編者按：“兩會”之後上證指數一路衝關奪隘，連破3400點、3500點和3600點整數關口，而以美好集團、八一鋼鐵、南方航空、京東方、四川長虹等為代表的低價股更是在本輪行情中表現的越來越活躍，並逐漸成為市場關注的焦點。分析人士認為，隨著股指和個股的大幅上漲，股價洼地效應開始顯現，低價股開始吸引主力資金，而且在資金推動型的市場中上漲幅度更大。

　　據《證券日報》研究中心統計，截至昨日，A股市場流通股本加權平均股價為11.47元，低於平均股價的個股有739隻，從行業分佈來看，鋼鐵（78.79%）、採掘（57.81%）、銀行（56.25%）、交通運輸（55.06%）、房地産（52.08%）低價股佔比最高，均在50%以上，今日本版特對低價股以及其佔比較高的行業進行分析解讀，發掘其中的投資機會，供投資者參考。

　　鋼鐵 三邏輯支撐行業基本面向好

　　據《證券日報》市場研究中心數據顯示，在申萬一級鋼鐵行業中的33隻個股中，共包含26隻低價股（最新收盤價低於11.47元），佔比達78.79%，在申萬一級行業中位居第一。

　　值得一提的是，本週鋼鐵板塊整體表現良好。具體來看，上述26隻低價股本週24隻實現上漲，其中，八一鋼鐵（32.32%）、方大特鋼（22.01%）、武鋼股份（13.02%）、山東鋼鐵（12.87%）、華菱鋼鐵（12.77%）、安陽鋼鐵（12.68%）、韶鋼松山（12.04%）、南鋼股份（11.57%）、西寧特鋼（10.91%）、重慶鋼鐵（10.68%）等10隻個股期間累計漲幅均超過10%。

　　對於板塊近期強勢上漲的原因，國金證券表示，支撐鋼鐵基本面向好的三大中長期邏輯，在短期得到了強化：1.供給收縮，四川攀成鋼環保關停暗示國有鋼企去産能開始加速，以及環保治理高壓下鋼廠限産常態化；2.成本紅利，持續的供給增長及成本下降導致鐵礦石價格逐步失去彈性，産業鏈競爭結構朝著有利於鋼鐵的方向傾斜，進而使得鋼價上漲時鋼鐵利潤改善的彈性大幅提升；3.鋼企改革、轉型，杭鋼、沙鋼、韶鋼、南鋼、八鋼等鋼企大面積的轉型、借殼等。

　　此外，該券商還表示，目前鋼鐵行業的基本面，在所有週期性行業中是相對較好的，且繼續朝有利的方向演化。

　　從資金流向上來看，基本面的轉好無疑吸引了市場主力資金的眼球，本週板塊內共有5隻個股累計大單資金凈流入超過3000萬元，它們分別為：武鋼股份（10753.84萬元）、太鋼不銹（8154.98萬元）、八一鋼鐵（7914.35萬元）、河北鋼鐵（4180.84萬元）、華菱鋼鐵（3980.35萬元）。

　　從數據來看，武鋼股份成為本週最受市場主力資金青睞，累計實現大單資金凈流入近1.08億元。從公司基本面上看，目前公司形成了以冷軋硅鋼片、汽車板、高性能結構用鋼、精品長材四大戰略産品為重點的一批名牌産品，同時在取向硅鋼、無取向硅鋼、鋼簾線、管線鋼、橋梁鋼、工程結構用鋼、集裝箱用鋼、轎車板等高端産品細分市場份額方面一直處於業內領先水準。而國金證券近期給予該股“買入”評級，該券商表示，由於供給受限，判斷取向硅鋼全球市場將從2014年的供需基本平衡，進入2015年的供不應求，而中國市場甚至會出現10%以上的缺口，且未來幾年會持續擴大，而這意味著價格上漲趨勢可持續。據測算，未來若取向硅鋼繼續漲價1000元/噸，武鋼凈利潤將再增加4億元左右，擁有巨大彈性。

　　對於板塊的投資機會，招商證券表示看好近期有改革、資産重組預期以及建築鋼的相關企業。個股方面，該券商推薦三鋼閩光（福建省行業龍頭，具備強烈的國企改革預期，同時又是建築鋼為主的企業）、南鋼股份（成立了環保投資公司，具備強烈的多元化和收購預期）和沙鋼股份（股權受讓，後續有收購預期）、八一鋼鐵（新疆最大的建築鋼企業，同時也有整合預期）。此外，還有央企龍頭寶鋼股份和武鋼股份，寶鋼股份存在電商和多元化等多種概念，而武鋼股份作為硅鋼的龍頭，今年取向硅鋼繼續漲價為大概率事件。

