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存款保險制度加固金融安全網

  • 發佈時間:2014-12-01 00:30:40  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:張恒

    11月30日下午,央行起草的《存款保險條例(徵求意見稿)》正式向全社會徵求意見,這意味著醞釀了21年的存款保險制度終於要出臺。

  2008年金融危機後,我國經濟原來高度依賴出口的增長模式,轉變為高度依賴房地産投資和地方平臺基建投資的模式,投資在整個GDP中的貢獻率佔到近50%。這種投資依賴事實上就是銀行貸款依賴。即便在2010年後,央行開始有計劃地收緊貨幣供應,但借道“影子銀行”的原銀行存款繞了一圈後又回到了房地産和地方政府,只不過這次投資的成本更高,風險更大。

  房地産大週期下行通道開啟後,不管是擴大內需時期發放的鉅額貸款,還是影子融資,其償還都開始出現問題,銀行貸款不良率連續12個季度上升,新一輪的壞賬爆發期已經到來。投資效率和道德風險也開始顯現。房地産大週期下行,處於“被引致”地位的製造業投資、基建投資也開始受到影響。經濟下行和銀行風險或存在相互強化的邏輯,未來可能面臨的系統性風險事實上就是銀行風險,而銀行風險也就是財政風險。因此,建立旨在完善金融安全網、約束銀行道德風險、加強金融市場監督和風險化解、倒逼銀行合理定價的存款保險制度非常必要,也是維護金融穩定的有效手段。

  由於既有投資低效、房價下行和製造業去杠桿,銀行需要時間和空間來消化不良貸款;也需要培育民營銀行和多層次資本市場來為投資注入社會資本。即便商業銀行還無法卸掉責任,也要依靠創新實現轉型發展。無論出於以上哪種考慮,都需要加快推出存款保險制度,以緩衝不良貸款的損失,倒逼銀行轉型,併為其他金融形式成長騰出空間。

  同時,存款保險制度的推出是利率市場化的制度條件。目前,我國利率市場化僅剩下存款利率市場化這最後的一步,但這一步也被稱為“驚險的一跳”。而我國央行在邁出這一步的時機選擇和節奏上,之所以表現的非常謹慎,就在於利率市場化以後,銀行高息攬存可能造成系統性風險。近期央行不對稱降息,顯示了國家有加速推進利率市場化的決心。此時提速存款保險制度,也是為存款利率市場化掃清障礙。

  需要引起重視的是,今年以來央行在公開市場上始終扮演資金凈投放的角色,銀行間市場資金供給非常充足。但即便如此,11月19日國務院常務會議發佈的關於“同業借款計入存款”的提法,還是引發了一場小型的“錢荒”。表面看是存款準備金壓力所致,但其背後折射的卻是,在“非標”監管強化、地方政府償債和融資壓力下,銀行會繼續創設新影子銀行(保函、融資租賃、股權投資和P2P等),接濟地方融資平臺,尋求剛性兌付收益。

  在經濟下行壓力下,銀行風險偏好會降低,貸款意願不足,但繼續給高風險融資平臺輸血的積極性還很高,這無疑會加劇系統性風險的爆發。因此,加快推出存款保險制度刻不容緩。《徵求意見稿》可謂正當其時,基金初始來源並沒有財政注資,有利於割斷政府隱性擔保,從根源上消除道德風險。差別化費率、破産清算等設計,將倒逼銀行在資産選擇、運營和風險化解上完全市場化,從而構建起防範系統性風險的長效機制。當然,從國際看,存款保險不一定能避免銀行破産,關鍵還是完善銀行治理結構、有效監管,但毫無疑問,包括存款保險在內的、健全的金融安全網是前提。

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