2、5月份QDII投資策略：主打港股品種，保持合理信心

　　數據顯示，美國第一季度GDP環比年化增長率僅為0.2%，且4月份公佈的經濟數據並未較3月份積極改觀，美元匯率大幅上漲抑制出口、原價變動和失業率居高等因素或將使得美國經濟增長進入一段減速期。歐洲經濟復蘇步伐在4月放緩，但仍有進一步增長的動力和空間，然而希臘債務危機持續拖累歐股表現，也或將給歐元區其他經濟體帶來金融風險。港股市場走強的邏輯不變，公募基金可參與港股通交易和保險資金可投資香港創業板等對港股構成的利好效應還未結束，加上港股不設漲跌幅、T+0交易、缺少流動性、中小盤關注程度和估值水準雙低、上市公司業績整體良好，與A互聯互通、貨幣環境整體寬鬆等優勢，港股市場上漲成為不可違背的趨勢。

　　在5月QDII産品配置方面，凱石工場建議投資者主打港股産品，可低比例適配歐股産品和美股産品。鋻於大宗商品價格無趨勢性回升跡象，操作上建議回避。在風險防範方面，建議投資者密切關注兩地市場風格變化、美聯儲加息動態、希臘與債權人談判進展，並對港股保持合理信心。

　　牛基推薦：富國中國中小盤基金、華夏恒生ETF基金、嘉實恒生中國企業基金、博時大中華亞人民幣、易方達亞洲精選和嘉實海外中國股票

　　富國中國中小盤(100061)：採用主動管理模式，重點投資香港市場中具有中國概念的優質中小盤股票進行投資。中小盤股票成長空間大，且在香港市場往往存在估值洼地，因此往往能為長期投資者帶來超額收益。基金經理自下而上選股能力表現出色，重點投資標的符合中國經濟轉型和改革方向。

　　華夏恒生ETF(159920)：華夏基金旗下首只跨境ETF基金，採用組合複製策略及適當的替代性策略，緊密跟蹤香港恒生指數。標的指數匯集了香港本地、中國內地以及海外眾多的龍頭公司。在金融、能源佔比相對較高，服務業、原材料業佔比相對較少，成份股共48隻，含8家“重量級”藍籌股(三大銀行+三桶油+中國移動+匯豐銀行佔比合計51.71%)及香港本地龍頭企業，如長江實業、和記黃埔等；也包括中國內地“新貴”如騰訊控股。

　　嘉實恒生中國企業(160717)：標的指數為恒生中國企業指數，該基金以擬合、跟蹤標的指數為原則，進行被動式指數化投資。該基金在今年7月份以8.81%的收益率獲得QDII-亞太及新興市場類別之首。

　　博時大中華人民幣(050015)：採用“核心-衛星”配置策略，“核心”指基金資産的40%~75%投資于大中華地區企業，包括中國大陸、港、澳、臺地區企業在境外發行的股票及其他衍生産品。“衛星”指基金資産的20%~55%投資于日本、南韓、澳大利亞、新加坡、印度等眾多亞太國家或地區企業在亞太區證券市場發行的股票等。主要採取“自下而上精選個股”和“價值策略為主，成長策略為輔”的股票投資策略，輔以金融衍生品投資進行套期保值和匯率風險規避。

　　易方達亞洲精選(118001)：股票及其他權益類證券佔基金資産的比例不低於60%，主要投資于亞洲市場(除日本)的上市企業和在其他市場的亞洲企業(除日本)，兩類企業的投資比例合計不低於股票資産的80%。對亞洲市場進行分散投資，既可分享區域經濟增長的收益，又可分散單一國家風險，所投資行業涉及網際網路應用、醫藥生物、券商保險等。

　　嘉實海外中國股票(070012)：投資于擬在或已在香港交易所上市的股票，以及在新加坡交易所、美國NASDAQ、美國紐約交易所等上市的主營業務收入或利潤至少有50%來自中國的股票，還可適度投資貨幣市場工具和境外上市的股指期貨等衍生工具以規避風險。該基金自上而下進行資産配置，自下而上精選投資標的，基金經理選股能力較強。

　　圖表8：富國中國中小盤基金(100061)

　　圖表9：華夏恒生ETF基金(159920)

　　圖表10：嘉實恒生中國企業基金(160717)

　　圖表11：博時大中華人民幣基金(050015)

　　圖表12：易方達亞洲精選基金(118001)

　　圖表13：嘉實海外中國股票基金(070012)