　　採掘 具備較高安全邊際

　　據《證券日報》市場研究中心數據顯示，在申萬一級採掘行業中的64隻個股中，共包含37隻低價股（最新收盤價低於11.47元），佔比達57.81%，在申萬一級行業中位居第二。從收盤價的角度來看，目前板塊內最新收盤價最低的10隻個股分別為攀鋼釩鈦（3.79元）、安泰集團（4.57元）、永泰能源（4.86元）、山煤國際（5.59元）、遠興能源（6.09元）、平煤股份（6.10元）、神火股份（6.12元）、新大洲A（6.15元）、鄭州煤電（6.39元）、平莊能源（6.62元）。

　　市場表現方面，本週採掘板塊整體表現可圈可點，其中低價股更是表現突出，37隻個股本週無一下跌。具體來看，除永泰能源、黑化股份、煤氣化等3隻個股停牌外，板塊內其餘34隻低價股均實現上漲，仁智油服（21.84%）、安源煤業（20.06%）、安泰集團（19.01%）、攀鋼釩鈦（18.44%）、創興資源（15.24%）、陜西煤業（12.50%）、新大洲A（11.62%）等個股本週漲幅均超過10%。

　　對於板塊近期上漲的原因，分析人士表示，目前煤價已經基本觸底，而在政策的扶持及規劃下，煤炭行業基本面有望受到季節週期影響觸底反彈。而基於基本面回升的預期，形成了板塊近期較為強勢的表現。

　　從資金流向上來看，本週煤炭板塊中共有10隻個股累計大單資金凈流入超過千萬元，它們分別為：安源煤業（16280.85萬元）、仁智油服（9840.06萬元）、陜西煤業（8272.58萬元）、中煤能源（4793.81萬元）、鄭州煤電（4233.88萬元）、創興資源（3281.67萬元）、恒源煤電（2579.99萬元）、宏達礦業（2264.79萬元）、新大洲A（1220.90萬元）、平莊能源（1147.87萬元）。

　　從數據來看，安源煤業是板塊內本週最受市場主力資金青睞的個股，累計實現大單資金凈流入近1.63億元。從公司基本面上看，公司是江西省最大的煤炭企業，擁有21個生産煤礦，年生産能力744萬噸，開採工藝為綜採放頂煤及綜採。

　　對於板塊的投資機會，中信建投認為煤炭板塊有較大可能迎來一波上漲行情，具體來看，煤炭板塊自本輪反彈以來漲幅較小，股價相對銀行、非銀等漲幅較大板塊具備安全邊際；政策的不斷寬鬆將逐漸強化市場對經濟觸底的預期，一旦預期形成煤炭股將迎來一波上漲行情，而這一情況將很大概率發生；2014年下半年以來庫存量價齊跌已近尾聲，原材料補庫存開始，經濟企穩概率增大；雖然未來煤炭價格可能仍有回落風險，但幅度不大且基本在預期內。建議投資者加大對板塊的配置力度，寬鬆政策及股價漲幅較小使得煤炭有很好的安全邊際，若經濟見底煤炭股向上也有較好的彈性。繼續推薦：陽泉煤業、盤江股份、潞安環能、冀中能源、永泰能源等焦煤彈性股，動力煤推薦中國神華（穩健大資金配置）、陜西煤業（次新股，流通盤小）、兗州煤業，以及轉型股億利能源、瑞茂通。

　　銀行 多重利好下估值上行有望延續

　　據同花順數據顯示，當前銀行板塊16隻成份股中，有9隻個股股價低於兩市加權平均股價即11.47元，佔比56.25%，在申萬一級行業中排名第三。其中，農業銀行（3.56元）、中國銀行（4.38元）、工商銀行（4.72元）和光大銀行（4.72元）4隻個股最新收盤價更是低於5元，其餘5隻低價銀行股分別為：建設銀行（6.11元）、交通銀行（6.48 元）、中信銀行（7.50元）、民生銀行（9.63元）和北京銀行（11.14元）。

　　從本週市場表現來看，光大銀行週三接近漲停，使得投資者對銀行板塊未來表現再次抱以極大期待，在部分資金熱捧下光大銀行（12.38%）、農業銀行（7.23%）、中國銀行（5.54%）和建設銀行（5.16%）本週累計漲幅均超5%。

