佔全球市場份額超過70%。與國際血液製品行業企數量少、經營規模大的現狀相比，目前我國血液製品企業仍呈現小而多的態勢，行業急需整合。

　　近幾年，國內血液製品行業企業整合提速，紛紛通過並購來擴大企業規模，比如博雅生物收購浙江海康部分股權、天壇生物收購成都蓉生、沃森生物收購河北大安制藥有限公司、中國生物收購貴陽黔峰和西安回天、人幅醫藥收購武漢中原瑞德等。

　　而最引入注目的是在2013年，上海萊士依靠品牌優勢在2013年7月份18億元並購鄭州邦和，擴大其行業地位，而併入邦和藥業後，上海萊士整體採漿量有望達到近500噸，成為國內最大的血製品企業。據上海萊士9月25日最新公告顯示，上海萊士擬以非公開發行股份方式收購同路生物89.77%股權，並募集配套資金。資料顯示，同路生物是一家漿站數量排名全國前五的非上市公司，目前同路生物擁有7個品種、共32個規格的産品的藥品生産批准文號，下屬14家漿站(含3家籌建)。

　　上海萊士表示，本次交易完成後，同路生物將成為公司的控股子公司，公司的産品品種將增加至11種，漿站數量增加至28家(含4家籌建)，公司採漿規模和産品種類均將躍居國內血液製品企業首位，公司規模優勢進一步凸顯，將提升公司作為國內血液製品龍頭企業的行業地位。在9月25日復牌當天，上海萊士也以一字漲停報收。

　　行業稀缺 上市公司成長空間巨大

　　從行業看，在接受採訪的行業內相關人士看來，“與絕大多數行業不同，血液製品的供求矛盾不在於需求端，而是産品供給高度緊缺，有價無市。目前血液製品的投漿量和需求呈現高度失衡，行業需求短期內無法滿足，而且血液製品行業具有較高的進入壁壘。”

　　國金證券研報顯示，全國範圍內血液製品供需依然高度失衡,臨床用藥局面緊張。漿源內生增長緩,新漿站審批進展很慢,“漿源為王”的局面至少還會持續3-5 年,並且據此決定企業的地位。海通證券醫藥團隊也表示，未來擁有漿站資源的行業龍頭企業將從競爭中勝出。

　　上海一位接受採訪的私募基金經理表示，參照國外動輒上千億元市值的血液製品企業來看，國內目前的血液製品企業市值仍有較大的成長空間。特別是在行業整頓完進行快速恢復的時期，相關上市公司往往會給投資者帶來超額收益，建議重點關注相關龍頭企業。