□本報記者 黃瑩穎 朱茵

　　股指週一大幅下行後在週二似有企穩跡象。分析人士指出，從目前情況看，短期不會出現大規模融資盤爆倉，但對股指下行壓力並未完全釋放，還需進一步消化。大部分機構堅信，此次調整不會改變市場走牛的趨勢。

　　兩因素重壓股指

　　從近兩日的交易情況看，銀行、保險、石油等滬深300權重板塊週一遭受重挫，週二僅有部分個股有小幅度反彈。而造成市場這一狀況的一個重要因素在於融資盤恐慌出貨。

　　國泰君安報告指出，本輪牛市啟動以來，融資買入額前五的行業分別是非銀金融、銀行、房地産、有色金屬和醫藥生物；後五位是休閒服務、紡織服裝、輕工製造、建築材料和綜合。按照相對於自由流通市值比重，融資買入前五的行業國防軍工、建築裝飾、傳媒、有色金屬和非銀金融；後五位是休閒服務、輕工製造、紡織服裝、家用電器、電氣設備。（下轉A02版）

　　（上接A01版）此外，套利資金出貨也是股指下行重要因素。深圳一操盤手錶示，從這兩天券商股、其他指數權重股的盤面情況看，除融資層面的負面心理因素外，套利資金進場也是重要原因。該人士舉例，比如持有中信證券的投資者，可以所有買入滬深300股票，再換購滬深300ETF份額，然後再賣出。

　　融資客渡過危險期

　　上海一家大券商的經紀業務部負責人表示，在19日大跌當日，確有少數客戶因為市值下降而導致擔保比例變動，需要增加擔保品，但這家公司開倉的客戶數量有近十萬，“危險客戶”比例微乎其微。

　　另有券商人士表示，公司對於不同股票的融資比例一直是有區別的，即不是藍籌和創業板之間一刀切的比率，也不是一成不變的，根據有關監管規定和測算，半個月調整一次擔保比率和折算率，儘量控制個股大跌的衝擊風險。

　　兩位券商人士均預計，短期不會出現大規模融資暴倉，原因是此前研究部門判斷市場會有一次大的回調，已通過多種方式對客戶提出風險警示。同時，公司融資總額度有限，很多客戶融資需求並不能全部滿足，客戶杠桿比例也控制得較低。

　　降“虛火”後牛市更健康

　　機構普遍認為，融資盤對市場短期壓力仍未消化完畢，但本次調整不會改變市場趨勢。昨日在上海一家營業部內，有個別投資者表示，目前信用賬戶內融資買入的股票出現浮虧，但20日已將其他資金劃入，暫時不會出現被平倉的情況。

　　大成基金認為，此前積壓的融資盤可能還需進一步消化，短期內仍需做好防禦，預計後續券商等傳統金融板塊的投資催化劑需來源於市場成交量進一步衝高及降息降準放鬆信號出現。

　　信達澳銀基金認為，本輪股市上漲行情的邏輯基礎並未改變，市場行情也並未結束，市場在短期調整結束後有望重回上行軌道，且行情可能會走得更加穩健。

　　前海旗隆基金代雪峰認為，規範“兩融”對牛市不會有根本性影響，讓快速上漲的牛市降“虛火”，只會讓牛市更健康，牛市格局不會因為規範“兩融”就改變。只是借錢炒股的融資盤的確需要謹慎，畢竟是帶杠桿運作，應妥善規劃好金融衍生品操作。