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高盛領銜國際投行唱多A股 富達投資滿倉殺入

  • 發佈時間:2015-07-13 08:03:40  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:劉小菲

  上周對全球的A股投資者來説,無疑是關鍵一役。不僅A股終得撥雲見日,此前一度唱空A股的國際投行,也開始“空翻多”,“A股無泡沫”、“已滿倉殺入”諸如此類的觀點開始大量涌現。

  正如硬幣有兩面,《每日經濟新聞》記者注意到,對於A股下一步走勢,也有外資機構提醒投資者,時刻關注A股流動性和去杠桿進展。

  機構出現“空翻多”

  在A股這輪大幅調整中,國際投行高盛是首個唱多中國的外資機構。7月6日,高盛公開稱,對中國股市的看法樂觀,未來6~12個月間會有較大力度的金融、財政和國企改革,經濟基本面環比將好轉。高盛預測滬深300指數12個月目標位為5000點。

  真是一呼百應。瑞銀財富管理投資總監、亞太區宏觀經濟主管高挺在7月8日發表講話稱,中國的銀行近200萬億元資産,接近股市的可能才1萬~2萬億元,中國股市目前市場較恐慌,但系統性風險較小。

  匯豐發表觀點稱,將滬指和滬深300指數到今年底目標分別上調至4000點和4200點,並將A股評級由減持上調至中性。

  除了大型機構外,一些嗅覺靈敏的海外投資機構如Columbia Threadneedle也注意到跌出來的機會。該公司駐新加坡亞洲股票業務主管Ng SooNam就表示,儘管中國股市大跌,但基本面未變,投資者應借機抄底。杠桿交易放大了中國股市的跌勢,不過,政府已採取了穩定市場的措施,中國企業也可能準備好回購股票。“我們在有選擇地買入一些股票,”

  大型基金加入多方陣營

  繼高盛之後,上週五(7月10日)富達投資(Fidelity)又加入了唱多A股的陣營。並表示,中國股票在經歷了二十年來最嚴重拋售後目前正是一個買點。

  “考慮到基本面,我們信心十足,”富達投資駐香港基金經理Robert Bao表示,“我們已經滿倉殺入。我們有信心,在下半年將會看到一些經濟復蘇的跡象。這將利好工業企業,而港股中小型公司看上去同樣充滿吸引力。

  富達此舉恰恰回應了由國際投行高盛率先吹響的號角。Robert Bao認為,儘管A股經歷連續四週的下跌,接近4萬億美元的市值損失,但對企業盈利能力以及整個社會的經濟增長影響有限。政府為穩定市場所做出的努力避免了風險蔓延至更廣泛的金融體系。

  《每日經濟新聞》記者注意到,種種跡象顯示,外國投資者預期A股最艱難的時候或許已經過去。追蹤A股的德意志銀行X-trackers Harvest CSI 300指數ETF,于紐約時間上週四錄得20%的漲幅。

  國際貨幣基金組織奧利弗·布蘭查德也在上週五表示,中國股市下滑在很大程度上只是一個插曲,並非經濟基本面的反映。

  關注市場流動性和去杠桿

  最近一週時間以來,中國監管層幾乎每日推出救市方案,這些措施包括了暫緩IPO、限制高管減持等。

  儘管市場聽到不少積極的聲音,但對於A股未來走向,機構間仍存分歧。《每日經濟新聞》記者注意到,在接下來影響A股表現的眾多因素中,外資重點關注去杠桿和流動性兩項指標。

  “在未來的數月,一旦政府開始回撤流動性支援措施,股市還有很大可能再度走低,”在上週五的電話會議中,美國銀行的中國股票策略主管大衛·崔表示,除非政府持續出手將股市推高,否則杠桿下的賣空壓力很有可能“持續存在”。

  而瑞銀證券最近發佈策略研報稱,A股已回到現實,並回歸價值。其分析指出,去杠桿已進入第二波,從高杠桿的配資蔓延到較低杠桿的兩融。近三日A股兩市的融資餘額在以每天1400億~1700億元減少(此前一週是300億~400億元)。

  瑞銀提醒稱,去杠桿産生連鎖反應還在發酵,投資者對未來股市的預期在變化,並波及非杠桿資金離場。即使市場企穩,公募基金也在遭到投資者的贖回(在市場反彈的6月25日,偏股基金卻出現大額的凈贖回)。國內公募嚴重超配于創業板等中小股票(超配比例達到20%)。在快速下跌情形中,基金持有的這些股票面臨流動性不足,最終轉而賣出流動性較好的藍籌股票。公募基金若遭到贖回,市場或還有最後一跌。

  至於市場還有多少下行空間,瑞銀認為,A股泡沫主要集中在除金融行業以外的行業,從PE出發,如果最終回歸中樞,估算市場還有10%~15%的下行空間(滬深300)。

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