　　如果問投資者銀行板塊最大的優勢是什麼？毋庸置疑，是其估值；當前在上述9隻銀行股，除民生銀行（1.42倍）、中信銀行（1.40倍）最新市凈率在1.4倍左右外，其餘個股最新市凈率均在1.2倍左右，這與當前兩市A股整體約2.59倍市凈率相比，可謂真正的“白菜價”，正是其低股價、低估值的雙重屬性，在當前明顯牛市格局下，投資機遇凸顯，其餘7隻個股最新市凈率分別為：中國銀行（1.28倍）、北京銀行（1.28倍）、建設銀行 （1.28倍）、光大銀行（1.27倍）、農業銀行（1.21倍）、工商銀行 （1.18倍）交通銀行（1.06倍）。

　　今年以來，銀行板塊積極因素在不斷累積，利好板塊上行，日前，財政部已經批復了3萬億元的存量債務置換，其中1萬億元的額度已經批復到各省財政廳。置換存量債務，就是在財政部甄別存量債務的基礎上把原來融資平臺代表政府通過理財産品、銀行貸款等期限短、利率高的債務置換成低成本、期限長的債務，這將極大改善市場對銀行地方債務資産品質的悲觀預期；另外，有多個分析人士表示，以水利和鐵路為代表的基建投資是2015年1月份以來中長期貸款的主要投向，這將直接拉動投資的短期反彈，結合近期PMI數據來看，經濟正在觸底反彈，週期股包括銀行股的配置價值在加大。

　　對此，平安證券表示，近日以興業銀行為龍頭的混業經營預期及政府債務置換的催化，銀行板塊漲幅居前，未來主題催化可使得板塊估值提升，但要突破前期高點，還需要經濟超預期+實際利率下行的合力。銀行板塊趨勢性行情將取決於以下幾大催化因素的共振：1.實際利率曲線下移程度以及經濟數據改善印證對資産品質拐點判斷；2.混業經營（加法+減法+跨界）、員工持股以及MSCI指數調整等催化因子的實質落地；3.銀行高股息率在實際利率下行的過程中吸引力會放大。個股方面，推薦：1.興業銀行（混業/跨界經營存在超預期）；2.中國銀行（機制改善、員工持股、一帶一路催化、轉債轉股結束）；3.北京銀行（高股息、低估值、資産品質運營穩健）。

　　而招商銀行則表示，隨著市場情緒的高漲，上證指數已經突破7年前的高點，市場牛市格局已經非常明顯，在這一背景下，前期調整較久且嚴重滯漲的四大行將有強烈的補漲需求。預計整個銀行板塊將在二季度突破1月初的高點，後續繼續看高30%。長期看銀行板塊市凈率將修復至2倍，除四大行外，其他強推品種：平安銀行、招商銀行、興業銀行、寧波銀行、北京銀行、浦發銀行。

　　房地産 政策將是未來股價主推動力

　　據《證券日報》市場研究中心數據顯示，在申萬一級房地産行業中的144隻個股中，共包含75隻低價股（最新收盤價低於11.47元），佔比達52.08%，在申萬一級行業中位居第五。

　　值得一提的是，本週房地産板塊整體表現良好。具體來看，上述75隻低價股中，除去8隻個股停牌外，本週交易的67隻個股中，有65隻個股上漲，佔比97.01%。其中，超過10%的個股有27隻，漲幅排名前10隻個股分別為：美好集團（29.32%）、新湖中寶（18.78%）、粵宏遠（18.47%）、蘇寧環球（18.25%）、北辰實業（17.73%）、蘇州高新（17.15%）、萬澤股份（16.03%）、華聯控股（15.9%）、實達集團（15.38%）、長春經開（15.24%）。

　　資金方面，本週交易的65隻個股中，大單資金累計凈流入的個股30隻，佔比46.15%。其中，有27隻個股大單資金本週累計凈流入超過千萬元，大單資金累計凈流入超過1億元的個股有8隻，分別為保利地産（7.21億元）、北辰實業（4.01億元）、美好集團（3.11億元）、新湖中寶（2.25億元）、蘇州高新（1.87億元）、中糧地産（1.3億元）、冠城大通（1.08億元）、華聯控股（1.04億元）。

　　中金公司認為，房地産行業基本面弱復蘇，政策將是未來股價主推力，依然看好地産股一季度表現，股價還有超過20%的上行空間。堅持2015年來自政策驚喜多於基本面的判斷，2倍市凈率才是地産股估值天花板， 1月份以來的調整使得地産股估值空間已經打開。

