一些上市公司為了推出員工持股計劃，採取了多方融資的方式，而這在一定程度上放大了員工持股計劃的杠桿比例

　　編者按：2015年以來，隨著股市在動蕩中上揚，越來越多公司公佈員工持股計劃。相較股權激勵，員工持股計劃有成本低、時間短、手段靈活等多項優勢，因此預計未來會成為越來越多上市公司“發福利”的首選方式。

　　自2014年6月份證監會發佈《關於上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》以來，已有多家上市公司推出員工持股計劃。邁入2015年，上市公司開始密集發佈員工持股計劃。據《證券日報》記者統計，截止到1月22日，1月份總計有33家上市公司推出或者完成員工持股計劃。

　　此外，備受關注的中國醫藥集團有可能在央企改革過程中率先推出員工持股計劃。昨日，《證券日報》記者致電國藥集團相關負責人士，其向記者表示，公司仍在籌備整個集團的員工持股方案，截止到目前仍未有可對外披露的資訊。

　　在推出員工持股計劃中，有些上市公司則採取了融資或杠桿的方式。對於這種方式，分析人士，利弊各有，而這主要取決於公司未來認為的發展。

　　 33家上市公司發福利

　　進入2015年1月份以來，上市公司開始相應政策的號召，紛紛籌劃或者推出員工持股方案。據記者統計，推出相關方案的上市公司總計有32家，其中有13家公司來自於創業板，13家公司來自於中小板，而來自主機板的上市公司主要有6家。此外，主機板上市公司鄂武商A推出了股權激勵方案。

　　1月23日，漢威電子發佈了關於籌劃員工持股計劃股票停牌的公告。漢威電子同時公佈了第一期員工持股計劃(草案)。據了解，出資參加此次員工持股計劃的公司董事、監事、高級管理人員，公司及公司全資或控股子公司的中層管理人員，公司及公司全資或控股子公司的核心業務、技術骨幹，共計不超過70人。1月20日，香雪制藥發佈了第一期員工持股計劃，覆蓋員工總人數不超過650人。

　　一位分析人士在接受本報採訪時表示，“相比股權激勵方案，員工持股計劃覆蓋的範圍更廣，這樣也有助於基層員工分享企業發展所帶來的福利”。

　　此前，白雲山發佈了以參與定向增發的方式發佈了2015年度員工持股計劃(草案)。

　　融資推員工持股計劃

　　據了解，一些上市公司為了推出員工持股計劃，採取了多方融資的方式，而這在一定程度上放大了員工持股計劃的杠桿比例。

　　據漢威電子介紹，參與此次員工持股計劃的資金來源為員工合法薪酬、自籌資金等。此次員工持股計劃募集資金總額上限為3000萬元，份額上限為3000萬份，每份份額為1元。此次員工持股計劃設立後委託匯添富基金管理股份有限公司管理並全額認後者設立的添威 51號資管計劃中的次級份額。

　　相比大股東主動融資，一些公司則採取了對外融資的方式。據齊心集團發佈的員工持股計劃，此次員工持股計劃的資金來源為公司控股股東向持有人提供的有償借款。員工持股計劃籌集資金總額上限為1800萬份作為認購單位，每份份額為1元。此次計劃草案獲得股東大會批准後，此次員工持股計劃將所籌集的1800萬元委託給南華期貨股份有限公司(以下簡稱“南華期貨”)管理，並由南華期貨成立“南華期貨齊心共贏1號資産管理計劃”。南華期貨代表齊心共贏1號與國信證券股份有限公司簽訂股票收益權互換協議，約定由國信證券提供融資資金5400萬元，共計7200萬元開展以齊心集團為標的證券的股票收益互換交易，國信證券根據資産管理人的指令買賣標的股票。這意味著齊心集團員工持股計劃的杠桿放大了3倍。

　　此外，據公司發佈的公告，宜華木業、易事特、實益達等公司推出的員工持股計劃也存在一定的杠桿。

　　對於上市公司利用杠桿的方式推出員工持股計劃，香頌資本執行董事沈萌在接受《證券日報》採訪時表示，“這種模式被稱為是負債式持股。員工個人掏出來的資金可能有限，如果按照實際資金能力持股的話，持股數量有限。上述公司採取的模式相當於公司大股東或者券商，向部分員工融資，讓其多持股。然後再通過員工持有股票的分紅，去償還債務”。

　　但這種方式也可能會導致公司股價下跌、業績不穩定的情況。一旦出現這樣的情況，員工的利益是否會受影響？對於此説法，沈萌表示，員工參與持股計劃，應對公司的發展有一定的信心。推出員工持股計劃的公司，相對來説，資質應該是不錯的。此外，員工持股之後，相當於企業的股東，將企業利益和員工利益綁在一起，有利於員工更積極的促進公司業績增長。