“員工持股計劃是國企改革一個非常重要的方向。”全國人大代表、上港集團董事長陳戌源日前接受中國證券報記者專訪時表示，希望監管部門能在相關制度安排上有所突破，提高審批效率，拓寬實施員工持股計劃的資金來源。

　　新機制帶來新變化

　　陳戌源曾在去年兩會期間積極建言實施員工持股計劃以推動混合所有制改革。上港集團也適時推出了員工持股計劃。2014年11月18日，上港集團公開了醞釀已久的員工持股草案。根據該草案，公司擬以4.33元/股的價格非公開發行不超過4.2億股股票，募集資金總額不超過約18.19億元。上港集團將有16082名員工自籌資金參與認購，佔到上港集團員工總人數的72%。

　　安信證券高級策略分析師諸海濱指出，之前16家上海地區國企混改都是採取賣殼或資産重新注入的方式。而上港集團2006年通過合併上港集箱實現了整體上市，集團內已經沒有什麼資産可以注入，不適用此前上海國企改革所適用的方案。公司的特點決定了只能通過員工持股的方法進行改革，把員工、股東、高管三方面的利益綁在一起，這是一條新的道路。

　　“我們推出員工持股計劃以來，幾個月就發生了很多變化。一是員工更加關心公司的價值，二是員工更加關心公司的發展，三是員工對公司的關心反過來對公司管理層形成了一種督促作用。説到底，這種變化都是機制變化帶來的。”陳戌源説。

　　諸海濱表示，國企上市公司的員工持股計劃在具體操作上要激勵到位，持股計劃在保證覆蓋面的同時，還應恰當體現不同崗位員工所做的貢獻。

　　陳戌源告訴中國證券報記者：“國企要實施好員工持股計劃，方案設計非常重要。我們從普通員工到各級管理層，認購股份分為了5000股到15萬股、15萬股到40萬股等幾個不同層級，我們在方案設計的過程中也遇到了比較大的困難，包括廣泛徵求員工意見、簽訂自願認購的承諾書、簽訂風險提示承諾書等。”

　　員工持股受青睞

　　員工持股計劃正逐漸成為上市公司實現長效激勵和國企深化改革的利器。“幫助上市公司推出員工持股計劃正成為公司的一種新興業務。”長城證券並購部總經理尹中余告訴中國證券報記者，“2015年會有越來越多的上市公司推出自己的員工持股計劃。”

　　正如尹中余所言，自2014年6月證監會發佈實施《關於上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》，員工持股逐漸成為A股新常態。據中國證券報記者不完全統計，2014年7月至2015年1月，發佈員工持股計劃的上市公司分別為2家、4家、8家、10家、11家、26家、28家，數量穩步上升。受春節因素影響，2015年2月發佈員工持股計劃的上市公司雖然只有8家，但專家預計，在政策推動下，2015年上市公司公佈員工持股計劃仍將保持快速增長的勢頭。

　　政策鼓勵無疑是上市公司員工持股方案井噴式涌現的重要原因。早在2012年，證監會便推出了員工持股計劃的徵求意見稿，但由於諸多限制因素市場反應較平淡。2014年證監會發佈實施的指導意見則打破了上述種種限制。比如，在股票來源方面，給出了回購股票、非公開發行等五種方式。

　　作為一種重要的長期激勵方式，員工持股計劃有自己獨特的優越性，受到很多上市公司青睞。2014年12月11日，貝因美宣佈終止籌劃了8個月的股權激勵計劃，但同日便宣佈籌劃實施員工持股計劃。“貝因美選擇放棄股權激勵而選擇員工持股計劃體現了後者在設計上更為靈活，尤其是公司面臨經營壓力的情況下，員工持股計劃更適合作為建立長效激勵機制的手段。”諸海濱表示。

　　配套政策待完善

　　榮正資訊研究總監孫文姝在接受中國證券報記者採訪時表示，在實際推行的過程中，員工持股計劃仍面對很多問題，包括激勵性打折扣、普惠性不足、風險偏大、配套措施不足等。業內人士認為，當前上市公司實施員工持股過程中遇到的問題與國企推進員工持股遇到的難點存在一些共性。特別是稅收、會計等相關配套政策不足的問題最受市場矚目，大北農、大富科技等很多上市公司在推行的過程中便面臨著來自稅收和財務處理的問題。

　　以第一家推出“股東自願贈予”員工持股計劃的大北農為例，其股票來源於公司控股股東無償贈予的9848萬股股票，市值超過13億元，一旦成行有望惠及3000名員工。“這個員工持股計劃，在執行過程中卻遇到了來自稅收和會計處理的雙重阻力，一時無法推進。”為該計劃提供服務的尹中余告訴中國證券報記者。

　　他介紹，對於獲贈股份的員工，是按照簡單的財産贈予徵收20%的個人所得稅，還是視為員工的“工資、薪金所得”徵收最高達45%的個人所得稅，目前尚無明確規定。很多地方稅務部門要求員工按照工資、薪金所得的標準來徵稅，從而造成受贈員工的稅負成本過高。同時，有些稅務部門還要求贈出股份的股東按照正常股份轉讓繳納增值部分的所得稅。這樣民營上市公司股東在沒有獲得一分錢的情況下還需要承擔市價20%的所得稅。此外，還有會計處理的難題。尹中余表示，主管部門明確要求相關上市公司將大股東贈予的股份按照贈予時的市值計入上市公司管理費用，從而大幅減少了上市公司當期利潤，甚至出現虧損。尹中余表示，希望有關部門加強協調，一起破除困擾員工持股計劃的制度藩籬。

　　國企在實施員工持股計劃過程中也面臨不少困難。“上市國企和央企需要等待國資委等部委的統一規範要求，金融類國企則需要財政部的規範。”孫文姝説。此外，從已有的四類員工持股方式看，國企員工持股的通道仍非常狹窄。

　　陳戌源建議，一方面，希望國企上市公司員工持股計劃在政策和審批上能開一些綠燈，提高一下效率，從提出到審批要一年多的時間太過漫長；另一方面，希望能進一步完善政策法規，實現一些突破。比如資金來源方面，能不能一部分來自公司獎勵員工的部分，一部分來自於員工自籌，而不是現在這樣均來自員工自籌。