恒逸石化前三季凈利勁增169%：石化貿易金融業務全面開花

　　中國網財經10月20日訊 恒逸石化業績持續向好，昨日晚間再次交出了一份靚麗的三季報成績單：據公司昨日披露的三季報顯示，今年前三季度恒逸石化實現營業收入大幅增長112..74%，凈利潤同比增長168.7%，其扣非凈利潤更是高達238.58%。

　　有券商分析師表示，恒逸石化作為國內PTA-聚酯産業鏈龍頭，在多重利好因素的影響下業績顯著增長。未來PTA有望景氣上行，同時汶萊煉油項目打開公司成長空間，這為恒逸石化2017年全年業績的快速增長提供了保障。

　　産品産銷旺盛下游回暖需求端整體樂觀

　　三季報顯示，今年1-9月份，恒逸石化實現營業收入470.89億元，與上年同期相比增長112.74%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為13.51億元，同比增長168.70%；而扣非後的凈利潤同比漲幅更是高達238.58%，基本每股收益0.83元，同比增長了112.82%。

　　從單季度來看，今年7-9月份，恒逸石化實現營業收入168.21億元，較去年同期大幅增長約120.6%；凈利潤為4.98億元，同比增長230.87%。至於前三季度營收快速增長的原因，恒逸石化在報告中指出，主要係市場行情回暖，産品銷售價格上行，同時産銷量及貿易收入大幅增加所致。

　　從恒逸石化的産品來看，聚酯纖維價格在經歷了持續上漲後趨向穩定，在2017年前三季度裏保持了較好的利潤水準；PTA雖然二季度以來價格陷入調整格局，但恒逸石化通過套期保值鎖定産品價差。三季報顯示，恒逸石化報告期內公司衍生品投資合計虧損1.36億元，不過商品衍生品盈利了2157萬元，遠期外匯合約虧損1.57億元。

　　另外，恒逸石化業績的上漲也充分受益於下游紡織服飾需求旺盛。數據顯示，6月以來滌綸行業的開工率持續維持在85%以上，有業內人士預測稱，由於9月的消化，目前PTA庫存處於較低水準，在傳統消費旺季的提振下，恒逸石化的盈利水準有望維持高位。值得一提的是，東方證券分析師認為滌綸行業的景氣週期在未來2-3年將持續。

　　汶萊PMB石油化工項目投建加快雙産業鏈佈局受期待

　　各産品産銷兩旺的恒逸石化，其進行對外投資的步伐也不斷加快，其中最受關注的則是“汶萊PMB石油化工項目”。

　　三季報顯示，截至2017年9月末，恒逸石化在建工程餘額為373371萬元，與年初相比增長123%；工程物資餘額為51890萬元，與年初同比增長1941%。恒逸石化表示，這主要係汶萊PMB石油化工項目投資建設支出。

　　公開資料顯示，汶萊PMB石油化工項目是恒逸石化與汶萊政府合作的一個以原油、凝析油為原料的煉油化工一體化項目，項目投産之後，如PX 和苯等化工品銷售給公司下游企業；汽柴煤油品優先滿足汶萊國家需求，剩餘産品面向東南亞等國家，實行國際化市場定價銷售。

　　據了解，目前恒逸石化持有恒逸實業(汶萊)有限公司70%的股權，該公司建成後將擁有800萬噸／年煉化裝置，主要産品的年産能為PX150萬噸、苯50萬噸及汽柴煤油品500多萬噸。截至6月30日，項目基礎設計工作已完成，詳細設計已完成過半，設備採購合同簽署超80%，人員招聘到位已接近70%，己建成投用一個萬噸碼頭和一個兩千噸大件碼頭，剩餘運營期使用碼頭正在建設中，地下工程建設(主要是地管的埋設)已基本完成。

　　申萬宏源分析師宋濤在研報中指出，該項目預計2018年底投産，受益當地低成本及稅收優惠項目盈利能力強。未來恒逸石化將形成“原油-PX-PTA-滌綸”和“原油-苯-CPL-錦綸”的雙産業鏈競爭格局，實現石化行業的一體化經營；國泰君安分析師肖傑也指出，該項目具備稅收、物流成本及油品面向新興國家市場定價權更強等優勢，項目投産後將顯著增厚公司業績。

　　石化、貿易、金融業務全面開花機構上調盈利預測

　　除了石化，恒逸石化還在積極佈局金融和貿易等領域。恒逸石化在三季報中明確提到“貿易收入大幅增”，但沒有具體披露該項收入的金額；前三季度投資收益約5.95億元，較上年同期的4.12億元同比增長44%，對聯營企業和合營企業的投資收益為5.7億元，同比增幅為65%。

　　對於上述“成績”，恒逸石化表示，這主要係參股公司效益比上年同期大幅增長所致。據了解，恒逸石化累計持有浙商銀行7.48億股，佔浙商銀行總股本的4.17%。同時，控股股東恒逸集團持有浙商銀行股份49465.56萬股，佔浙商銀行總股份的2.75%。今年上半年，浙商銀行的股權為恒逸石化貢獻利潤2.34億元，同比增長19%。

　　另外，恒逸石化還在今年3月份發佈公告，稱控股股東恒逸集團與浙銀伯樂合作設立産業並購投資基金，用於投資、並購、整合産業項目，並對産業項目進行改造、提升和培育管理。據了解，該並購基金規模約50億元，恒逸集團作為有限合夥人，出資比例不超過35%。

　　由於業績靚麗等一系列利好因素疊加，多家券商在研報中給予了恒逸石化向好評級。申萬宏源在維持“增持”評級的同時，還上調了該公司的盈利預測，預計公司2017-2019年EPS分別為1.09、1.28、1.64(原預計0.77、1.10、1.35元)；光大證券則給予了買入評級，目標價19元。