民生固收李奇霖：中證金救市炒高了金融數據
- 發佈時間：2015-08-11 10:17:30 來源：新華網 責任編輯：楊菲
社融新增7188億，其中新增人民幣貸款5890億，社融口徑的新增人民幣貸款大幅低於金融統計數據報告給出的新增貸款1.48萬億。在民生固收李奇霖看來這可能與社融口徑沒有包括銀行對非銀同業存款，二者背離可能與銀行同業拆放給中證金公司救市有關。表外依舊低迷，直接融資中企業債凈融資大幅增長2479億，股市低迷和打新基金轉投信用債導致信用債收益率快速下行，從而推動了企業債凈融資加快。
新增人民幣貸款1.48萬億，但居民部門與企業部門中長期貸款實際上較上月均收縮，票據融資繼續大幅問增長2567億。李奇霖認為：可能銀行仍難以找到合適的項目只能以票據衝抵央行給的信用額度，並不支援實體經濟回暖的判斷。
李奇霖同時指出，儘管M2同比回升至13.3%，但從企業存款減少2136億的數據來看，也得不出融資需求增強，貸款派生存款力度增大的結論，財政存款新增5150億，高於季節性規律，也得不出財政支出加大穩增長力度增強的判斷，M2回升可能與企業債凈融資增多以及非銀金融機構同業存款多增1.8萬億有關，可見，最後結論是中證金炒股炒高了金融數據。
李奇霖進一步表示，實際上金融數據轉暖與穩增長關聯不大，扣除救市因素金融數據羸弱，反而意味著後續仍需繼續加大穩增長的力度，貨幣政策可能會寬鬆配合穩增長，但考慮到實際利率水準，降息幾無可能。如果金融業增加值從17.6%回到9.6%，會拖累Gdp0.6個百分點，如果要保7，這一塊需要基建來抵補，如果股市回歸常態，那麼打新基金會重出江湖，雖然債券市場不愁錢，但中高等級信用債如此瘋狂的表現，多少令人不安。
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