央行降準後連續兩日“任性”大跌。2月6日，滬深兩市出現大小盤通殺局面，滬指跌破3100關口。截至收盤，滬指報3075.91點，跌幅1.93%。此前“獨立”于大盤走強的創業板、中小板指數盤中也頻頻出現跳水，收盤時分別下跌2.44%和2.06%。

　　股指面臨3000點考驗

　　從昨日盤面上，幾乎所有板塊盡綠，尤其是煤炭、地産、石油、銀行等權重板塊跌幅居前。A股的賺錢效應已經跌至“冰點“，當日漲停個股有21隻，跌停個股15隻，兩市上漲個股僅為352家，下跌個股近2000家。

　　昨日，券商股成為獨撐場面的上漲板塊。據統計，目前已有12家券商發佈2015年一月業績，12家券商凈利潤52億元，同比大增2.1倍。昨日早盤券商板塊走勢穩健，其中東吳證券最高衝高近8%。分析認為，券商板塊經歷了前期大幅上漲，目前調整較為充分，且領先大盤企穩，隨著一月份靚麗數據的出臺，且下週一期權正式上市交易，將刺激券商股走強，整體板塊有望企穩反攻。

　　2月4日央行宣佈降準以來，A股不漲反跌，兩個交易日滬指已下跌近百點，跌幅為3.09%。交銀國際首席策略分析師洪灝認為，從歷史經驗來看，降準後的股市表現好壞參半。此次降準前，市場已經反映出寬鬆的舉措，股市如希望在此水準上進一步上揚，則需要更大幅度的寬鬆。

　　一位機構的分析人士表示，此輪行情主要是由金融股帶動起來，金融股的上漲則需要成交量的放大，而監管層對股市“去杠桿”，A股的成交量持續回落，如果成交量不能回到6000億元以上的水準，股指將會考驗3000點和60日均線的支撐。

　　此外，下週一籌備已久的股票期權將會推出，有市場人士擔心將會給A股帶來新的做空工具和分流市場資金。在昨日的證監會新聞發佈會上，上交所總經理黃紅元稱，此説法並不準確，此外，股票期權本質不在於提供新的“做空力量”，而是有利於令買賣雙方在博弈中實現“價格發現”，提升市場定價效率，長期來看，有利於吸引長期資金進入股市。

　　“春節因素需要降準”

　　央行2月4日的降準超出很多機構的預期，市場普遍表示“央媽”出其不意在春節前給市場發了一個“大紅包”。央行研究局局長陸磊2月5日接受媒體採訪，針對目前市場裏對貨幣政策的種種猜測做出回應，稱實施全面降準不是全面放水、不能理解為強刺激的開始。

　　對於為何突然降準？陸磊表示，一是春節因素需要降準，二是結構性變化。陸磊表示往年春節後貨幣回籠，大量資金回到商業性金融機構，這時需要做反向操作，回收市場上存在的過度流動性。但今年國際收支出現經常賬戶仍然保持比較高的順差，而資本與金融賬戶出現一定程度的逆差，這種結構性缺口需要政策工具加以彌補。

　　此次全面降準時隔三年，是否意味著貨幣政策轉向，陸磊也做出了解答。

　　“不能把此次降準理解為通道型降準，更不能理解為是強刺激的開始。”陸磊稱，未來的貨幣政策會根據經濟運作指標，按照鬆緊適度的原則，進行相應操作。

　　陸磊指出，目前我國工業品出廠價格指數(PPI)已連續34個月負增長，實體經濟特別是小微製造業企業經營壓力大，主營業務收入不足。在此背景下，降準的目的在於將金融資源動員到實體經濟中。因此，此次調控不是“強刺激”、全面放水，而是預調微調、定向調控。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對新京報記者表示，春節前降準僅僅是一個開始，預計未來的貨幣政策仍有空間。在貨幣政策新常態下，央行會更偏好使用結構性調控政策，定向降準的概率也更高。

　　放大鏡

　　下周打新凍結資金創新高

　　下周開始，A股進入二月份“打新周”。共有有24隻新股密集發佈，新股發行數量創IPO重啟以來的新高紀錄。民生證券研究院執行院長管清友此前預計，此輪打新將凍結2.6萬億資金，資金凍結量創歷史新高，高於1月創造的前期峰值2.2萬億元。

　　根據此前的規律，自2014年IPO重啟以來，每輪打新造成股票市場資金分流，股指在期間震蕩或者下跌的概率較大。

　　根據新股申購的日程表，下週二(2月10)將有17隻新股在網上申購，打破A股個股申購紀錄。而下週三資金面壓力最大，中金公司預計單日凍結高峰量將超過1.8萬億。2月12日流動性緊張的局面才將有所緩解。

　　多位資深市場人士向記者表示，經過連日的下跌，市場缺乏做多的熱情。另外，春節前僅有7個交易日，大部分資金將選擇休整，仍然為存量資金的博弈，市場又處於利好政策的“真空期”，因此春節前指數難有大行情。

　　券商代銷傘形信託被叫停

　　昨日股市收盤後，一份監管部門收緊證券公司相關融資類業務的文件在網上傳開。該文件顯示，禁止證券公司通過代銷傘形信託、P2P平臺、自主開發相關融資服務系統等形式，為客戶的融資提供便利。

　　昨日，北京一位券商營業部兩融負責人告訴新京報記者，儘管公司沒有收到該文件，但是2月3日公司內部發了一個通知，要求禁止通過傘形信託向客戶提供融資服務。

　　市場人士普遍認為，由此來看，監管部門降低杠桿的決心很大。在牛市行情中，傘形信託的規模迎來飛速的增長，成為推動股市上漲又一大增量資金。1月底，招商證券的研究認為，目前傘形信託規模3000億—4000億元，大致為兩融餘額的三分之一。而就在去年12月，滬深兩市融資融券餘額超過8000億元，傘形信託規模僅為1500億元。短短兩個月，傘形信託規模翻了超2倍。

　　在上述文件中，監管部門也重申對於券商兩融業務的監管。從2015年1月19日起，證券公司不得為證券資産低於50萬元的客戶開立融資融券信用賬戶。對已開立融資融券信用賬戶且證券資産低於50萬元的客戶，則實行“新老劃斷”，不因為這一資産門檻而強行平倉。

　　北京的一位私募人士稱，1月中旬以來，監管部門已經對於兩融業務整改，杠桿資金的平倉是A股近期節節敗退的主因。但是證監會並不是完全去杠桿，而是希望回歸合理水準。