本週一A股市場並未延續上週五的反彈態勢，兩融餘額連續22日下降，時隔13個多月後再次回落至9000億元關口下方，收于8996.35億元。這跌破了去年9月底的兩融階段低點，創下了2014年12月5日之後的新低。從去年下半年的行情走勢來看，兩融觸底時點晚于市場，短線A股行情仍需要時間去探明底部並夯實底部，且當前恰逢春節前最後幾個交易日，兩融下降態勢或將延續。

　　兩融餘額下破9000億元

　　據Wind數據，2月1日兩融餘額收于8996.35億元，環比下降逾95億元，連續第22個交易日環比下降，由此，兩融餘額較去年12月31日的11742.67億元已經萎縮了2746億元，跌破了去年9月底的前階段低點，創下了13個多月來新低。上一次兩融餘額低於9000億元關口出現在2014年12月5日，當時兩融正處於規模快速擴張階段，當年12月8日兩融餘額單日環比提升了逾270億元達到了9160億元，受此突破9000億元整數關口。

　　明細數據顯示，2月1日的融資餘額為8976.31億元，也是時隔13個多月之後首次跌破9000億元，環比下降了94.77億元；融券餘額為20.04億元，環比下降了0.6億元。其中，融資買入額為273.47億元，僅次於1月7日熔斷情況下的166.38億元，取代了1月28日成為去年以來次低點，顯示出市場情緒十分低迷，不斷刷新“冰點”。

　　2月1日28個申萬一級行業均出現不同程度的融資凈償還，其中，非銀金融、化工和醫藥生物行業的融資凈償還額較高，分別為10.14億元、6.85億元和6.59億元；而休閒服務、農林牧漁和輕工製造行業的凈償還額較小，分別為1518.84萬元、4702.08萬元和5616.51萬元，其餘行業的凈償還額均超過了8000萬元。

　　個股來看，當日有119隻個股獲得了融資凈買入，其中，金地集團仍然高居榜首，獲得2.63億元的融資凈買入；民生銀行、力帆股份和工商銀行的融資凈買入額也位居前列，分別為9374萬元、8808萬元和5570萬元；而巨化股份、多氟多、中國重工、上海萊士和贛鋒鋰業的融資凈償還額均超過了億元。

　　跌勢料延續

　　兩融餘額的回升大概率意味著行情的回暖，但兩融餘額的回落，卻往往較行情延遲一段時間。例如去年8月26日滬指創下階段低點之後，開始逐步震蕩、夯實底部。期間兩融餘額並未止跌企穩，而是延續回落態勢，直到2015年9月30日兩融餘額最低觸及9067.09億元後才重拾升勢。而後上證綜指也一改往日震蕩整理格局，在國慶節後迎來一波反彈行情。

　　當前，A股市場跌勢已經逐步趨緩，底部震蕩正在開展之後，雖然兩融餘額距離階段低點越來越近，去杠桿正在逐步接近尾聲，但是回落態勢料將延續一段時間。後市若行情築底完成並重拾升勢，那麼兩融餘額才能徹底擺脫頹勢。

　　實際上，上週五行情與兩融市場的背離，已經透露出些許兩融暫難止跌的信號。1月份A股市場連續下跌後，卻在1月最後一個交易日迎來強勢反彈，滬綜指重返2700點，熱點板塊全面反彈。不過兩融數據卻顯示，當日的兩融餘額不增反降，回落至了9091.72億元，可見資金謹慎情緒下市場短線的反彈並未得到資金認同，底部區域仍需要確認，9000億元關口支撐力不盡如人意。本週一行情低迷，兩融餘額隨之回落也就不難預測。

　　此外，我國股民有持幣過節的習慣，而兩融又因為有額外的利息費用，因而持股過節意願更低。在去年國慶節長假之前，兩融餘額曾明顯回落，而今距離春節僅剩三個交易日，兩融回落態勢大概率延續。