機構投資者的“偏見”合乎常情，但在其背後，也不能忽視其試圖對市場情緒施加更大的影響力，通過“意見領袖”與中小投資者的互動，輔之以有意識的輿論引導甚至輿論催眠，在潛移默化中形成“從眾效應”，最終達到干預市場走向的利益訴求。

　　雖然近期股市再度震蕩，但近日最為引發股民注意的，可能還不是上下起伏的盤面，而是大盤之側一邊唱空的索羅斯和唱空索羅斯的輿論，以及“另辟蹊徑”堅定唱多的李大霄。

　　世界級著名做空黑帶高手索羅斯，縱橫數十年，成功案例包括對賭英鎊貶值，獲利達10億英鎊；狙擊泰銖及港元，導致恒生指數從16673點的高峰一直跌到6660點，跌去百分之六十，引發亞洲金融風暴；做空日元，至少賺取了10億美元。這個百年空頭最近被指盯住了人民幣，他説，“2008年金融危機是因為美國次貸危機，這次是因為中國。中國的硬著陸無法避免。”這一表態引發了輿論的極大反彈。

　　其實，無論是索羅斯的表態，還是目前各方對於索羅斯的關注，更像是一種“烏鴉效應”。在索羅斯“放話”和央媒反駁之後，儘管央行相關人士已經辟謠並無跨境資本異常，但是A股盤面行情仍然顯示出投資者心理上的動蕩。

　　一邊雖然對於空頭輿情激憤，但以頻頻高唱“嬰兒底”本土股市唱多派代表人物的李大霄也被市場認為“無厘頭”，週二，上證指數早盤跌破2700點關口。李大霄在微網志表示，嬰兒底已經用烙鐵烙定在2692.97點。

　　當我們冷靜下來看，無論是索羅斯所代表的唱空方，還是以李大霄為代表的唱多方，其實在哪個國家的資本市場都一直存在——被稱為“末日博士”的美國著名熊派麥嘉華近日還表示有生之年不會再見牛市。當金融市場出現反覆波動之際，之前進場投資者的主流偏好與現實狀況形成強烈對比，那麼清醒的投資者就會自我矯正這種偏好。但市場的慣性，會讓另一部分投資者堅持原有的偏好，雙方之間對於金融資産的分歧，造成了持續的拉鋸態勢。

　　而我們回顧索羅斯的投資軌跡就能夠發現，其核心投資理論就是“反射性”，簡單説是指投資者與市場之間的一個互動影響。理論依據是人正確認識世界是不可能的，投資者都是持“偏見”進入市場的。索羅斯的所謂堅持“唱空”，是他長年以來投資于市場不穩定狀態的“偏見”，李大霄所謂的“唱多”，則是建立在去年以來國家隊進場救市、股市大盤和經濟基本面依然看好的判斷基礎上，但同樣是一種“偏見”。

　　機構投資者的“偏見”合乎常情，但在其背後，也不能忽視其試圖對市場情緒施加更大的影響力，通過“意見領袖”與中小投資者的互動，輔之以有意識的輿論引導甚至輿論催眠，在潛移默化中形成“從眾效應”，最終達到干預市場走向的利益訴求。

　　當然，對於監管層而言，唱空的索羅斯和唱多的李大霄固然是“偏見”之言，但也要看到，無論是索羅斯所説“中國有很多政策可以干預”還是李大霄剛剛發出的“救市！這個時候應該出手了！”呼籲，其實隱含著同樣的指向——就是中國資本市場依然有強烈的政策屬性，唱空與唱多成敗與否，很大程度仰賴於這一強大的行政干預體系。然而，資本市場未來的長遠發展，恰恰就是去行政化、回歸市場本位之路，這條道路雖然曲折泥濘，但卻通往光明，必須堅持不懈地走下去。而監管層與廣大投資者，也必須在此基礎上形成堅定的改革共識，絕不能再陷入“一管就死、一放就亂”的惡性迴圈。

　　畢舸(財經評論人)