全國政協委員安庭：建議建立新三板掛牌公司直接轉板上市制度

　　全國政協委員、北京希肯國際文化藝術(集團)公司董事長安庭

　　中國網財經3月3日訊(記者 金易子)2019年全國兩會期間，全國政協委員、北京希肯國際文化藝術(集團)公司董事長安庭擬提交一份《關於建立新三板掛牌公司直接轉板上市制度的建議》的提案。

　　中國網財經記者了解到，在這份提案中，安庭指出，建立新三板掛牌公司轉板上市制度有利於健全多層次資本市場的有機聯繫。轉板上市作為IPO之外實現股票上市的另一條通道，不涉及公開發行融資，在目前的市場環境下有利於緩釋IPO帶來的資金壓力，也為企業提供了可以自主選擇的多元化上市路徑，對於資本市場服務實體經濟具有積極的現實意義，為此，建議推進新三板掛牌公司直接轉板上市。

　　新三板已具備直接轉板基本條件

　　安庭認為，新三板已具備直接轉板的基本條件。向證券交易所的轉板一般有兩種實現途徑：一是通過首次公開發行並上市實現轉板(即IPO轉板)；二是不經過公開發行而直接轉板。目前，前者已有實踐，而後者尚未實施。

　　安庭指出，直接轉板得以實施的基本前期，一是市場性質對等，即公開市場之間的對接；二是市場制度匹配，即不同市場之間在交易、監管等方面不存在重大制度差異；三是企業資源充足，即聚集了一批在財務狀況、股權結構等方面具備轉板上市條件的企業。

　　安庭表示，經過6年來的發展，新三板已培育了一批治理較為規範，財務狀況良好，對融資和流動性有較強需求的企業，其中部分企業已具備上市條件，也希望通過轉板上市以實現更高的估值和流動性。同時，為與升級變化的市場需求相匹配，新三板不斷優化市場制度，完善市場功能，前期已完成實施市場分層，設置創新層，推出競價交易方式等改革措施，提高了新三板制度安排與交易所市場的相容性，直接轉板的基本條件已具備。

　　建議新三板儘快設立精選層

　　安庭認為，直接轉板安排一直未能落地，重要原因在於新三板尚無與證券交易所相似的市場層次，轉板的制度套利問題尚未解決。

　　據介紹，新三板已聚集了上萬家掛牌公司，同時掛牌公司之間在發展階段、企業規模、財務狀況、公眾化水準等方面差異很大。總體來看，雖然在財務指標上，數千家公司已達到上市條件，但在股權結構、流動性和市場估值等方面，與上市公司差距較大。

　　安庭指出，在不經過IPO的前提下，如果轉板前後的市場環境的差異過大，則會形成在監管要求、股票定價等方面的制度套利，並引發市場操縱、利益輸送等各種風險。因此，只有在規範性、公眾性和功能性相對接近的板塊間，才具備實施轉板的市場基礎。

　　安庭指出，新三板已經初步建立了分層制度，但尚未形成適宜與交易所市場直接對接的板塊，難以完全滿足轉板要求。為此，建議新三板儘快推進精細化分層，設置新的市場層次，一方面對標上市公司，加強對精選層公司的公司治理、資訊披露等監管要求，為實施轉板上市奠定制度基礎；另一方面，完善精選層市場功能和制度供給，通過更高效的發行和交易機制，並引入新的投資者，促進該層次的掛牌公司分散股權，提高流動性，減少與上市公司的差距，以聚集一批符合轉板條件、有轉板需求的企業，為轉板上市創造市場基礎。