星石投資楊玲：穩增長效果逐步顯現 PMI超預期回升
- 發佈時間：2016-04-01 13:24:46 來源：中國網財經 責任編輯：張明江
【PMI回升至榮枯線以上】
3月官方製造業PMI為50.2%，比上月回升1.2%，自去年8月份以來首次回到榮枯線以上,並追平了去年5月和6月，創下了2014年11月以來的新高。3月份PMI的回升幅度不僅僅是受季節性因素的影響，穩增長政策配合供給側改革增強了經濟回升的動力。需求端和供給端均出現了明顯的改善，但是需求端改善的幅度要好于供給端。分項指數來看，均出現了積極回升，生産指數為52.3%，比上月上升2.1%， 新訂單指數為51.4%，比上月上升2.8%， 從業人員指數為48.1%，比上月回升0.5%； 原材料庫存指數為48.2%，比上月回升0.2個百分點； 供應商配送時間指數為51.3%，高於臨界點。雖然各項指數均有回升，但是就業指數持續位在臨界值以下，説明企業經營仍然存在一定困難，就業壓力不容忽視。
【經濟數據回暖帶動市場預期轉變】
市場對於經濟已經由從硬著陸的擔憂轉變為經濟企穩的預期：3月初由於宏觀數據不理想，市場預期很低，對經濟仍然有硬著陸的擔憂，但是繼房地産銷售帶動房地産投資、新開工有所回升之後，1-2月全國規模以上工業企業實現利潤同比增長4.8%，由負轉正；再加上3月份PMI重新回到榮枯線以上。市場的預期已經發生了很大變化，逐漸轉變為對經濟企穩的嚮往，基本面數據的好轉帶動了風險偏好的修復。
【展望後市，震蕩上行趨勢不改】
綜合近期的一系列中觀數據的好轉，宏觀經濟底部企穩的證據日益增加，雖然目前判斷經濟已經企穩還為時過早，但説明前期的穩增長政策正在逐步見效，不過經濟的隱憂仍在，供給側改革仍然面臨很大挑戰，若要鞏固之前系列政策的效果，穩增長政策持續仍有必要。對於A股市場而言，經濟大幅下行的風險繼續下降，經濟企穩可期；穩健偏松寬鬆的貨幣政策仍在延續；監管層對資本市場的呵護不斷，低迷的市場情緒正在逐步修復；加上耶倫3月30日淩晨在紐約經濟俱樂部的鴿派言論使得外部風險因素也在逐步改善。因此我們對後市仍然保持相對樂觀的態度，未來震蕩上行趨勢不改。
