1月13日，滬深兩市雙雙小幅高開，早盤在供給側改革概念股的引領下市場小幅拉高，不料好景不長，由於交易量持續低迷，做多資金匱乏，于午間開始震蕩向下。午後兩點半，期指一波兇狠下殺，滬指跌破3000點，正式回到“2”時代。

　　截至收盤，上證指數下跌2.42%，深證成指下跌3.06%，創業板指下跌4.09%，市場整體呈現震蕩下跌走勢，兩市全天成交5189.35億元，較上個交易日收盤時減少318.14億元。

　　據同花順數據顯示，66個行業板塊中，僅4個大單資金凈流入，62個大單資金凈流出，流入流出比為0.06，主力資金大面積流出板塊。其中，電腦、化工、房地産、醫藥生物、有色金屬等五大申萬一級行業全天主力資金凈流出額均超過20億元以上，合計高達119.05億元。

　　當天盤後，華商價值共用基金經理、華商新興活力擬任基金何奇峰表示，市場上午一度飄紅，但下午尾盤變盤加速下跌，上證指數跌破3000點，創業板指數跌幅超過4%。雖然近兩日人民幣對美元匯率有所反彈，但年初以來市場的大幅殺跌使得投資者信心十分脆弱，加上市場整體估值水準相對依然較高，風險偏好的下降使得殺跌動能依然存在。

　　一家機構人士告訴21世紀經濟報道記者，“據我們了解，當天出逃的主要是以兩融資金、絕對收益型專戶産品平倉為主，受制于平倉線，所以被動賣出。”

　　該人士稱，絕對收益型專戶産品設有止損線，很多産品的設計是，如果虧了20%，為了保護本金就清掉了。但由於前期熔斷跌太淩厲，來不及調倉就跌破止損線了。

　　恐慌心理至尾盤殺跌

　　國元證券策略分析師王明利對21世紀經濟報道記者表示，“現在的情況和前幾天的下跌性質不一樣了，今天的殺跌純粹是心理作用導致的，認為破了3000點，就要再創新低了，所以都趕緊賣。而前幾天下跌原因有之前漲幅大了後的政策調整，也有匯率的、有資金面的，還有熔斷機制的因素。”

　　其強調，現在這些因素都沒有了，也就是説導致下跌的主要因素都變了，但信心已經非常脆弱，這種信心的缺失，就會導致超跌。之所以出現尾盤殺跌，表現在行為金融方面，一般認為大底出現都是伴隨著成交量的急劇萎縮，而現在還不具備這個特徵，所以稍有反彈就會有人利用反彈出貨、清倉。

　　“而下午漲不上去後，大家趕緊賣，導致集中出貨，也就形成了尾盤殺跌。” 王明利如是説。“我個人感覺主要是止損盤平倉所致，包括機構和散戶的。機構資金也有可能，因為他們和散戶一樣，都會有止損位。如果是強平，那麼一般都是在開盤的時候有所表現。”

　　招商證券量化交易和衍生品研究員方明也稱，部分根據寬基指數做去留決定的交易者據此向空頭投降，交槍離場。同時，3000點整數關口棄守，勾起了場內交易對於股權質押與券商融資盤平倉的恐懼心理，這是對兩次平杠桿導致股災的心理映射。

　　廣東雪球投資管理公司董事長李昌民表示，尾市下跌主要是全天反彈無力，資金入市意願不強。

　　“去年下半年股災以來存活下來的私募基金大多都已到平倉線附近，今年以來A股已下跌超過20%眾多私募基金被強行平倉，沒有被平倉的也被動減倉，加上兩融盤的拋售形成了多殺多。” 李昌民直言。

　　穩定預期尚需時日

　　在海富通基金一位投研人士看來，受到人民幣貶值、大非解禁等影響，風險仍在釋放過程中，市場本身要達到新的平衡狀態，投資者對市場有穩定預期還需要一段時間。

　　“新一年度開始，居民換匯熱情提高導致外匯流出壓力加大，從短期內人民幣的貶值壓力仍存在，註冊制、減持等仍然有待觀察，操作上建議少動多看，等待合適的入場時機。”該人士稱。“從中長期來看，中國經濟基本呈L型，繼續惡化概率不大。大盤股下跌空間不大，但也缺乏上漲的動力。目前分歧主要出現在小盤股。上一波行情由網際網路+主題引領，現在來看，未來發展的主題有待政策指引。”

　　王明利表示，現在的對策，就是要保持冷靜，減少操作。“如果倉位重，可以等到反彈的時候再調倉，如果倉位輕，也不必急著加倉。我們仍維持2016年W型走勢的觀點。”

　　“我們判斷2016年全年整體呈現結構性行情特徵，板塊和個股的機會較多，但表現分化較大。像去年上半年的普漲行情不太可能，2016年是一個去偽存真的過程，單純依靠講故事但沒有業績支撐的公司將會被證偽，真正行業景氣度高、具備企業家精神的、成長性超預期的公司在二級市場會有所表現。” 融通基金投資總監商小虎如是説。

　　方明則表示，因為缺少熔斷、衍生品等自我加強工具，目前的空頭趨勢開始放緩。但是由於大眾傳媒的廣泛散佈，趨勢的方向變得不容置疑，原有的2-3天級別的日線反彈變為日內反彈，往往之前耗時長久的走勢一步完成。

　　其表示，在這種博弈戰場上，大型投資者缺乏資産定價能力，原本依靠資訊優勢和趨勢博弈能力優勢擊敗中小投資者，但當資訊和博弈學知識變得廉價且易於獲取之後，反而因為流動性的劣勢成為被動的一方。