根據滬深交易所最新數據，截至10月14日，滬深兩市融資融券餘額為9577.87億元，較前一交易日增加53.89億元，連續五日攀升。

　　看到不斷攀升的兩融餘額，有市場人士開始擔心杠桿風險是否會捲土重來。對此，筆者認為，這種擔心實在沒有必要，經過之前大跌的洗禮，兩融業務發展將更加規範和謹慎，風險防控也日趨完善，監管政策也更加成熟，未來兩融業務的發展將更加有序健康。

　　“十一”長假後，兩融餘額一改持續萎縮的狀態，連漲五日。滬深交易所統計數據顯示，10月8日、10月9日、10月12日、10月13日、10月14日滬深兩市融資融券餘額分別為9224.06億元、9237.64億元、9479.78億元、9523.98億元、9577.87億元，呈現遞增態勢。

　　看到兩融餘額強勢增長，有些人開始擔心，好不容易降下來的股市杠桿風險是否會捲土重來？

　　筆者認為，節後兩融餘額的增長是跟隨市場活躍度而增長的，更多體現的是市場風險偏好反彈和情緒回升，五天內幾百億元的增長並不算多，沒必要擔憂高杠桿風險。市場目前已經進入有序修復期，也不存在高杠桿發生的空間。而且，最重要的是經過之前大跌的洗禮，兩融市場已經發生了很大變化，無論是在兩融的規範發展還是監管政策方面都已有所改變。

　　首先，隨著場外配資清理接近尾聲，大盤開始企穩恢復。隨著制度的進一步規範，未來券商兩融將成為合規的主要配資渠道，只有符合要求、對市場有充分了解、風險意識強的投資者才能夠得到配資，市場的表現才能相對穩健，融資盤的清理為市場更健康地上漲打下基礎。

　　其次，兩融餘額規模逐步匹配市場規模。截至10月14日，A股融資融券餘額為9577.87億元，佔當前A股流通市值的比例為2.69%；融資餘額為9548.58億元，佔流通市值比例為2.68%。兩融餘額較6月中旬的峰值22730.35億元下降了58%，而兩融餘額佔A股流通市值比例也從6月底的4.73%下降到當前的2.69%。

　　根據成熟市場的規律，一般融資總量佔總市場的2%左右比較合適，A股經歷了2個多月快速去杠桿之後，兩融餘額規模已逐步匹配市場規模。

　　最後，投資者情緒向好，資金凈流入有所增加。根據中國投資者保護基金公司發佈的最新數據，上周(10月8日-10月9日)投資者銀證轉賬／銀衍轉賬引起的資金變動增加額為2873億元，減少額為2189億元，凈流入684億元，其中，10月8日凈流入971.49億元，扭轉連續五周凈流出的局面。

　　由此來看，節後兩融餘額雖然有一定增長，但總體並未有較大變化，不會再出現如上半年那樣快速增長的情況，因此，也不必對杠桿風險的過早、過分擔憂。