十一長假後的A股反彈勢頭持續強勁，融資客也隨之一改節前的猶豫不前的態度，開始小幅加杠桿。

　　滬深交易所數據顯示，截至10月13日，滬深兩市融資融券餘額為9523.98億元，較前一個交易日增加了44.2億，較較9月30日融資融券餘額9067.09億元相比增加了近457億元，這已是兩融餘額在節後連續第四個交易日實現上漲，融資盤做多的情緒升溫。

　　不過，在部分市場人士看來，一朝被蛇咬十年怕井繩，A股不久前剛剛經歷了強烈的場內場外去杠桿，此番融資連續回暖並非好事，而融資客的強勢捲土重來或一定程度再引發泡沫風險。

　　兩融餘額四連漲

　　渾身交易所數據顯示，在今年9月首次跌破萬億後，兩融餘額始終低位震蕩，未見明顯回暖，更是在9月30日創下9067.09億元的年內新低，而這主要受融資客做多情緒不高，融資盤買入動能不足所致。

　　不過，在十一長假後，兩融一改持續萎縮的狀態，連漲四日。Wind數據顯示，10月8日、10月9日、10月12日、10月13日滬深兩市融資融券餘額分別為9224.06億元、9237.64億元、9479.78億元、9523.98億元，較前一個交易日分別增加了156.97億元、13.58億元、242.14億元以及44.2億元。其中，10月12日兩融餘額單日增幅為6月2日以來最大。

　　《第一財經日報》記者對比發現，融資盤節前的悲觀情緒在節後明顯緩解，節前的融資盤大規模償還現象得到緩解，更多股票獲得融資買入。就13日的最新數據來看，當日滬深兩市融資買入額為 835.92億元，共有816隻個券出現融資買入。

　　從具體的行業板塊來看，非銀金融、電腦、機械設備、傳媒等板塊吸“金”能力大增。值得注意的是，部分成長型的中小股票再獲融資客“芳心”。有分析師認為，融資客關注非銀金融主要是前期券商股超跌過多，其他多是一些業績較為確定的成長型股票。

　　10月8日開盤以來，昆藥集團、奧飛動漫、中核科技、東方財富、特銳德等個股融資餘額增長最多，其中昆藥集團四個交易融資餘額增長138.32%至8.21億元，佔比該股通市值近7%。

　　高杠桿死灰複燃?

　　由於四日連漲，目前兩市融資餘額已回升到9月上旬以來最高水準了。有業內人士擔心，好不容易降下來的股市杠桿風險再氾濫，尤其在目前的行情並不確定的情形下。

　　上海一券商兩融業務負責人也告訴記者，節後兩融客戶做多情緒確有一定增長，但總體並未有較大變化，且經過之前的大跌洗禮，大部分客戶都趨於謹慎，大幅做多的人並不是多。“4天400多億元的增長並不算多，不存在高杠桿的擔憂，目前的市場行情並不具備讓融資客大幅做多的基礎”。

　　楊德龍也表示，目前市場的回暖還是超跌反彈。“有的個股跌了50%，甚至60%~70%，所以反彈起來也比較快。”

　　有私募高管對《第一財經日報》記者稱，目前市場回暖除了超跌反彈之外，也有場內杠桿風險釋放、政策利好以及境外市場的帶動。“漲的還是一些題材事件性股票，比如充電樁，持續性不好説，機構都還是比較謹慎，一些之前高凈值的基金目前還是沒怎麼有操作的。”

　　那麼，四日連漲是否意味著兩融餘額結束了下行趨勢?申萬宏源錢啟敏認為，兩融餘額連續反彈主要是融資客追短線反彈所致，並不意味著兩融下降趨勢的結束，也不意味著探底已經結束，如果市場再度下跌而兩融餘額不降，才能説明市場整體穩住了。

　　從整體A股的資金流向來看，目前A股近兩日仍處於資金流狀態。Wind資訊最新數據顯示，週三滬深兩市資金凈流出額進一步擴大，市場凈流出301.91億元，資金凈流入家數較昨天繼續減少，跌至602家，凈流出家數上升至1750家。