繼前海人壽之後，安邦係旗下的險資又接過了舉牌的接力棒。

　　12月以來，安邦保險二級市場舉牌的獵物還包括對同仁堂、萬科A、大商股份(600694.SH)、歐亞集團(600697.SH)、金風科技(002202.SZ)和金融街(000402.SZ)等5家A股公司。其中，大商股份、歐亞集團、金風科技等3家公司也是在12月一月內兩度舉牌。

　　從行業分佈來看，上述6家A股公司中，2家屬於房地産板塊，2家屬於商業貿易，1家屬於電氣設備，1家屬於醫藥生物。其中尤以對房地産個股最為偏愛。

　　據初步統計，僅12月份以來，安邦保險二級市場舉牌累計動用資金超過300億元之巨。

　　自2014 年安邦連續舉牌金融街(0004020SZ)、金地集團(6003830SH)及銀行個股後，中小保險公司紛紛效倣。進入2015年以來，這一趨勢更為明顯。保險資金舉牌潮始於2015年7月中旬。短短5個月之內，相繼有安邦、前海、國華、富德生命、華夏、君康、陽光、百年等近10家險企參與舉牌近30家上市公司，其中前四家最為激進。

　　當天，廣州一傢俬募機構負責人對21世紀經濟報道記者表示，保險公司資産配置壓力催生了年末的這一輪舉牌行情。“在經濟下行及利率下行期，保險公司資産端收益覆蓋負債端成本的壓力較大，因此在有限的資産配置渠道下，為了追求更高收益，部分保險公司加大了高收益權益資産的配置。”該負責人如是説。

　　二級市場投資嘗甜頭

　　該負責人稱，從保險行業競爭格局來看，中小保險公司由於單純依靠保費收入規模難以實現快速增長，目前主要依靠擴大萬能險和分紅險為主的理財性質保險規模在業務上實現突破。

　　為了獲得競爭力，此類保險的收益略高於長期存款利率及同期理財産品。但鋻於當前中小公司萬能險結算利率普遍在5%以上，保單負債端成本較高，加之渠道費用及管理費用，實際負債端成本大致為7%-8%。在經濟下行期及利率下行期，資産端收益覆蓋負債端成本的壓力較大。

　　因此，部分保險公司在加大高收益權益資産配置的同時，由於理財性險種的久期較短，配置流動性較差的非標類産品，一旦下一年保費銷售不達預期，將會帶來流動性償付風險，這也促使保險資金加大了對流動性更好的二級市場投資。

　　不過，在平安證券分析師王琳看來，險資頻頻舉牌背後，除了提高投資收益和凈資産外，更重要的是享受會計處理變更帶來的投資收益。

　　“我們認為保險公司選擇年底增持，與保險公司對股權投資的會計處理有關，年底舉牌主要原因在於增加投資收益和增厚凈資産，提高償付能力。目前，保險公司持有的股票類資産會計處理主要分為交易性金融資産、可供出售金融資産和長期股權投資。”王琳直言。“而且，從以往情況來看，此舉也嘗到到甜頭。”

　　王琳表示，以交易性金融資産計量的股票資産，股票升值帶來的公允價值變動將以投資收益的形式計入損益表，提高保險公司的全年業績表現；以可供出售金融資産計量的股票資産，股票升值帶來的公允價值變動將計入所有者權益，提高保險的凈資産，進而提升保險公司全年的償付充足率。

　　此外，以長期股權投資計量的股票資産，大多采用權益法計量，持有期間獲得的股息分紅將計入投資收益提高業績表現，公允價值變動將計入所有者權益，提高保險的凈資産，從而提升保險公司全年的償付充足率。

　　明年入市資金或超3000億

　　僅從安邦保險旗下各子公司情況來看，2014年安邦財險、安邦人壽、和諧健康實現投資收益226億、137億和43億，同比分別增長275%、2000%和187%。2014年安邦財險的凈利潤達163億元，但已賺保費僅為50.3億元，承保利潤僅為1.34億元，其盈利主要依靠高達 225.97億元的投資收益和交易類金融資産的公允價值變動收益。

　　另據平安證券的非銀研究員預測，隨著寬鬆信貸環境持續，未來保險産品收益將維持高於同期銀行理財産品，助推保費規模的高速增長和險資二級市場增量配置。按照2016年流入股市保費比例為30%的假設，預測明年流入股市的險資規模將超過3000億元。

　　統計數據表明，自2010年1月至2015年11月，地産股産業資本與金融資本增持均呈大幅上升趨勢，2015年産業資本增持168次，同比增長21.7%，金融資本增持45次，達到2014年全年的82%。

　　海通證券分析師孫婷表示，被險資舉牌的上市公司大部分是金融、一線城市地産、快消品行業個股，獲取較高股息收益率的同時，也可能享受市場估值提升帶來的賬面價值提升。

　　“可以看出，保險資金舉牌的上市公司標的，集中度頗高，其中不乏萬科等大盤藍籌，但鮮有中小市值股。從改善償付能力的角度出發，在權益大類資産配置中，相比中小板和創業板，保險公司配置藍籌股的動力更強。”孫婷認為。“舉牌地産公司後，險企能通過股權投資收益形式獲得穩定現金流，充盈資本；此外，養老社區投資也成為了未來房企、險企共同的發展方向，在低估值時期入股房企能為將來興建養老地産戰略作鋪墊。”

　　“我們認為，零售企業對於保險資金，是進可攻、退可守的優質投資標的。退可守是因為市值較商業物業價值折讓和估值低，進可攻則可以獲取國企改革、並購等亊件驅動的超額收益機會。”平安證券分析師徐問表示。