市場表現

　　上周影響因素包括國企改革政策加速、5月經濟數據疲軟、A股納入MSCI指數決定等。從市場來看，5000點之後，市場前行腳步放緩，震蕩幅度明顯加大，盤面熱點散亂，成交量萎縮。截至收盤，上證綜指上漲2.85%、深證成指上漲2.55%、滬深300指數上漲2.00%、中小板指上漲2.38%、創業板指上漲0.36%。

　　展望本週，我們認為5000點之後，市場已進入風險收益共存階段，近期寬幅震蕩或成為常態。原因如下：一是需要關注新股上市的抽血效應，年內第八批新股將發行，發行家數創去年IPO再啟以來的最高水準。二是從技術面看，5000點整數關口突破後，市場上攻的動能體現出趨弱態勢，量能方面萎縮明顯。三是當前題材熱點輪動較快，下半年要做好成長股向價值股切換的準備，切換契機在於改革提速和經濟見底的預期形成，如果成功切換牛市還將健康發展。週末消息，兩融或將允許展期，證監會降杠桿意圖明顯。

　　投資熱點

　　上行趨勢依舊，板塊輪動延續，繼藍籌股以及題材股大漲後，二線藍籌開始輪番表現。盤面上，九成板塊飄紅，其中，食品飲料和商業貿易以超過7%的漲幅領漲，但建築裝飾和機械設備的跌幅均超過1%。題材方面，次新股以14.8%的漲幅繼續領跑概念板塊，上海重組、垃圾發電、O2O指數的漲幅也都超過11%，網路安全、智慧IC卡跌幅超過2%墊底。

　　行業和個股的投資機會：三條主線，關注國改風口。(1)政策風口下的週期藍籌：金融、地産、建築、交運等週期性板塊。(2)經濟轉型與實體創新浪潮下的成長：網際網路+、工業4.0 與軍工，分別佈局能源網際網路、醫療網際網路、農業網際網路，智慧機器人、數字資訊化及軍工類資産。(3)基於牛市交易特徵的滯漲板塊補漲機會：食品、銀行與部分資源。此外，下半年可能是國企改革最大的投資窗口，重點關注地方國資資産證券化(挖掘未上市資産規模大品質好的國資)、央企整合重組(軍工、船舶以及核電係等)，以及股權激勵的試點。

　　操作建議

　　考慮階段震蕩風險逐漸加大，結構性風險加劇，建議投資者理性對待市場走勢，儘量低吸而不要追高，或採取定投的方式分批買入。

　　建議高風險偏好投資者在短期內順勢而為，維持30%-50%左右權益類基金配置比例；中低風險偏好投資者應警惕市場的調整風險，逢高逐漸減倉，維持20%-30%左右權益類基金配置比例。

　　權益類基金方面，建議投資者重點關注藍籌風格基金，目前估值安全邊際較高，具有較好的階段性配置價值。具體可以關注以下三類産品：1)重倉個股屬於估值較低、有政策托底、前期滯漲的價值型基金；2)精選個股、看重成長品質和競爭優勢的均衡配置型基金。3)主題方面側重受益政策的國企改革板塊和基建板塊的基金。

　　推薦基金

　　上周我們主推的是“愛情寶”，生活理財産品。這些基金是我們綜合了估值、政策、業績等因素，從一路財富的量化基金池中優選出來的，適合做中長線投資，因此投資者可以逢低繼續跟進。本週我們推薦的是“旅遊寶”。

　　該款基金投資組合方案的資産配置以股票型配置比例為80%，債券型配置比例為20%，組合以爭取在1年及以上的時間獲得較股票市場整體相對收益為目的，並努力獲得長期絕對回報。組合採用相對靈活的大類資産配置，結合精選中長期業績穩定、管理人團隊可靠的基金，對基金採用中長期生命週期管理。適合風險承受能力強、投資意願強、希望獲取超額收益的人群。