探索設立科技創業證券公司；私募基金管理機構暫停在新三板掛牌和融資

　　在昨日的國新辦吹風會上，證監會副主席方星海透露，《關於進一步顯著提高直接融資比重 優化金融結構的實施意見》近期將以國務院文件形式發佈。他表示，明年將推出上交所戰略新興板，開通深港通，並對近期私募基金管理機構掛牌新三板被叫停一事做了回應。

　　《實施意見》指明資本市場改革要點

　　方星海表示，《實施意見》主要解決降低我國實體經濟融資成本，降低我國企業杠桿率，分散我國金融體系風險等問題，其目的在於加快形成融資功能完備，基礎制度紮實，市場監管有效，投資者權益得到充分保護的股票市場，積極培育公開透明、健康發展的多層次資本市場，到2020年，基本建成市場化、廣覆蓋、多渠道、低成本、高效率、嚴監管的直接融資體系。

　　具體來看，《實施意見》包括五方面內容，一是進一步健全直接融資市場體系。積極發展證券交易所股票市場，建立上交所戰略新興板，依法推動特殊股權結構類創業企業在境內上市；加快完善全國中小企業股份轉讓系統，研究開展向創業板轉板試點；規範發展區域性股權市場，開展股權眾籌融資試點，拓展創業創新投融資渠道；發展壯大債券市場，探索推進公司信用類債券發行制度改革，加強債券市場監管協調，加大銀行間市場和證券交易所債券市場互聯互通力度。

　　二是積極拓展直接融資工具和渠道。大力推動債券市場品種創新，發展長期債券、高收益債券、項目收益債；積極發展股債結合品種，深入推進優先股試點，發展可交換債、可續期債等創新産品；擴大信貸資産證券化規模，發展企業資産證券化，推進基礎設施資産證券化試點；穩妥推動網際網路與直接融資的融合，規範發展網路借貸；支援企業“走出去”直接融資，簡化核準程式，逐步放開資金回流和結匯限制。

　　三是提高直接融資仲介服務水準。建設若干具有國際競爭力、品牌影響力的一流現代投資銀行。穩步推進符合條件的金融機構在風險隔離的基礎上申請證券業務牌照。探索設立科技創業證券公司；加強評級機構監管，提高資信評級機構公信力；提升會計師事務所、資産評估機構、律師事務所和融資擔保機構專業化、規範化運作水準。

　　四是促進投融資功能平衡發展。打造優質現代資産管理機構。逐步擴大各類保險保障資金投資資本市場的範圍和規模；發揮信託、銀行理財、保險資産管理産品等金融工具的投融資對接功能；加快出臺私募投資基金管理暫行條例，促進創業投資、天使投資、産業投資等發展；拓寬境內外雙向投資渠道，完善QDII、QFII、RQFII等制度，研究啟動QDII2試點，推動股權投資基金行業雙向開放。

　　五是營造直接融資穩定健康發展的良好環境。完善基礎法規制度和稅收支援政策，建立健全直接融資誠信體系，做好市場輿論引導，加大對違法違規金融活動的打擊力度，防範化解金融風險，切實保護投資者合法權益。

　　其中，戰略新興板是明年證監會的工作重點，證監會市場部主任霍達表示，當前戰略新興板已經在籌備，將在上市條件、交易制度、持續監管等方面，吸取創業板發展的經驗教訓，和創業板形成錯位發展、適度競爭，目前具體標準和制度安排還在研究過程中，隨著註冊制改革的深入推進和實施，戰略新興板的籌備工作在明年將有實質性的進展。

　　證監會明年工作重點明確

　　方星海表示，《實施意見》發佈後，證監會將會同有關部門依據《實施意見》的工作任務分工安排，啟動相應工作機制，確保各項政策措施落到實處、見到實效。對於證監會明年的主要工作安排，方星海表示，除了戰略新興板外，還要規範發展區域性股權市場，明確區域性股權市場監督管理職責分工，其中，全國各地的股權交易市場要符合統一的監管標準，這個標準由證監會來制定，但是標準的執行、風險的防範以及區域性股權交易市場的日常管理都將由地方政府負責。

　　同時，開展股權眾籌融資試點，循序漸進推進，發展壯大債券市場，加強債券市場監管協調，加大銀行間債券市場和交易所債券市場之間的互聯互通，最終目的是要形成一個統一的債券市場。

　　對於註冊制改革，霍達表示，全國人大本週對註冊制改革內容進行審議，在審議通過後，國務院將出臺相關決定，證監會將根據決定內容出臺一系列監管規則，重點是加強事中事後監管。值得提醒的是，註冊制改革是循序漸進的過程，發行的價格和節奏不會一步放開。

　　方星海表示，註冊制的最終目的就是要放開發行節奏和發行價格，這是一個循序漸進的過程，但不是一個遙遙無期的目標。

　　談及資本市場對外開放，方星海表示，明年將推出深港通。對於QDII2，按照人民幣加入SDR的要求以及國際投資者對更多的人民幣産品、人民幣資金的需求，QDII2推出是符合這一現實情況的。

　　暫停私募在新三板掛牌融資

　　新三板的制度建設也是證監會明年的主要工作內容之一。方星海介紹，要加快完善新三板，大幅增加掛牌公司數量，支援中小微金融機構以及高科技企業在新三板掛牌，鼓勵符合條件的機構開展新三板推薦業務，實施市場內部分層，研究向創業板轉板試點。

　　“轉板試點需要在現行證券法的體制框架下研究解決。”霍達表示，證監會正在研究是否存在其他渠道和方式以實現新三板企業到交易所市場上市交易的可能，但需要説明的是，新三板本身是公開轉讓市場，企業在這個市場中也是大有可為的，不要把新三板當作交易所上市的前期階段，更不是交易所的預備板。

　　對於近期市場上有關於“證監會叫停私募基金管理機構在新三板掛牌”的傳言，方星海表示，今年以來，新三板市場上的私募基金管理機構頻繁融資，融資金額和投向引起了社會廣泛關注和質疑，因此，需要加強對此類私募基金管理機構的監管，需暫停私募基金管理機構在新三板的掛牌和融資，並對前期融資的使用情況開展調研。

　　霍達指出，新三板旨在服務實體經濟，有必要對私募基金管理機構掛牌融資的金額、投向進行梳理，對於資金是否投到實體經濟進行深入的調查研究和論證，以進一步明確這類機構在新三板的監管安排。