IPO迎最強監管執法 證監會嚴查欺詐上市震懾了誰

　　證監會上週五表示，近日證監會專門部署了首次公開發行(以下簡稱“IPO”)欺詐發行及資訊披露違法違規執法行動，相關稽查部門從各方面線索渠道發現的第一批違法違規線索已經進入執法程式。而在披露公告中證監會也表示，將繼續鼓勵社會各界提供IPO環節違法違規線索，尤其是企業內部人士。凈化IPO市場將是證監會未來的工作重點之一。

　　 核查IPO各環節違法

　　證監會本次執法行動主要是以資訊披露為中心，加強對IPO各個環節、各類主體、各種違法行為的監管審查。證監會表示，證券市場的投融資活動高度依賴真實、準確、完整的資訊披露，IPO欺詐發行及虛假披露嚴重背離誠信原則，是資本市場最為嚴重的三大證券欺詐行為之一。

　　從此前審核IPO中，監管層總結出了企業IPO時主要涉及的六類資訊披露違規，而這些違規也將是其日後監管的重點課目。第一是存在虛假記載，包括虛構業務，虛增資産、收入和利潤，變造甚至偽造産權證書和重要經營證照等。第二是內容不準確，依據不充分或者選擇性、誇大性披露，存在誤導性陳述。第三是存在重大遺漏，包括未披露關聯關係及關聯交易，未披露股權結構的重大變化，未披露獨立性方面的重大問題，未披露重大債務、違約或對外擔保等。第四是未按規定報送或披露資訊，包括未及時披露生産經營的重大變化，未及時披露重大訴訟或仲裁進展等。第五是保薦機構及保薦代表人沒有盡到保薦工作職責，審慎核查不足，專業把關不夠，出具的保薦書存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。第六是會計師事務所、律師事務所、資産評估機構等仲介機構未勤勉盡責，製作、出具的文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏或者違反業務規則執業。

　　首批執法小試牛刀

　　證監會上週五公告的部署IPO欺詐發行執法行動，實際上是對第一批掌握到的違法違規線索做的一個總結，從立案稽查6家評估和審計機構，到查處欣泰電氣涉嫌欺詐發行，再到立案調查興業證券和西南證券以及終止審查17家首發企業，屬於小試牛刀。

　　實際上，在公佈部署執法行動前，證監會已經先行完成了第一批執法，從立案執法的內容來看，第一批執法行動已經涉及到IPO的各個環節、單位，包括上市公司及其高管實際控制人本身、作為保薦機構和財務顧問的券商、作為仲介機構的審計評估機構。

　　此次執法行動最重要的就是線索的獲得，而線上索的獲得上，證監會主要從三大渠道，首先證監會會通過自身從嚴審核風險較大的項目發現線索；其次就是針對熱點公司進行跟蹤發現線索，其中包括輿論媒體報道出的存在問題的公司；最後就是通過監管層擁有的大數據系統和專門的財務分析工具進行線索挖掘。值得注意的是，證監會也強調因為IPO欺詐發行違法鏈條較長，執法較為困難，鼓勵企業內部人士進行舉報。

　　無疑，證監會的首次執法對市場已經産生了一定的震懾作用，比如欣泰電氣的被查處涉嫌IPO欺詐發行，使得很多被證監會立案調查的公司開始戰戰兢兢，擔心成為下一個欣泰電氣；而證監會對西南證券和興業證券的立案調查則直接導致兩家券商保薦的IPO企業和做財務顧問的重大資産重組都被迫暫停，同時也對其他券商起到警醒作用。

　　第二批線索亟待挖掘

　　劉士余執掌證監會以來，加強市場監管一直是他的工作重點並執行得很堅決。而對於A股市場來説，加強源頭的監管是最基本的，如果説對第一批違法線索的執法只是小試牛刀，那麼要想達到凈化市場的目的，急需要第二批線索的挖掘。

　　“證監會部署對IPO欺詐發行的執法行動，和此前鼓勵的市場進行價值投資有協同意義，監管層規範市場的行為一直在推進。目前來看，和註冊制的關聯並不大，還是一個規範市場的行動，畢竟價值投資需要一個規範的市場。”英大證券首席經濟學家李大霄接受北京商報記者採訪時説道。

　　“目前有788家公司在IPO排隊，這個清查行動可能會‘嚇退’200-300家，如果因此能讓以後進入A股市場的公司更貨真價實，那市場會給這些公司更高的估值，這對存量老股自然構成利好。”大智慧執行總裁洪榕分析稱。

　　證監會表示，此次執法行動目的就在於有效規範市場行為，凈化市場環境，促進市場在資源配置中發揮決定性的作用，更多地鼓勵價值投資。