□本報記者 劉麗靚

　　隨著證監會鼓勵上市公司實施員工持股以及國企混合所有制改革的推進，近期上市公司發佈員工持股計劃速度明顯加快。據銀河證券提供的數據顯示，6月以來，截至11月6日，4個多月內共有25家上市公司公佈了員工持股計劃。專家認為，在政策的支援下，未來上市公司員工持股將迎來高潮，會有越來越多的國企背景上市公司相繼推出員工持股計劃。

　　25家公司公佈員工持股計劃

　　今年以來，推出股權激勵計劃的上市公司明顯增多。銀河證券提供的數據顯示，截至11月6日，今年兩市共214家上市公司公佈股權激勵預案，而2013年和2012年分別為188家和164家。隨著混合所有制改革的積極推進以及證監會在6月發佈《關於上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》，上市公司頻頻試水員工持股，6月以來已有25家上市公司推出員工持股計劃，其中主機板5家、中小板8家、創業板12家。從行業來看，電子元器件以及電腦行業共7家，佔比28%；機械行業有3家，佔比12%。

　　銀河證券首席策略分析師孫建波表示，員工持股計劃與股權激勵的直接區別在於，股權激勵將員工的所得視作因努力工作而獲得的薪酬，因此按照個人所得收稅；員工持股計劃將員工的所得視為員工個人出資購買股票，與公司綁定利益而獲得收益，而按照現有政策，個人股票買賣差價收益無需納稅。此外，員工持股計劃與上市公司的財務並無瓜葛，沒有股權激勵計劃帶來的成本壓力；從員工的角度來看，也沒有經營業績方面的限制，加之可分期滾動，獲益更加靈活。員工持股計劃方式靈活，一般由員工籌資成立資産管理集合，而股東則低價向集合售股，股價上漲的收益全部歸員工，以此起到激勵的效果，在一定程度上克服股價波動的負面影響，增強員工信心。員工持股計劃表達了公司對於業務發展和自身股價的信心，將推動企業治理進入新階段，使資本市場更加活躍。

　　具體方案各不同

　　從目前已公佈的25家公司的員工持股計劃來看，多數公司採取的是在二級市場購買、認購非公開發行股票的方式，如特銳德、易華錄、蘇交科等公司均通過定向增發實現員工持股。

　　一些上市公司控股股東自掏腰包“送股票”，如三六五網的4位實際控制人無償贈與360萬股，佔他們及關聯人所持股份的近10%，員工自購市值與4位實際控制人贈予市值的比例為1:2。此外，大富科技、大北農的員工持股來源均為實際控制人自願贈與，其中，大富科技控股股東贈與700萬股，根據不同的業績條件分四批在四年內實施。大北農員工所獲的無償贈與9848萬股約佔公司總股本的6%，員工以獲贈股份市值的20%作為員工持股計劃的設立出資，相當於贈與和出資的比例為5:1。

　　伊利股份的員工持股計劃規定，公司首期參與對象公司中高層管理人員、公司及子公司業務技術骨幹等共317人，資金全部來源於持股計劃獎勵金。首期持股計劃資金以2013年度相比2012年度扣除非經常性損益的凈利潤的差值為基數，按照30%的比例提取持股計劃獎勵金，公司扣除個人所得稅後劃入持股計劃資金賬戶的資金總額為14389.46萬元。

　　香頌資本執行董事沈萌認為，伊利股份探索的核心員工股權激勵模式相對來説是最好的。通過一段較長時間內與企業業績增量掛鉤的模式，可以防止內部人短期行為，提高員工參與經營的積極性，解決引才、留才、用才的問題。就具體方案而言，每年凈利增量的30%提取比例有些過高。

　　中投顧問諮詢顧問崔瑜認為，大力實施員工持股計劃的企業主要分為兩大類：一類經營狀況良好，發展前景明朗，企業注重員工和高管的長遠利益，推進員工持股計劃使員工、管理者與公司的利益更加密切；另一類缺乏後勁，成長空間有限，分紅派息工作不到位，為了激勵員工、調動管理者積極性而實施持股計劃。伊利股份和三六五網的做法值得肯定，雖然二者的重點不同、員工獲得的效益不一，但員工持股政策的落實表明企業對於公司未來發展和員工成長的重視大幅提升。這兩家企業將樹立全新的標桿，可供其他公司借鑒。

　　混改推動員工持股

　　隨著混合所有制改革的積極推進，實施員工持股已成為國企改革過程中的重要一環。今年以來，一些大型國企紛紛表態將實施員工持股。

　　中國長江三峽集團副總經理張誠近日表示，將通過引進戰略投資者和實行員工持股，構建“利益共用、風險共擔”機制。中國鋁業公司此前發佈公告稱，未來將推進旗下三家企業的員工持股、技術骨幹持股試點工作。在此前中央確定的四家深化國有企業改革試點的央企中，中國醫藥集團、中國建材集團正在積極制定員工持股計劃。隨著地方國資國企改革意見的陸續出臺，上海、江蘇等地國企在推進員工持股方面走在了前列。

　　此前，國資委有關人士曾表示，國資委正會同證監會、財政部制定推進混合所有制員工持股指導意見，持股方式可以由員工直接持股，也可以通過平臺公司持股，股權來源是增資擴股而非存量股轉讓。國資委研究中心主任楚序平近日指出，員工持股改革是混合所有制最閃光的亮點，無論是國有企業、私人企業，還是外資在華的企業，都應當推進員工持股改革。

　　孫建波認為，員工持股是實現混合所有制改革目標的重要方式。在政策的支援下，未來上市公司員工持股將迎來高潮，會有越來越多的國企背景上市公司推出員工持股計劃。

　　沈萌表示，推行員工持股為國有或國資控股企業激勵員工、吸引人才提供了新思路和新方法。根據企業發展的增量確定員工激勵，可以在國有資産管理向國有資本運營的模式轉變中，合法地讓員工分享他們創造的企業發展紅利。需要注意的是，改革不應成為少數內部人發橫財、謀私利的藉口，員工激勵應以一種符合企業與行業現狀的公式和參數執行，絕不可借推進改革的名義無原則地“國退民進”或一賣了之。