近日，證監會發佈並實施了《關於清理整頓違法從事證券業務活動的意見》，規範杠桿市場，禁止非法配資賬戶。券商人士表示，這有利於防止非法配資活動的死灰複燃，將非法場外配資、不規範的杠桿吹大的泡沫一點一點擠出去，大幅度防範金融風險。短期來看，不會對市場造成大幅度衝擊，長期來看，有利於中國證券金融市場的健康穩定發展，保護投資者合法權益。

　　謹防高杠桿

　　違規資金入場

　　隨著行情逐漸回穩，市場恐慌情緒基本消除，投資者信心正在恢復，市場上再次出現為投資者提供場外融資、配資等宣傳廣告，非法場外配資再次“死灰複燃”，國信證券相關部門負責人指出，對於捲土重來的非法配資活動必須保持高度警惕，為避免市場風險再次爆發。

　　目前市場上的資金杠桿主要有兩類，一是融資融券杠桿，二是場外配資杠桿。前者杠桿率相對較低，且監管層和券商的控制規範、嚴格，風險基本可控。而場外配資，與融資融券業務不同，它屬於一種未納入監管層監管的民間配資，難以實現系統的監管和控制，它的大規模存在，使得市場出現與資金杠桿相關的風險時，無法準確預測風險的大小，在風險暴露時，無法掌握和預測風險暴露的節奏和結構。

　　中信建投相關部門負責人指出，當前部分民間配資機構利用“網際網路+信託+homs”等方式，通過不同渠道大量從事證券違規操作，為市場和投資者都帶來了巨大的損失和潛在風險，甚至在一定程度上影響到社會的穩定，已經遠遠超出了管理層的風險容忍強度，及時和適當的監管是很有必要的。

　　同時，部分機構或個人借助資訊系統為客戶開立虛擬證券賬戶、借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶等代理客戶買賣證券的違法活動，往往缺少投資者適當性管理工作，向不合適或不成熟的投資者提供配資炒股等服務，使投資者在本輪市場暴跌下造成無法挽回的損失，嚴重損害了投資者的利益，擾亂了市場穩定發展的秩序。

　　證監會出臺的《意見》就是針對這類違法配資機構，對於借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶、代理客戶買賣證券等灰色地帶再次明確全面禁止的監管態度，明確了證監局、中國證券業協會、中國證券登記結算公司、證券公司、資訊技術服務機構、證券投資者等相關方的職責。安信證券相關部門負責人指出，這表明瞭監管層由上至下，全面而徹底地清理整頓違法從事證券業務活動的決心，場外機構違法從事證券活動的通道將被切斷。

　　安信證券相關部門負責人表示，監管鼓勵創新，但創新應該在可統計、可監控的原則下發展。在當前的市場環境下，發展規範的場內融資融券，打擊非法場外配資，壯大規範的杠桿，有利於維護資本市場的健康發展，有利於投資者分享資本市場紅利，當非法場外配資、不規範的杠桿吹大的泡沫被一點一點擠出去、市場適時適量的調整之後，資本市場才能恢復到以價值投資為主體、投資工具多樣化、投資行為動態平衡的姿態，重新起步發展。

　　不會對市場

　　造成大幅度衝擊

　　市場剛剛企穩，有市場人士認為規範場外配資或打亂市場上漲行情的步伐。長江證券研究所負責人表示，《意見》出臺的時機非常恰當，此輪調整之後，市場風險已經得到大幅度釋放，而場內去杠桿效果也極其明顯。在此背景下，當前時點整頓查處非法場外配資等違法證券業務活動，不會對市場造成大幅度衝擊。

　　銀河證券相關部門負責人也指出，監管層及時出臺政策作出官方表態，採取措施“去杠桿”，特別是有效去除不健康、不透明的非法場外杠桿。從短期上看，有利於加強對股市資金的監管和杠桿的控制，有利於股市行情企穩，有利於引導杠桿資金走融資融券等合法交易之路；從長期上看，有利於中國證券金融市場的健康穩定發展。可以確定的是，非法場外配資等違規現象，還需要進一步加強後續治理。

　　“此外，對場外配資的規範管理將促使券商的兩融業務步入新一輪的高速增長通道。”長江證券研究所負責人指出，場外配資的興起，一定程度上侵蝕了券商兩融的業務空間，對非法場外配資及傘形信託的監管有利於進一步打開券商兩融的增長空間。與非法場外配資相比，兩融具有低杠桿、操作透明、資金便宜等優勢，近兩年還將延續高增長趨勢，按照美國市場穩定水準和目前國內券商的資本規模測算，空間在4萬億左右。

　　對於後市，銀河證券相關部門負責人表示，當前市場標桿資金主要為融資融券資金，市場風險得到了極大的釋放，當大部分股票遭遇非理性拋售時，有價值的個股被錯殺，中長期投資價值也開始涌現。證監會對於非法配資業務的規範清理促進股市“健康牛”的重要舉措，在當前指數點位投資價值再次得到普遍認可且國家政策大力呵護的情況下，不會影響股市健康發展。