五大券商展望兩會：迎做多時間窗口 混改望成重點

　　隨著今日全國政協會議在北京召開，備受關注的全國“兩會”大幕開啟。一批券商首席研究人員也紛紛發佈“兩會前瞻”報告，預測2017年GDP增長目標。參與此次中國內地經濟預測的經濟學家有摩根大通中國首席經濟學家朱海斌、中金公司首席經濟學家梁紅、方正證券首席經濟學家任澤平、申萬宏源首席宏觀經濟學家李慧勇和廣發證券首席策略分析師陳傑等。

　　2017年GDP增長目標

　　或與去年持平

　　針對各方關注的兩會《政府工作報告》中GDP增長目標，朱海斌分析，過去兩年的GDP增長目標從7.5%降至7%，再降至6.5%~7%區間，預計2017年保持這一區間。

　　他表示，今年影響中國經濟增長的負面因素包括房地産投資和汽車銷售，不確定性在很大程度上與房地産市場前景、金融風險發展和外部風險有關，在增長和風險管理之間取得平衡仍然是中國決策者將面對的主要挑戰。

　　梁紅與朱海濱的預測一致，將2017年實際GDP同比增速預測從原來的6.7%上調至6.8%，維持2018年實際GDP同比增速為6.7%的預測不變。

　　不過，由於投資與出口需求的改善強于預期，梁紅上調2017~2018年的中國經濟增長和通脹預測，將2017年和2018年名義GDP同比增速預測從原來的9.3%和9.2%分別上調至11.5%和10.3%。

　　任澤平和李慧勇則預測，2017年GDP增速目標將設定為6.5%左右。任澤平預計，2017年政府的經濟目標設定上，GDP為6.5%左右；CPI為3%左右，與2016年持平；M2為12%，比2016年降低1個百分點；赤字率為3%，與2016年持平。李慧勇還預測稱，今年將新增就業1000萬人以上。

　　貨幣政策方面，摩根大通預計，2017年的信貸政策趨向中性。

　　中金公司則預計2017年貨幣政策逐步退出寬鬆，並更加注重防控金融風險。當前CPI相對溫和，央行近期上調存貸款利率可能性不大，但2017年M2和社會融資總量增長目標可能從去年的13%下調至12%，與去年實際增速相比總體平穩。

　　梁紅預計，市場利率將會繼續走高，其中包括利率走廊和國債收益率。2017年央行還將上調7天逆回購利率20個基點至2.55%，而隨著再通脹的繼續，預期長期名義GDP增速與投資回報率上升，國債收益率可能有繼續攀升的壓力。

　　金融去杠桿大幕拉開

　　“一季度信貸社融超預期，資金脫虛向實，投資需求恢復，央行進行窗口指導。政策從穩增長轉向防風險和促改革。”任澤平分析稱，今年政府將把“防風險、去杠桿”放在更加重要的位置上，2017年有望迎來結構性牛市行情，“兩會”前後是股市做多的時間窗口，圍繞“經濟業績牛”和“改革紅利牛”展開。

　　李慧勇則認為，政府防風險和金融去杠桿將延續2016年下半年以來的思路：一是行政性的監管，包括完善MPA管理以及一行三會聯合監管架構的完善；二是通過調節流動性和資金價格去杠桿。

　　此外，陳傑預計，供給側改革、“一帶一路”仍將是2017年兩會重點著墨的內容，今年更加強調混合所有制改革及農業供給側改革。

　　陳傑解釋稱，2017年中央經濟工作會議突出強調了國企改革，並提出“混合所有制改革是國企改革的重要突破口”，結合電力、石油等七大壟斷領域央企混改加速、地方國企混改政策紛紛落地，今年混合所有制改革將全面深化。而“環保、醫療、農業”等傳統“兩會”熱門行業，在會議召開前就已率先啟動行情。