7月16日，恒生電子宣佈停止HOMS系統的賬戶開立功能；一個月後的8月18日，同花順宣佈，在不影響市場的情況下，截至8月14日，公司資産管理軟體中的客戶已經全部清理完畢，並已全部關閉公司資産管理軟體的運作——在監管層不斷加碼清理場外配資與股市“去杠桿”的運動中，民間配資的通道已被基本斬斷。

　　光明大道被切斷，但賭性較強、不甘心就此倒下的投資者則會另辟蹊徑，尋找更加隱蔽的“地下通道”入市。

　　配資渠道由明轉暗

　　在摸底調查廣東地區20家進行配資業務公司的過程中，證券時報記者發現，目前已有六成的配資平臺停止配資業務或暫停新業務申請，對存量業務也在慢慢消化。其中包括金斧子、深圳KCV·紅馬甲、深圳金盈有道資本投資有限公司等較大的線上配資平臺。

　　但是，HOMS系統被禁，線下配資反而活躍起來，配資市場反而變得更不透明。業內人士表示，場外杠桿並未消亡，配資業務以私募基金、存量傘形信託、單一結構化産品、人工盯盤、信用或抵押類貸款等形式開展。“線上上配資平臺暫停業務的同時，線下配資公司並未閒著，他們採用人工方式平倉和監控賬戶資金變化，從而繞過HOMS系統。”深圳一家配資公司相關人士稱。

　　深圳KCV·紅馬甲相關業務人員透露：“我們停掉了所有線上配資炒股業務，正在籌劃線下場外融資業務，預計在9月1日以後正式開放。”據他介紹，這個“場外融資”業務，是由“股票配資”演變而來的另一種配資方式，配資杠桿由原來1:5降至1:3，客戶群體也由原來中小散戶調整為本金在100萬以上的高凈值客戶，而每個客戶都將依據證監會管理進行實名製備案。

　　另一位熟悉場外配資業務的資深人士直言：“增量的入口已經被斬斷了，但這並不影響存量客戶的正常使用。”換言之，在股票市場初步企穩後，部分不甘心就此倒下的投資者又想通過配資翻本，主要是借用HOMS系統中存活的老賬戶繼續運作。

　　“賬戶要求實名登記，我的名字不能開設新戶，那我找HOMS系統裏可以交易的賬戶代持。”上述資深人士稱，監管層最新發佈的監管意見存在一定漏洞，不少投機分子從中找到新的配資通道。

　　在民間配資公司遭遇“堵截”後，通過備案的私募基金開展配資業務，似乎成了一種較為理想的替代渠道，一些股票配資平臺也通過私募渠道再度獲取資金。在該模式下，配資公司發起設立一隻專門用於配資的私募産品，由配資客戶認購劣後份額，其認購資金則作為配資交易的擔保品。

　　此外，雖然增量的傘形信託開戶已遭叫停，但部分存量傘形賬戶還在繼續幫助客戶配資，只是杠桿比例普遍下降，幾乎都控制在3倍以內。單一結構化産品形式的配資也還在繼續，但此前的分賬戶操作已不復存在。

　　加碼清理場外配資

　　儘管部分配資客繞過HOMS系統尋找新的入市通道，但場外配資規模急速下降，已是不爭的事實。這一切都源於監管層一系列強有力的監管措施。

　　今年6月中旬股市開始調整後，監管層開始實質性地清理場外配資。隨後的市場大跌中，不少配資公司命懸一線，遊走于倒閉的邊緣。而拆東墻補西墻、自掏腰包給客戶追加保證金，也成為當時配資公司的無奈之舉。一位給配資公司提供資金的人士稱：“配資公司都會力保大客戶不出事，只要有賬戶在就有翻身的機會。”如果大賬戶被平掉，就等於其他中小賬戶也都被幹掉。因此，他不得不自己墊錢。

　　這也是維穩效應逐步凸顯之時，配資公司會重燃熱情，拿起電話尋找新客戶的原因。不過，監管層在第一時間掐滅了“死灰複燃”的苗頭。

　　7月12日，證監會發佈《關於清理整頓違法從事證券業務活動的意見》，明確規定禁止賬戶持有人通過證券賬戶下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規進行證券交易。同日，國家網信辦也發佈《關於全面清理“配資炒股”等違法網路宣傳廣告通知》稱，為凈化網路環境，維護市場秩序，將全面清理所有配資炒股的違法宣傳廣告資訊，並採取必要措施，禁止任何機構和個人通過網路渠道發佈此類資訊。

　　隨後7月16日，恒生電子公告稱，將關閉HOMS系統任何賬戶開立功能，關閉HOMS系統現有零資産賬戶的所有功能，並通知所有客戶不得再對現有賬戶增資。

　　7月27日，證監會組織稽查執法力量赴上海銘創軟體技術有限公司、浙江核新同花順網路信息股份有限公司進一步核查及監督相關方嚴格執行證監會的相關規定。

　　然而，這一切尚未結束。

　　8月18日，恒生電子控股子公司杭州恒生網路技術服務有限公司和同花順同時發佈公告稱已收到證監會《調查通知書》。通知書稱，因涉嫌違反證券期貨法律法規，證監會決定對兩家公司進行立案調查。

　　這場清洗場外杠桿的運動何時終結，也許只有時間能給答案。