　　廣發證券也認為，有三大原因看好主流地産股。首先，主流地産股相對於整個板塊估值處於低位。其次，政策環境持續向好，房價無系統性上漲風險。再次，預計未來重點城市成交將大幅回升。站在當前時間點，未來一個季度內，政策將持續向好且存在進一步支援政策出臺預期，同時基本面會繼續向量增價平，持續向上復蘇的方向演繹，結合相對估值的比較，建議繼續積極關注主流地産股的機會。 標的選擇方面， 龍頭房企建議關注保利地産（再融資）、招商地産 （深圳前海機遇）、金豐投資（綠地借殼上市）；成長型房企建議關注中南建設、泰禾集團中南建設、泰禾集團；地産資源+網際網路金融重點關注新湖中寶和泛海控股。

　　交通運輸

　　具備年度投資機會

 　 據同花順數據顯示，當前交通運輸板塊89隻成份股中，有49隻個股股價低於兩市加權平均股價即11.47元，低價股佔行業成份股比例為55.06%，在28個申萬一級行業中排名第四，其中，*ST國恒 （1.53元）、*ST鳳凰（2.53元）、皖江物流（4.11元）、海南航空（4.19元）、吉林高速（4.34元）、楚天高速（4.51元）、福建高速 （4.52元）和廣深鐵路（4.74元）等多只個股最新收盤價均低於5元。

　　交通運輸板塊作為低價股較為集中的板塊，在行業基本面持續改善背景下，相關個股股價上漲空間也較大，對此，申萬宏源也表示，國務院總理李克強在2015年政府工作報告中把“堅持以提高經濟發展品質和效益為中心，主動適應經濟發展新常態，保持經濟運作在合理區間”作為年度核心。為此交運物流將成為發展核心內容之一。在多模式的交通基礎設施方面，鐵路投資保持8000億元，支線機場加速發展，高速公路ETC實現全國聯網等都是年度發展重點；在提高運作品質方面，受到網際網路經濟和物聯網以及“流通4.0”的驅動，物流和供應鏈方面將成為顯著的新經濟運作體，具備年度投資機會。

　　從本週市場表現來看，上述49隻低價交運股中，有逾八成個股跑贏同期大盤，其中中原高速、澳洋順昌、保稅科技、福建高速、南方航空、寧波海運、海南航空等7隻個股區間累計漲幅均超20%。另外，漲幅居前的還有：山東高速、東方航空、大連港、鐵龍物流、吉林高速、中海集運、龍江交通、粵高速A和招商輪船。

　　資金流向方面，海南航空（3.81億元）、福建高速（2.35億元）、寧波海運（1.44億元）和大連港（1.37億元）等4隻個股本週大單資金凈流入額均超1億元，另外，上港集團（8837.11萬元）、寧波港（6741.43萬元）、大秦鐵路（6635.85萬元）、中遠航運（4276.28萬元）、皖通高速（2797.97萬元）、中國遠洋（2677.54萬元）和廣深鐵路（2217.24萬元）等多只個股本週大單資金凈流入額均超2000萬元。在資金的熱捧下，上述個股有望繼續走高。

　　投資策略上，申萬宏源表示，在經濟進入“全面過剩”階段，供應鏈物流服務發展突破驅動力強化。繼續重點提示物流成長股戰略性投資機會。長期看，在中國物流業標準化、資訊化、智慧化、集約化“四化”建設中，物流網路最具有成長價值。2015年將是供應鏈和供應鏈金融發展元年。“供應鏈物流6巨頭”投資組合為：1、消費渠道供應鏈整合平臺發展的怡亞通；2、垂直供應鏈平臺發展的瑞貿通；3、鐵路特種箱發展代表鐵龍物流；4、跨境電商物流發展代表和地面物流網路代表的外運發展；5、農産品流通結點型公司代表農産品；6、進入戰略變革的中儲股份。

　　值得一提的是，進入3月份後在交通運輸各個子板塊中，航空股表現可謂極為搶眼，南方航空以51.64%的月內漲幅排名第一，另外，海南航空（30.12%）、東方航空（28.34%）、春秋航空（24.54%）、中信海直（22.16%）、中國國航（18.61%）等個股區間漲幅也均超10%，對此，國金證券表示，重申航空股供需反轉+低油價+票價改革+估值的邏輯。首推國際長航線佔比最高，燃油成本節省或業績超預期的中國國航和對油價下跌彈性最大的南方航空。