連續大跌之後，A股近日止跌企穩，上證指數上周累計漲幅0.54%，本週一再漲0.75%。數據顯示，截至1月22日，兩融餘額報9812.74億元，較上一交易日減少43.17億元。截至目前，兩融餘額已經連續5個交易日低於萬億水準，創去年10月19日以來新低。

　　值得注意的是，這也是兩融餘額連續第16個交易日出現下降，超越了2015年6月19日至7月9日股市非理性下跌期間的“14連降”，創歷史紀錄。

　　其中，滬深兩市融資餘額報9790.22億元，較上一交易日減少42.31億元，環比降幅為0.43%；融券餘額報22.52億元。

　　今年以來，投資者融資買入情緒極度低迷，單日融資買入額在前兩周的大部分時間內均低於500億元規模。上週二A股大幅反彈逾3%，單日融資買入額一度小幅反彈至500億元以上，不過隨後市場承壓，融資買入額再度回落。1月22日，當日的融資買入額僅為374.73億元，創去年四季度以來正常交易日的新低水準（1月7日，因A股早盤觸發兩次熔斷，全天交易時間尚不足1小時，當天融資買入額166.38億元）。

　　與此同時，投資者主動降杠桿過程仍在持續，兩融市場已經連續4周處於融資凈償還狀態。不過，相較之前兩周747億元和991億元的大規模融資凈償還，上周凈償還規模出現大幅下降。上週五個交易日的凈償還金額分別為5.77億元、15.91億元、37.68億元、83.06億元和42.31億元，累計凈償還184.74億元。

　　分行業看，上周28個申萬一級行業全部遭到融資凈償還。其中，非銀金融、化工、醫藥生物等三大行業凈償還金額最多，分別為28.19億元、11.67億元和9.15億元。

　　個股方面，上周有43隻個股融資凈償還金額超過億元關口。中國平安以5.43億元的凈償還額排名榜首，此外，中信證券、葛洲壩、農産品、海通證券、農業銀行凈償還額也超過2億元。

　　隨著市場止跌，上周獲融資凈買入的個股較前一週明顯增加。金地集團、民生銀行、興業證券、多氟多、水晶光電、中鐵二局、中工國際、掌趣科技、博瑞傳播、東方財富、西山煤電、中源協和等13隻個股獲融資凈買入超億元。其中，金地集團凈買入金額高達9.15億元，連續兩周成為最受融資客青睞的個股。

　　申萬宏源證券首席分析師桂浩明認為，融資餘額的變化與股市漲跌有著密切的關係。當融資餘額低於萬億元的時候，實際上也表明市場較為低迷，很可能也就存在反彈的機會了。他表示，去年8月和今年1月份融資餘額跌破萬億水準後，股市都出現了反彈。雖然這次能否像之前那樣出現持續反彈還有待觀察，但也已經有投資者把融資餘額低於1萬億元作為市場見底的一個信號。

　　華泰證券認為，A股2850點一線短期底部成立，同時接近年關，成交量難以有效放大，市場繼續震蕩築底，再展開反彈的概率較大。在風險偏好難以持續提升的狀態下，存量博弈市場首先保證安全，然後追求彈性，建議關注市值500億-1000億具備一定成長性的非週期的消費性藍籌股。

　　平安證券則認為，上周市場呈現了短暫的企穩反彈，但市場的風險偏好仍在下行，短期市場難以獲得較好的投資機會。目前A股市場整體估值並不太高，但局部估值仍然較高，而且中國的宏觀政策在2016年開年進入了明顯的調整期，供給側改革帶來的影響尚無法給資本市場帶來單邊的向好預期，反倒短期使得市場對於金融體系穩健性的擔憂有所增加。後續的宏觀經濟運作和改革政策落地將是影響資本市場走勢的重要因素。