經過幾個月的休養生息和自我修復，A股發行工作重新上路。證監會發審委對新的企業首發申請進行審核，標誌著IPO的重啟在今天進入實質性的階段，也意味著監管部門要用新的思路來發展A股市場。

　　在中共中央《關於制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》中，就要求積極培育公開透明、健康發展的資本市場，推進股市債券發行交易改革，提高直接融資比重，降低杠桿率。這與習近平主席9月22日接受《華爾街日報》書面採訪時的講話一脈相承。當時習近平表示，政府的職責是維護公開、公平、正的市場秩序，保護投資者特別是中小投資者的合法權益，促進股市長期穩定發展，防止發生大面積恐慌。

　　承接這一思路，習近平上星期主持召開中央財經領導小組第11次會議上更是對當前中國股市的改革與發展提出了明確的新思路，指出要防範、化解金融風險，加快形成融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護的股票市場。

　　從這些講話及要求來看，股市作為企業融資最重要的渠道，決策層希望它能夠健康穩定發展，以此成為現代中國經濟得以發展和增長的動力。

　　但是如何才能夠讓中國股市的基本功能得到充分發揮，又能夠防範、化解風險呢？在這裡，決策者提出了新的思路——要加強市場有效監管，及充分保護投資者尤其是中小投資者的利益。

　　這説明A股市場改革和發展的思路抓住了如何實現有效市場監管的切入點，即“誰來監管監管者”這個關鍵點，並轉向了全面整頓金融市場秩序。

　　上週末，中紀委網站發佈了證監會副主席姚剛涉嫌嚴重違紀並接受調查的消息。這也是繼證監會主席助理張育軍今年9月被查後，證監系統內另一名被查的高官，也是到目前為止證監會被查級別最高的官員。

　　在證監會內部，姚剛一直被認為是最年輕、最具備專業知識的幹部，多年來一直分管新股發行工作。正是因為過去13年姚剛一直掌握著企業上市審批的生殺大權，企業IPO也成了姚剛尋租的便利工具。

　　據報道，姚剛被查的主要原因是為一些擬上市公司新股發行提供便利，存在不當利益輸送。可以説，在姚剛掌管上市公司股票發行審核的13年裏，中國證券發行市場積弊頗深，上市公司股票發行的承包銷商、私募股權機構、律師事務所，都在其中尋找獲利機會，從而使得IPO發行亂象叢生。

　　當前的A股市場依然保留著計劃經濟轉軌而來的一些印記，政府不僅對股市信用提供隱性擔保，也主導及參與股市運作的各個方面。如果不能對由此産生的各種權力進行約束與監管，那麼這些權力很容易滋生腐敗。可以説，這也是當前A股市場亂象叢生的根源之一。

　　當權力過度主導股市，不僅會使得整個市場的價格機制喪失，股市價格扭曲，無法通過市場因素來決定資源配置，而且也使得中小投資者的利益隨時都有可能受到侵害。這不僅會讓投資者對股市喪失信心，也會嚴重阻礙股市的發展與繁榮。所以全面約束及監管股市的權力，把股市的反腐推向深化，是當前中國A股市場發展與改革的基本前提。

　　要對A股市場進行有效監管，就要從對權力進行約束與監管入手。可以説，姚剛被查正是這一過程的開始。從這裡也可以看到決策層治理A股市場的決心。

　　(作者為社科院金融所研究員)