資金、客戶、通道和軟體是構成一家配資公司的要素，缺一不可。在市場反覆追查配資公司通道、軟體時，市場也更為關心配資公司的資金從何而來。

　　為進一步了解配資公司資金來源，證券時報記者跟蹤採訪了多家配資公司，層層追蹤之下，一位擁有20年豐富證券從業經驗，為配資公司提供資金的供應商王宇(化名)，也就是俗稱的“一道資金販子”，最後被證券時報記者鎖定採訪。

　　全程交流下來，王宇如何成為配資公司的資金供應商？這輪暴漲暴跌行情之下他作為資金一道販子又是如何控制風險的？已經有了清晰的畫面。

　　資金運作正常

　　“這一輪大跌下來，我們幾十億沒有一分錢的損失，客戶卻倒下了一片。”王宇説，作為資金批發商，他先行設計了縝密的遊戲規則，例如上證指數超過4000點就嚴控杠桿；批發給配資公司的杠桿上限為1：5；嚴控所有配資子賬戶，一旦主賬戶觸及平倉線就會一鍵平掉所有賬戶。

　　王宇稱，多數配資公司都是不懂金融的，尤其不懂證券。“如果我們不主動管理及控制風險，在這輪大跌中，我們也很可能隨著配資公司一起倒下了。”

　　“我們在管理風險時是不講感情的，只講原則。就如同投資，按照投資條款嚴格操作，按時贖回即可。”王宇説，這也就是為什麼從6月15日大跌至今，公司資金沒有出過一單事故的原因。

　　王宇告訴證券時報記者，他們批發出去的資金，通過配資公司最終落到哪一個人，哪一個操作賬戶，他們在後臺全都瞭如指掌。“雖然我不做零售，但資金在零售端産生的每一筆交易，我在後臺都清清楚楚。”

　　“如果有客戶觸及警戒線，我們除了通知配資公司，還會親自告知客戶，讓他們次日早上10點前追加保證金，不然我們會強行平倉。”王宇説，“或許這看上去並不太盡人情，但我必須這樣做。”

　　強平是這一輪大跌中的最冷血話題，“96%是警戒線，93%是平倉線。”王宇坦言，配資公司要在該公司販賣資金，就必須在合同中寫明這些條款。

　　王宇解釋，投資者自有資金+配資資金的總額，如果觸及96%，系統將自動提示該投資者需補充保證金。同理，市值總額觸及93%，系統就會自動強行平倉。

　　王宇舉了個例子，以投資者持有100萬元資金為例，按照1：5配資500萬元，最後入市總值就是600萬元，如600萬元虧4%，也就是總市值減少24萬元，系統就發出觸警資訊。而93%平倉線是什麼概念呢？就是投資者虧了42萬元，系統就將強行平倉。這也就意味著，此時該名投資者的本金已經虧損接近一半。

　　王宇説，就是這樣苛刻的強平條件，才保證了他們公司幾十個億資金大跌中的絕對安全。不過，王宇給了證券時報記者另一組數據，這一輪他強平的子賬戶大概有50%～70%；與他合作的配資公司沒有一家倒閉。

　　風控成制勝法寶

　　如此嚴謹的風控，與王宇近20年的證券從業經歷有關。王宇曾在證券公司分管經紀業務，對市場走勢、投資經驗、風險控制、投資者心態等都極為了解，對A股市場和股市走勢有獨到的理解。

　　“做過經紀業務管理的人，往往更擅長大數據分析。”王宇説，他通過大數據分析總結後發現，大多數客戶投資股票都不賺錢的原因其實很簡單，他們會在上漲時不斷加錢，大跌時又恐慌式拋售。

　　王宇舉例説，指數跌到2000點時，投資者只敢拿10萬元；但上證指數漲到3000點，投資者看到賺錢效應了則會追加至50萬元；等大盤漲到4000點時，進一步的賬面賺錢效應讓他敢拿100萬元砸到股市裏；上證漲到5000點，他就算自己沒錢，也要問親朋好友借錢，覺得大牛市到了。“所以，跌下來通常是整體性的，但漲上去是逐步加倉的過程。根本沒考慮漲幅越大風險越大，反而通過不斷追加投資放大風險。”王宇説。

　　按王宇的了解，一些投資者還是會去做一個簡單的計算：自有資金100萬元，隨著大盤的上漲，半年賺一倍變成200萬元；如果按1：5的杠桿配資，收益就是1000萬元。如此，這些投資者就會想再過半年，1000萬再漲10倍，他就將擁有一個億的資産。

　　“這是投資者的普遍本性，看著股票賬戶裏的市值幻想，選擇性地放大浮盈收益而無視虧損風險，如此想著想著，借錢炒股的膽子也越來越大。”王宇説。

　　因此，王宇在扮演資金批發商的角色時，還充當配資公司的指揮官，利用嚴格風控，管理自己的財富。“很多配資公司都不懂金融，如果你不教他們如何控制風險，那最終受損的將會是他們自己。”王宇説，這或許就是他當下還能正常運作這幾十億資金的原因。