2016年的股市已經收官。繼2015年上證指數收出一根長上影的小陽之後,2016年股指收出一根帶長下影的光頭陰線。長上影與長下影,實際上也説明瞭過去兩年時間裏股市發生了劇烈震蕩。不過,儘管2016年股指下跌幅度達到12.31%,但絲毫沒有影響到其“圈錢”。
數據顯示,2016年滬深股市IPO達到227家,高於2015年的219家,增長4%,融資規模1504億元人民幣,略低於2015年的1586億元人民幣。如果以A股市場的融資額度而論,包括IPO與再融資,2016年A股的融資額超過1.6萬億元,創出歷史新高。從這個角度上講,2016年股市的融資功能被進一步“挖掘”。其實,2016年新股發行還有一項值得“炫耀”的成績,即截至2016年12月23日,證監會共核準了275家公司的IPO申請,核準的募資金額超過1800億元,以核準IPO公司數量而論,在A股市場歷史上穩居前三。
歷經2015年的股災,直至2016年下半年股市才出現一波反彈行情。不過,該波反彈行情在2016年12月初即告結束,且上證指數從3301點下跌至3068點,跌幅達到7%。此次下跌雖然不乏其他方面的原因,但新股IPO發行提速也是不可忽視的重要因素。從2016年9月下旬開始,每個交易日都有新股發行,少則發行七八隻新股,多則超過10隻。而步入2017年後,新年第一週雖然只有四個交易日,卻每個交易日安排3隻新股發行。2016年股市融資功能得到有效發揮,就是在如此背景下産生的。
當然,目前的新股發行基本上都是按“需”融資。發行人在招股説明書中披露的募投項目需要多少資金,新股IPO時都能滿足其融資需求。如今的市場,再也沒有出現原先的高發行價格、高發行市盈率、高超募的“三高”發行“盛況”了,取而代之的則是低發行市盈率和較低的發行價格,因此,每家發行募集的資金額度都不大,而這顯然是上輪IPO改革後的結果。
雖然2016年新股IPO融資額度低於2015年,但由於制度上存在缺陷,新股掛牌後連續漲停,往往股價漲至高位時才打開漲停板,這也導致需要更多的資金進行承接,客觀上對市場資金面會造成一定的壓力。而且,由於股價漲至高位,新股風險無形中被放大,進而放大了整個市場的風險。因此,雖然新股IPO時融資的額度不算大,但新股掛牌後對二級市場所形成的“抽血”效應同樣不容忽視。更何況,監管部門2016年下半年加速新股發行後,進一步加劇了此種效應。
最近據普華永道預測,2017年全年A股IPO為320家至350家左右,融資規模在2200億元至2500億元左右。如果該預測最終得到證實,意味著2017年新股發行將進一步提速,問題在於,市場能夠承受嗎?
此前因為股市的低迷,新股發行曾多次暫停,個中的代價不能説不大,教訓不能説不深刻。筆者以為,無論是暫停新股IPO,還是新股發行“莫名”提速,都不是一個正常市場的正常表現。新股發行,需兼顧直接融資與市場的承受度與投資者的接受度,這才是最為重要的。
(責任編輯:郭偉瑩)