“每家公司違法違規的情況不同，有些公司的基本面不錯，如果判斷被調查事件不會構成重大違法事件，那麼就不存在退市風險，股價的連續下挫反而是一個最佳買入時點。”一家近期剛剛買入退市風險預警股的基金經理告訴記者。

　　退市風險預警股正成為機構資金“價值”發掘新海洋。重大違法強制退市的規定下，被證監會立案調查的公司亦成為退市高危群體，出於投資者保護目的。

　　風險集中釋放下，上述個股大幅遭受投資者拋售。一個明顯的數據是，截至12月15日收盤，已經發佈風險提示公告的27家公司中，除*ST國恒(000594.SZ)、*ST傳媒(000504.SZ)、*ST廣夏(000557.SZ)三股因重大事項停牌，僅有勤上光電 (002638.SZ)一股收紅，其餘23股全面收跌，盤中或收盤觸及跌停板的有13家之多。

　　黑天鵝“抄底”

　　股價多日下挫也提供了買入機會，部分機構已按倷不住入場抄底。綠靴資本統計發現，包括風神股份 (600469.SH)、*ST大荒(600598.SH)、迪威視訊 (300167.SZ)、博元投資 (600656.SH)等多只風險預警股獲得機構大筆買入。

　　由於新版退市制度增加了“重大違法強制退市”指標，目前被證監會調查的38家上市公司亦直接變身為退市候選者，間接引發資金恐慌性離場。

　　不過，在接受綠靴資本採訪的多位資深市場人士看來，重大違法退市要同時滿足下述兩項要求，第一被證監會定性為重大違法—即調查結果為重大資訊披露違法，或者欺詐上市；此外要受到相應處罰—被證監會行政處罰或者被依法移送公安機關。

　　“被證監會立案的公司很多，但我們預計最終同時達到上述兩項條件的只是少數，多數個股存在錯殺可能。”前述基金經理告訴記者。

　　另一邊，38家公司中有個別股票基本面良好，股價持續下跌後，估值優勢明顯。以*ST大荒為例，在經歷了前任高管違規資金拆借、下屬企業債務混亂等問題後，2014年公司已經得到新任管理層的整理整頓，業績提升明顯，前三季度凈利潤為12.08億元，脫星摘帽在即。

　　“我們認為近期股價大幅下挫後，已出現最佳買點，公司2014年業績表現良好，農業股中稀缺的土地上市概念，目前估值被明顯低估。”一位長期跟蹤該公司的機構人士告訴記者，近期已經有機構開始建倉。

　　機構同步抄底的還有風神股份，12月15日該股大跌7.1%，盤後龍虎榜顯示，兩家機構分別買入1777.70萬元和1174.41萬元，位列買入第一和第三席位。

　　此外，迪威視訊、博元股份近期龍虎榜上，遊資為首的營業部資金頻繁現身，豪賭意味明顯。

　　風險落地

　　事實上，上述38家個股近期亦開始陸續收到監管層處罰結果，退市風險得以落地，為機構減倉提供機會。

　　其中，康達爾就在公告中指出，2012年因涉嫌虛假陳述，證監會決定對公司立案調查，深圳證監局在調查過程中將公司案件移交深圳市公安局經濟犯罪偵查局立案偵查。2014年8月12日，公司收到深圳市羅湖區人民檢察院不予起訴決定書。目前，公司案件已退回深圳證監局。此外，對於調查中發現的財務差錯，公司董事會已經進行自查整改。

　　類似的還有上海家化 ，12月23日，公司受到證監局行政處罰書，調查稱葛文輝為主的前高管成立公司與上市公司構成關聯交易未披露，由此造成信披違規，並對責任人進行處罰。

　　對此，國泰君安研究員指出，包括關聯交易在內的主要事件均已落地，後續看經營改善，不過關聯交易是否重大違規仍需再認定。公司中長期價值明顯低估，給予買入評級。

　　另一邊，作為社保基金和公募基金的重倉股，上海家化近期股價的強勢反彈或表明其違規退市風險已被逐步消除，其股價自12月23日起累計漲幅已經達11.88%。