新三板作為中小微企業的福音，在資本市場引人注目。

　　業績翻番是好事，然而由於目前新三板政策紅利未落地，中小企業融資依舊是難題。據了解，由於在新三板掛牌並沒有盈利的硬性要求，部分企業掛牌由於其成長空間大而登陸新三板，很多企業由於績基數較小，導致只要實現些許盈利，便會産生業績翻番的可喜效應，而新三板目前為中小企業究竟帶來多少福音，幫助多少企業真正解決了融資難題？新三板的出現對企業融資起了哪些作用？

　　業績增長不等於融資容易

　　截止到2015年8月31日，新三板掛牌企業中共有3342家企業公佈了2015年半年報，從半年報數據來看，3000多家企業中，近七成的企業營收實現正增長，同樣有近七成的企業凈利實現正增長。從利潤規模看，3382家新三板公司實現盈利達204.6億元，相比去年同期的94.1億元，翻了一番還多。盈利公司為2655家，佔比超過78.5%，其中盈利規模超過億元的公司為20家，超過千萬的則為515家。從利潤增速看，近八成公司增速較去年同期有所提升，1223家公司凈利潤同比翻番，佔比36.2%。

　　據金融choice數據顯示，包括部分退市股及兩網企業在內，有3370家企業在法定時間內披露了半年報，2269家掛牌企業業績較去年同期有所增長，佔比達67.3%；而同期滬深兩市業績增長企業的佔比為56.7%。從半年報中可以看到新三板業績增速強于主機板，但實際上並非完全如此。

　　掛牌企業相對於主機板公司而言，其業績的真實度為弱。

　　數據顯示，報告期內九恒星、先臨三維等86家公司虧損，恒神股份以5623萬元虧損額度居首，而這一數字還是建立在公司317萬財政補貼後的結果。而從掛牌企業中報的連續性與穩健性來看，部分公司業績存在變化起伏過大的情況，因此企業參差不齊、財務報告相對主機板為弱、業績變化起伏度較大的新三板市場投資就面臨著企業經營風險與業績變化風險。

　　雖然新三板市場掛牌企業業績與去年相比實現增長，然而民生證券也提醒，在肯定大部分新三板公司業績顯著改善的同時，也要關注個別企業的“注水”。與主機板公司上市即融資不同，在新三板掛牌並不意味著企業順利實現資本市場融資。

　　且受限于每次定向增發股份對象不超過35人的要求，新三板公司定增具有多次、小型的特徵，這就決定了很多有定增需求的企業有“做業績”的衝動。另外，新三板的大部分企業是在最近兩年出現的，在掛牌無凈利潤指標硬約束下，有“調整”財務利潤的空間。

　　融資增速遲緩

　　據金融choice數據顯示，相較于前8個月中，新三板1月份融資67次，募集資金14.9億元，2月融資52次，募集資金13.82億元，融資次數與額度同比增長，其中8月份融資370次，募集資金168.53億元，無論融資次數還是金額均呈現一路上揚的趨勢。

　　然而相較于主機板市場，目前新三板日成交額不到2億元，與主機板千億元相比差之千里，新三板市場融資能力衰退，流動性進程依舊是難題。

　　政策紅利延遲融資功能衰退

　　新三板自去年8月份引入做市商後掀起一輪行情，做市商制度的推出，推動了新三板市場的流動。如果沒有引入做市商制度，目前新三板市場依舊會是一潭死水，七星資本董事長張鵬告訴記者，政策紅利的落地對新三板市場有強大的推動作用。

　　新三板市場從不溫不火，低調無聲到企業如火如荼搶登新三板市場，政策紅利的推動無疑是企業登錄新三板的強心劑。

　　而隨著6月份主機板市場的大幅度回調，新三板市場也深受影響，從最高的2600調整到目前，除跌幅強度大外，流動性弊病也讓投資者對新三板市場將信將疑。

　　雖然受到大環境影響，主機板市場的大幅度縮水，不乏有很多投資者通過變現新三板彌補主機板的資金，也還包括一些暫不合要求的投資者退出了新三板；而萬人調查董事長何明龍告訴記者，目前很重要的原因是由於政策紅利未能如期而至。資本都是衝著政策紅利來的，如果政策一直未能兌現，資本退出也是必然。

　　目前，據何明龍介紹新三板市場存在供需不平衡的問題。掛牌企業迅速增加，而引進資本沒有實質性動作包括公募入場只是在討論而已。

　　“任何行情都會有所回調，定增破發很正常尤其是估值定價不高的企業。”張鵬告訴記者。

　　新三板目前仍處於爬坡階段，在做市商制度推升了第一波行情以後，回調到1000點時，市場也出現破發，市場融資也沒有以前火爆，而且取消融資方案，融資的功能受到影響。

　　目前新三板市場沒有3月份火爆，對企業的投融資有一定的影響。

　　從業人員告訴記者，希望股轉系統能夠儘快給出政策指導，政策紅利的落地將會帶動行業健康穩健發展。只有還原市場本色空間，才能給企業增添更多的創造空間。從業人員紛紛期待年末市場將出現的政策紅利。

　　張鵬介紹目前各界對新三板呼聲很大，無論是分層制度的即將推車還是其他政策紅利都會給市場帶來信心，改變目前新三板的融資困境。缺乏融資功能，新三板市場只能成一個虛無的平臺，對資本市場百害而無一利。

　　業內人士建議，分層制度的推出更適合的制度將新三板市場穩步推升，而不是任由新三板任性自由落體式下跌。