紅二月概率超八成 機構勾勒基金投資路線圖

　　2017年以來，滬深兩市先抑後揚，延續弱勢震蕩反彈格局。基金方面，截至2月9日，QDII基金以3.05%的平均收益率領跑其他類型産品，股票型以1.67%位居其後，混合、債券型則分別微漲0.56%、0.02%。新的一年中，該如何買基金？買什麼類型的基金？偏權益還是固收？該配置國內還是國外？中國基金報記者綜合上海證券等多家機構觀點，為基民2017開年基金投資出謀劃策。

　　綜合來看，以上機構普遍認為，2月股市難改震蕩格局，基金配置思路上要以穩健為主。從大類資産的角度，未來股市或優於債市，積極型投資者可適當提高權益基金配置比例。此外，從全球風險加大背景以及資産配置層面考慮，也可適當關注黃金等避險資産。

　　股債蹺蹺板中

　　股票基金更值得關注

　　業內人士認為，在防範金融系統性風險的基調下，今年流動性較去年同期相對收緊，加之週邊衝擊不確定性，金融市場的定價需要修復，因此一季度債市或仍維持調整態勢。從大類資産配置角度看，2017年權益市場吸引力正在抬升。

　　上海證券表示，固定收益資産短期面臨內憂外患，反襯出權益類資産的比較優勢，建議投資者適當提高權益基金配置比例，適當降低固定收益資産配置比例。主題上，依然看好新舊消費主題。建議投資者從如下幾個方面著手：一是著重關注重倉中長期具有較高競爭壁壘的白馬消費股的基金，二是考慮持有善於自上而下尋找基本面可能出現業績拐點，以及新業務轉型個股的公募基金來增厚收益。

　　分析認為，若風險偏好短期受央行調控擾動，不排除可能會有離場觀望的資金流出。但若金融市場未形成超預期衝擊、宏觀數據不發生斷崖式下跌、流動性總體依舊維穩，那麼短期可能出現一波情緒修復行情。同時，2月份是FOMC議息真空期，市場也易對兩會政策形成一些預期，季節效應來看近16年“2月紅”概率超8成，往往是市場風險偏好較高的月份。基金方面，建議降低成長類配置，關注以概率取勝的量化基金及PEG為主導的優質基金。

　　業內人士則表示，存量博弈格局下的市場，在缺乏經濟和金融系統性風險衝擊下難以出現深度調整，股指運作大概率上將以震蕩上行方式嘗試向上突破，基於當前市場點位仍處相對低位以及未來市場適度樂觀的預期，投資者在當前位置上可逢低適度參與偏股型基金。

　　降低債基投資比例

　　可關注高評級品種

　　經歷去年底債市大幅調整後，機構對於2月債市走勢也難言樂觀。在債基投資上，研究機構認為要首重安全性，目前應適當降低投資倉位。

　　“抑制資産價格泡沫和金融去杠桿過快推進導致市場資金利率抬升，以及經濟基本面穩中向好、通脹抬頭預期升溫無助於債市基本面改善，央行上調貨幣政策利率宣告貨幣寬鬆週期基本結束，債市走弱在短期內可能再現，債市缺乏確定性投資機會，建議投資者控制好債基倉位。”業內專家對此表示。

　　有機構分析指出，債市短期內風險仍未釋放完畢，大概率維持調整格局，投資債券型基金仍須等待。此外，還有機構表示，考慮到春節過後流動性壓力不容樂觀，節後至2月底前將迎來近兩萬億資金到期，還有MPA和LCR(流動性覆蓋率)的考核也將對債市流動性造成壓力，因此建議適當降低債券型基金的配置。

　　上海證券認為，短期影響債市的負面因素並沒有退散，對債市預期維持謹慎態度。“近期央行提高MLF利率對衝了應對節前資金面緊張實施定向降準，反映了政策面依然不容樂觀。短期利率中樞上行的壓力漸增，投資者仍不能放鬆警惕，需注重對流動性風險的防範。推薦投資者選擇低杠桿、中低久期、持倉偏好高評級的産品進行配置。”

　　港股、美股 、黃金類

　　QDII基金可適當配置

　　去年以來，港股及美股的優異表現，使佈局海外市場的QDII基金也延續了去年的強勁走勢，而隨著全球不確定性增加，增加海外資産配置已經成為一種趨勢。

　　上海證券表示，各方利好兌現，股指趨勢性步伐放慢，市場觀望情緒漸濃。建議投資者降低新興市場 QDII配置比例，維持美股QDII和港股QDII的配置比例，側重關注投研究能力較強、超額收益較高的基金；降低債券型QDII的配置比例，風險偏好較高的投資者可適當參與石油以及黃金QDII的投資。

　　“綜合而言，儘管短期受美元指數回落以及hibor利率居高不下的影響，人民幣匯率出現大幅波動，目前美元兌離岸人民幣為6.80。但這些均為短期因素，不能形成趨勢。我國仍有充分的外匯儲備，以及相較其他市場仍有可觀的經濟增速，所以貶值的幅度以及速度較為可控，預計將保持趨勢性穩定。” 分析表示，由於全球市場缺乏優質的安全資産，所以全球資産配置將是趨勢。建議投資者近期保持低倉位，也可適當關注港股和海外高息債類産品。

　　有機構認為，特朗普上任可能會帶來經濟、金融等多領域政策重構，不確定性增加對全球金融市場的擾動不可忽視，但美國經濟復蘇形勢良好，歐洲經濟亦現復蘇，歐美股市上行基礎依然牢固，投資者可繼續參與歐美股市的QDII基金産品，同時黃金低位反彈或將延續，黃金類QDII基金亦可配置。

　　貨基收益率一路攀升

　　助力現金管理

　　受央行宣佈上調逆回購操作利率與常備借貸便利利率影響，節後貨幣基金收益率繼續攀升，相較于去年貨幣基金七日年化收益率曾長期“2”字頭徘徊，近期普遍站上“3”字頭。

　　數據顯示，截至2月10日，具有可統計數據的貨幣基金平均7日年化收益率為3.23%，其中創金合信貨幣 7日年化收益率已高達6.40%，興業添天盈B、興全天添益B、嘉實理財寶7天 B等多只基金均超過5%。業內人士認為，未來一段時期內貨幣基金收益率可能趨於穩定，其作為現金管理工具的屬性會更加突出。

　　有機構表示，在資産荒背景下，相對於貨基自身的高流動性及安全性而言，目前7日年化3%甚至4%左右的收益水準，對於低風險偏好者來説，其不失為一種較高性價比的投資標的；對於積極型投資者而言，通過調整貨基投資比例，既能達到下調倉位、控制風險的目的，又能使得資金使用效率最大化，故在配置時可適當選擇。

　　分析認為，貨幣基金以及短期理財産品收益率受制于市場資金利率下行，但對於風險偏好較低的投資者來説，投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得穩定收益，低風險投資者可將此類産品作為流動性管理工具。

　　還有機構判斷，上半年貨基的收益率可能會出現普遍高於債基的情況。此外，考慮到債市衝擊及流動性收緊，加之各貨基組合的資産配置比例、期限不一，其收益表現也將呈現分化態勢，但表現不好的産品可能也就維持在3%左右，故仍可優選收益比較高而且穩定的産品進行配置。