八馬、中茶和瀾滄古茶衝刺A股，“茶企第一股”花落誰家？

衝擊A股“茶企第一股”的路上，再加一位選手。4月15日，全茶類連鎖品牌八馬茶業股份有限公司（簡稱“八馬茶業”）創業板上市申請已獲深交所受理。加上去年披露招股書的中茶股份、瀾滄古茶，目前A股市場等待上市的茶企增加到3家。

作為茶葉主産地和茶飲發源地，茶道在中國的發展已有千年之久，但目前A股4000多家上市公司中，還沒有一家以茶葉為主營業務。在衝擊資本市場的過程中，誰將成為A股“茶企第一股”？

八馬茶業衝擊創業板

從新三板摘牌兩年後，全品類茶企八馬茶業披露招股書。這一次，八馬茶業要衝擊A股創業板。深交所官網資訊顯示，4月15日，八馬茶業創業板上市申請已獲深交所受理。

八馬茶業旗下産品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關産品。招股書顯示，2018年-2020年，其營收分別為7.19億元、10.23億元、12.47億元，歸母凈利潤分別為4882.35萬元、9188.16萬元、1.16億元。截至報告期末，八馬茶業擁有直營店366家，加盟店超過1700家，銷售網路已覆蓋全國各省份的主要大中型城市。

與不少謀求在資本市場施展拳腳的國內茶企一樣，八馬茶業將首秀放在了新三板。2015年12月，八馬茶業頂著“鐵觀音第一股”的名號，掛牌新三板。僅過了兩年多，2018年4月，八馬茶業便宣佈終止掛牌，給出的原因為“長期戰略規劃調整的需要”。

但八馬茶業對資本市場的心思並未因此停止，目標轉瞄上A股市場。從新三板摘牌一年多之後，八馬茶業發佈首次公開發行A股股票並上市輔導備案資訊公示的公告，宣佈擬首次公開發行股票並在境內證券交易所上市，已接受中國國際金融股份有限公司的輔導，于2019年7月24日在深圳證監局進行輔導備案。

對八馬茶業等一部分茶企而言，掛牌新三板可視為進軍資本市場的階段性目標，但新三板帶來的動能相對不足，因此一些企業掛牌3-5年後便選擇摘牌。

據新京報記者不完全統計，新三板掛牌茶企數量一度達到24家，其中2017年掛牌7家，2018年掛牌茶企1家，但在2018年，八馬茶業、中吉號、梅山黑茶等數家企業均宣佈終止掛牌。2019年3月，七彩雲南從新三板摘牌。2020年8月、12月，茶人嶺、松蘿茶業分別從新三板摘牌。2021年3月，主要業務為茶具研發設計、銷售及茶葉銷售，自稱“茶文化第一股”的恒福股份也從新三板摘牌。

香頌資本執行董事沈萌表示，目前來看，新三板融資功能缺失，茶業作為非主流種植業品種，市場小散亂，缺乏品牌和經營集中度，對資本來説不屬於可以快速膨脹的領域，很難受到資本青睞。另外，多家茶企業績下滑，掛牌新三板融資會計和法務費用負擔大，在此背景下，繼續掛牌已成雞肋。

3家茶企謀求A股上市

實際上，衝擊A股“茶企第一股”的路上，八馬茶業不乏對手。

2020年7月，證監會官網同時發佈兩家茶企的招股書。其中，中國茶葉股份有限公司（簡稱“中茶股份”）擬募資5.4億元，用於普洱茶産能建設、行銷網路及品牌建設項目。而普洱瀾滄古茶股份有限公司（簡稱“瀾滄古茶”）擬募資6.28億元，用於行銷網路建設、普洱茶技術及倉儲中心建設等項目。

招股書顯示，2017年至2019年，中茶股份營收分別為12.29億元、14.9億元、16.28億元，歸母凈利潤分別為1.75億元、1.45億元、1.66億元。同期，瀾滄古茶的營業收入分別為2.5億元、2.99億元、3.8億元，歸母凈利潤分別為5729.08萬元、7559.45萬元、8116.71萬元。

經過多年發展，中國茶行業的市場化程度已經達到較高水準，市場整體處於較為充分的競爭狀態，行業集中度相對較低，仍存在大量傳統的家庭作坊式生産企業及小型茶企，而産品種類豐富、銷售區域覆蓋廣的規模性企業屈指可數。

從業績來看，八馬茶業、中茶股份、瀾滄古茶的年度營收均未超過20億元，體量較其他主要消費類上市公司仍不大。而全球知名茶品牌立頓紅茶，2019年全球銷售額約為198億元。

根據八馬茶業招股書，近年來，中國茶行業生産研發基地建設不斷完善，一體化經營、多渠道行銷、統一配送等現代經營方式越來越多地在茶企中得到應用。茶行業的生産經營不斷向集約化、規模化、現代化的方向發展，品牌企業的市場佔有率有望得到顯著提升，市場集中度將持續增長。

行銷專家路勝貞對新京報記者表示，上市是企業進行品牌擴張、渠道擴張最有效的抓手，誰先上市，誰就會在茶葉市場佔據資金優勢、品牌優勢。爭相上市都是獲得茶葉市場競爭的資金優勢。“目前不好判定誰先上，要看每家的企業基本層面是否符合上市標準。”

茶行業仍待革新

2021年4月，中國茶葉流通協會發佈《2020年中國茶葉産銷形勢報告》顯示，2020年中國茶葉國內銷售量達220.16萬噸，同比增長17.61萬噸，增幅為8.69%。2020年，中國茶葉內銷均價為131.21元/公斤，同比減少4.03元/公斤，減幅為2.98%。2020年，中國茶葉國內銷售總額為2888.84億元，同比增長149.34億元，增幅為5.45%。

該協會今年2月組織編寫的《中國茶産業十四五發展規劃建議（2021-2025）》提到，近年來，在消費升級的背景下，産品供求結構性失衡的問題日益凸顯。茶葉産能持續增大，但消費市場擴增較慢，尤其是消費人口增長乏力。行業創新能力仍偏弱，對市場訴求把握不準確，産品品種品質與消費升級需求有一定差距，高附加值、適銷性好的創新産品佔比不高，導致市場庫存不斷加大、供需不對等現象加劇。

值得注意的是，茶葉品牌建設總體水準與日益增長的高品質品牌需求之間的矛盾較為突出，全行業品牌意識有待進一步提升，品牌總數及規模總體偏少偏小，品牌價值及影響力偏低偏弱，品牌工作機制及服務機構偏松偏散。品牌的公信力、影響力還不夠高，品牌研發創新平臺明顯不足。品牌發展仍然滯後於茶産業經濟發展。

不少企業已經開始有意識在品牌方面發力，包括吳裕泰、八馬茶業在內都開發出子品牌。中國茶葉流通協會會長王慶認為，隨著生活水準的提高，大眾消費也逐步升級，國內消費者已由購買散茶逐步轉向購買品牌茶葉，品牌茶葉必將迎來高速發展的新機遇。未來品牌茶葉的市場份額將會持續提升，中國茶産業要真正做大做強、實現行業整體高品質發展，品牌建設是必經之路。

國茶實驗室創始人羅軍也認為，隨著市場空間擴大，資本市場開始關注中國茶業經營主體。茶葉近年來也已切入4萬億餐飲賽道，還通過茶食品、瓶裝茶飲料、茶美粧護膚等深加工、衍生産品切入快速消費品賽道。未來茶葉産能過剩將逐步得到釋放，産業鏈分工也將更加精細化。