以下觀點來源於星石投資總經理、投資決策委員會副主席楊玲女士：

　　2015年11月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生産者出廠價格指數(PPI)數據顯示，CPI同比上漲1.5%,環比為0；PPI環比下降0.5%，同比下降5.9%.

　　CPI低位回升，消費領域通縮壓力緩解：11月份CPI同比上漲1.5%，較上月回升0.2%，環比與上月持平，主要是受食品項價格季節性回升的影響。正如我們預料，10月份CPI回落我們就提出預計年底食品價格會有所回升，因此消費領域通縮壓力不大；本月食品價格同比上漲2.3%，影響CPI總水準上漲0.78%，其中豬肉價格上漲13.9%，影響CPI總水準上漲約0.42個百分點，該數據也如我們此前判斷隨著年底豬肉需求的上升，回調後的豬價會再次迎來上漲，豬週期不改；非食品價格同比上漲1.1%，其中，煙酒及用品、醫療保健和個人用品、衣著、娛樂教育文化用品及服務、家庭設備用品及維修服務、居住價格分別上漲3.8%、2.6%、2.2%、1.2%、0.8%和0.7%；交通和通信價格下降1.4%。

　　PPI數據基本穩住，工業領域通縮壓力持續：PPI同比下降5.9%，連續4個月持平，我們預計PPI數據基本穩住，下探空間不大，但是連續45個月負增長，説明工業領域的通縮壓力仍然很大。工業價格一直底部徘徊我們認為有兩方面的原因：一是受制于國內傳統經濟下行，需求不足導致工業價格下跌；另外一個是國際上大宗商品價格繼續回落。從分項數據來看：有色金屬冶煉和壓延加工和有色金屬礦採選價格環比分別下降3.2%、1.7%；石油加工、石油和天然氣開採業由升轉跌為1.9%和1.5%；農副食品加工業價格繼續回落0.4%，降幅較上月略有收窄。

　　整體通縮壓力不減，年內降準仍可期：儘管物價有所回升，但是工業價格仍處於深度通縮區間；加上週邊因素12月份美元大概率加息，未來進入美元週期，國際大宗商品價格受壓大概率會繼續下行，未來有可能給中國繼續帶來輸入性通貨緊縮；另外從近日公佈的數據來看，中國11月份外匯儲備暴跌870億美元左右，加上貿易順差540億美元左右，顯示11月份中國大概有1400億美元的熱錢流出，這個數據還是值得注意和警惕的，外匯儲備存量未來能否形成下降和持續下降的趨勢還有待觀察。但是為了遏制國內通縮的趨勢和對衝熱錢外流造成流動性緊縮的壓力，我們認為年內降準的概率仍然很大。對於年內市場走勢，我們認為臨近年底擾動因素增多，短期市場會震蕩盤整，但是中長期震蕩向上趨勢不改；對於年內的投資機會，年底會迎來一個消費旺季，我們比較看好電影、旅遊等新興消費行業。