近期大盤破位下跌，兩融餘額亦隨之大幅下滑，週一減少284.98億元至9564.23億元，繼今年9月2日下破萬億大關後，進一步刷新階段新低。行業方面，28個申萬一級行業全部遭遇資金凈流出，金融、電腦、房地産板塊更淪為“重災區”，預計短期內投資者悲觀情緒難以徹底扭轉，兩融餘額有可能繼續下滑。

　　兩融餘額創階段新低

　　疲弱市場表現強化了此前融資盤的謹慎情緒，在前兩日相繼遭遇30.82億元和23.51億元融資“出逃”的背景下，本週一融資客集體打起“退堂鼓”。從分項數據，本週一全天市場融資買入額增長71.49億元，達到615.13億元，依舊為8月下旬以來較低水準，不過同期融資償還額則達到899.59億元，環比增長332.44億元，增幅高達58.62%。

　　不過需要指出的是，隨著去杠桿的持續進行，從國際通行標準來看，目前兩融餘額已經進入相對合理區間。本週一滬市融資餘額報6020.28億元，環比減少189.74億元，降幅為3.06%；深市融資餘額則環比下降95.24億元，降幅為2.61%。

　　風險偏好下滑係主因

　　近期市場利好不斷，繼央行“雙降”之後，上週末國企改革頂層設計方案也面世，有望吸引前期制度“鬆綁”的養老金、險資以及社保資金參與行情，一來改革利好主要著眼中長期，對A股的正向提振是一個長期的過程，短線效果相對有限；二來此前投資者就對國資改革概念寄予厚望，相關利好已經通過股價在相關個股上有所反應，相比之下，國家統計局13日發佈的8月經濟數據與管理層加大場外非法配資清查力度，對融資客風險偏好影響更大。

　　行業方面，本週一28個申萬一級行業悉數遭到融資凈償還，其中金額相對較小的是休閒服務、建築材料、農林牧漁板塊，分別為0.07億元、1.74億元和2.51億元；非銀金融、銀行、電腦、房地産、傳媒、醫藥生物板塊凈流出金額靠前，具體為32.88億元、21.89億元、18.24億元、16.92億元、15.34億元和15.22億元。

　　分析人士認為，從近期融資客撤離“路徑”看，以金融、房地産為代表的權重品種和以電腦、醫藥生物、傳媒為主力的題材熱點，均成為“重災區”，這透露出融資客謹慎情緒升溫。一方面，以上這些板塊都是2014年下半年以來漲幅較大且炒作持續性較好的熱點品種，集體遭遇資金出逃在一定程度上意味著投資者對後市的謹慎；另一方面，這些板塊也是2014年以來融資餘額增速較快，累計行業融資餘額較高的領域，相對其他行業而言，杠桿水準也相對更高。

　　展望後市，分析人士認為，投資者心態趨謹慎，勢必再次拖累市場風險偏好下行，預計在市場情緒改善之前，兩融餘額可能將進一步下滑。