截至1月7日，新三板掛牌公司攀升到了5234家。在“大眾創業、萬眾創新”背景下，2015年的新三板憑藉其制度創新的獨特優勢迎來爆髮式增長，實現兩大超越——掛牌數超越滬深兩市總和、融資額超越創業板。而在制度創新方面也出現了分層方案徵求意見稿發佈這樣的新突破。展望2016年，業內人士預計，今年將是新三板推創新、重規範的一年，掛牌數有望突破10000家。與此同時，監管趨嚴，兩級分化明顯，而相關的投資機會還將延續。

　　掛牌數量:年內有望突破萬家

　　剛剛過去的2015年見證了新三板掛牌數量的明顯增長。具體來看，去年上半年以每日20家左右的速度增長，6月至10月份則以每日30家左右的速度增長，11月份後每日的掛牌數量高達40家左右。東吳證券(13.07 -9.99%,買入)在其最新的新三板研報中稱，保守估計，按照每天20家掛牌的速度測算，到2016年5月份分層方案實施時，掛牌企業可能達到7000 家左右。

　　“隨著監管逐漸加強，註冊制、戰略新興板、科創板的推出，新三板掛牌企業增速可能有所放緩，但預計2016年底仍有望突破10000家。”東吳證券首席宏觀分析師黃琳稱。

　　不過，掛牌數量更多體現的是新三板量變，而業內人士同樣看好未來新三板的質變。隨著分層制度在年內落地實施，業內人士預計，到2016年5月份分層方案實施後，將有大約500多家企業進入創新層，創新層流動性將大幅提升。一些位處基礎層但估值低、前景看好的企業，也能獲得投資機構的青睞。

　　但與此同時，新三板分層後將實行分類管理，加強資訊披露監管，與分層制度配套的摘牌制度也將提上議程。結合分層制度中對層級下調的兩年時限，預計2018 年將有不少“僵屍”企業退市。

　　不僅如此，不少創新試點也有望在新三板不斷推出。東吳證券預計，2016年將是新三板創新年，可能推出的創新制度包括了一次審批、分期實施的儲架發行制度；掛牌公司股東大會一次審議、董事會分期實施的授權發行機制；適合中小微企業的債券品種；優先股和資産支援證券；掛牌股票質押式回購業務試點；支援證券公司設立專業子公司統籌開展新三板相關業務，不受同業競爭限制；允許公募基金投資新三板共計7個方向。

　　“這一系列創新制度落地，將大幅提升新三板交投活躍度和融資功能。”黃琳表示。以公募基金入市為例，2015年11月底公募基金資産規模7.2萬億元，若將1%投資新三板，將增加新三板投資資金720億元，相當於新三板2015年成交總量1881億元的38%。

　　監管制度:由“放水養魚”到加強監管

　　隨著新三板掛牌企業數量的節節攀升、異常火爆，資訊披露不規範等違規行為也開始浮出水面。由此，針對全國股轉系統加強監管的呼聲也不斷見諸市場。

　　事實上，去年11 月20日，證監會發佈的《關於進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若干意見》就明確提出加強市場監管，“堅持以市場化、法治化為導向推進監管轉型”。2015年12月25日，證監會新聞發言人張曉軍也表示，新三板主要為創新型、創業型、成長型中小微企業直接融資服務。迫切需要加強對私募基金管理機構的頻繁融資進行監管，暫停私募基金管理機構在新三板掛牌和融資，並對前期融資的使用情況開展調研。

　　業內人士預計，未來股轉系統對掛牌企業監管將趨嚴，新三板掛牌企業違規成本將提高，私募機構在新三板掛牌和融資也將有新規推出。

　　聯訊證券分析師郭佳楠認為，去年新三板市場風生水起，掛牌家數、股本數量、融資額度、成交額、做市商數量、掛牌企業品質等方面均大大超過往年總和，但新三板最終想要做到蛹化蝶，至少在三個方面需要深化改革。

　　首先是系統風險監控。目前的新三板審批制度未對企業盈利方面有硬性要求，方便高新企業掛牌融資，但也暴露出對市場整體風險把控方面欠缺的事實，應建立相關風險指標，避免系統性風險爆發。

　　其次是退市制度，這是一個老生常談的問題。數據顯示，截至2015年年底掛牌企業5129家，交易家數2296家，掛牌後一直未交易企業達到2833家，其中大部分企業也未參與融資，掛牌目的並不十分清晰。分層制度執行後，基礎層的企業將更難被市場所關注，應及時推出退市制度，避免僵屍企業浪費資源，也更方便股轉系統監管。

　　再次是資訊披露制度。隨著新三板掛牌公司數量的激增，眾多掛牌公司在知名度、成立時間等方面的資訊並不被投資者所了解，新三板應加強資訊披露渠道、內容、規範等方面的建設，讓人們更容易地了解新三板市場。

　　並購舞臺:從上市公司到新三板

　　2015年新三板的並購延續了上市公司2013年和2014的發展態勢，迎來了迅猛發展。數據顯示，主動並購從2014年的14起，增加到截至2015年11月初的248起，被並購從2014年的34起，增加到截至2015年11月初的83起。

　　不過這可能只是一個開始。業內人士預計，從上市公司並購歷程看新三板並購發展趨勢，2015年不過是新三板的並購元年，今後無論並購數量還是並購金額都將大幅提升。

　　廣證恒生首席研究官袁季認為，對比上市公司並購和新三板並購行情可以發現，兩者的並購特徵有很多的相似性——新三板與上市公司同處於中國相同的市場環境大背景下，因此A股上市公司並購特徵將會對新三板有很大的借鑒意義。新三板大都為發展初期或處於成長期的企業，因此在未來一段時間內，新三板的並購特徵也將以橫向並購為主，垂直並購、多元化並購和跨國並購或將陸續出現。

　　這其中，工業特別是高端智慧製造業會是新三板並購高發領域。從上市公司並購案例的行業分佈來看，以工業為代表的行業並購最為活躍，工業行業並購交易數量位居全部行業的首位。近10年來工業行業完成的並購交易數量大約佔整個市場的20%，且近年來增長迅猛。