九泰基金：央行貨幣政策重心仍在流動性上
- 發佈時間：2016-03-01 10:22:42 來源：中國網財經 責任編輯：張明江
中國人民銀行決定，自2016年3月1日起，普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持金融體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長，為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
本次降準從時點上是超出市場預期的，以前央行降準一般會在週五，而本次在週一進行，反映央行在公開市場操作上更加靈活。本次降準50bp，釋放流動性5000-6000億元，而本週逆回購到期的流動性還有9300億元，因此央行降準更多是為了對衝流動性缺口下降。但需注意的是，本次流動性缺口下降更多源於外匯佔款的下降。原因在於，春節後一般都是流動性回籠的時候，以去年為例，2015年春節前四週投放流動性4000億元，後四週回收流動性3650億元。但今年由於外匯佔款大幅下降，節前四週凈投放流動性達13750億元，而節後三周凈回收流動性7350億元，即春節前後公開市場操作仍有6400億元的凈投放。加上本次降準釋放的流動性，可以部分對衝外匯佔款的大幅下滑。
從政策導向看，前期市場擔憂房地産過熱會導致貨幣政策收緊，但此次降準表明，金融體系和實體經濟的流動性仍然是央行貨幣政策更為關注的目標。
