羊年A股“喜洋洋”投資機會前瞻之三：

　　中國網財經1月26日訊(記者 劉小菲)在經歷了連續幾年的低谷之後，保險股在2014年峰迴路轉。該板塊從2013年全年下跌23.8%，到2014年反轉上漲102.3%，同時盤中不斷創出歷史新高，這讓苦熬多年的價值投資者集體發出“終於等到你，還好沒放棄”的感嘆。那麼，保險股這波上漲能持續多久？目前該獲利了結還是逢低加倉？投資者疑問重重。多項數據表明，保險公司無論是政策，還是保費、投資收益方面均有望向好。海通證券更明確的表示，隨著A股牛市行情的明確，險資將逐漸提高入市比例，加快入市步伐，保險股在羊年的表現將顯著超過大盤。

　　一天收入抵一個月 險企保費持續大增

　　截至目前，中國平安、中國太保、新華保險三大“保險巨頭”公佈了2014年保費“成績單”。其中，中國人壽2014年保費收入達到4082億元，居行業第一；中國太保及新華保險則分別為1915億和1099億元，均比去年有了大幅度提高。

　　2014年國務院下發了保險行業“國十條”，該指導意見要求，到2020年保險深度(保費收入/國內生産總值)要達到5%，保險密度(保費收入/總人口)將達到3500元/人。如果按照經濟年增長速度為7%來計算，要實現這一目標，保險行業近6年保費年增速至少要維持15%以上。

　　為實現這一目標，各大險企開出高薪招兵買馬的同時，也更積極的推出新産品來吸引客戶。2015年第一天，中國人壽和中國平安兩大險企保費突破百億，超過2014年1月份全月水準。有分析認為，隨著商業健康險和養老險財稅優惠政策的陸續出臺，險企保費兩位數增長有望持續全年。

　　投資收益率飆升險資入市提速

　　近年來，國家在拓寬保險資金投資渠道方面進行了許多積極的探索。除了銀行存款、債券、股票和證券投資基金外，險資對不動産、金融衍生品、股指期貨等領域的投資也逐漸開閘，不過收益相對穩定的銀行存款和債券依然是主戰場，佔比超過了70%。

　　然而，自2014年7月以來，隨著A股底部穩步抬升，一向謹慎的保險資金主動增加股票倉位。保監會數據顯示，2014年12月，保險資金在股票和證券投資基金的投資突破了萬億，佔比超過了12%，創下歷史新高，但這個持倉比例與世界其他成熟的資本市場相比還處在比較低的水準。有機構認為，在國家鼓勵長期資金入市的背景下，險資積極性將大幅提高，上萬億的活水或將持續流入A股。至於投資方向，多數主流保險機構還是鎖定了收益比較確定的銀行股及資金熱炒國企改革等題材。

　　Wind數據顯示，險資餘額2012年底僅為6.85萬億，2013年年底則為7.69億元，而到了2014年底這一數據則增長至8.9萬億。而收益率方面，這三年分別為3.39%、5.04%和7.77%

　　政策利好持續驅動 保險業混改序幕拉開

　　無論是保費的持續增長，還是投資收益率的攀升，都離不開高層政策的驅動。廣發證券認為，持續的政策紅利給保險公司帶來了四方面積極影響。首先，國務院明確個稅遞延型養老險將在2015年試點，這意味著，壽險保費增長瓶頸將打破，所帶來的收入有望在10年內翻10倍；其次，2014年11月底推出的存款保險制度，加快了存款利率市場化進程，這使得保險産品定價市場化在2015年推出成為可能，這將有效增加保險産品活力，提高保費增量水準；第三，“養老金雙軌制”的廢除不僅會帶動商業養老險“銷售熱”，機關事業單位職業年金也將帶動商業年金擴容，從而對保險公司形成利好。第四，央行、保監會明確了保險公司可發行資本補充債券，進一步拓寬了保險公司投資渠道。

　　另外，如火如荼的國企改革也將觸角伸到了保險領域。2015年1月19日，新華保險停牌，儘管公告中稱涉及公司股份的重大事項正在討論中，但從不少媒體報道來看，馬雲入股新華保險似乎已是板上釘釘的事情。次日，中國太保發佈公告，稱擬發行可交換公司債券募集資金規模不超過35億元，釋放出國內保險業或拉開混合製改革序幕的信號。

　　券商：保險股後市表現將顯著超大盤

　　眾多利好齊襲，保險業迎來黃金時期。二級市場上，保險股漲勢迅猛。據Wind統計，4隻保險股在2014年全部取得了良好收益。其中中國人壽、新華保險股價翻倍，漲幅分別為125.71%和116.60%，中國平安、中國太保股價分別上漲了79.03%和74.31%。

　　長江證券在研報中持續看好保險板塊。廣發證券認為，政策和行業發展是基礎，混改則錦上添花，保險板塊在2015年將持續向好。海通證券研報稱，隨著A股牛市行情的明確，保險公司將逐漸增加股票配置比例，在牛市中後期杠桿增加，行業表現將超過大盤走勢。

　　方正證券則認為，在政策紅利逐步釋放和壽險投融資體系的強化完善的基礎上，保險股上漲的天花板將打開。建議積極關注基本面穩健、網際網路戰略領先、完成H股定增及披露員工持股預案的中國平安；以及投資和政策彈性較大、管理層紅利有望釋放的新華保險。