“熊市比牛市長是鐵律”

　　社科院專家尹中立表示，當前下跌走勢還將持續；證監會稱股市風險已得到釋放

　　股民劉女士有些後悔自己割肉離場後又重新返場。8月底，滬指一度跌破3000點，劉女士覺得差不多見底了，於是帶著抄底的勇氣進去，接下來，經歷了幾個跌停。

　　中國股市底在何處？中國經濟是否能支撐股市基本面？

　　從6月15日到9月21日，百日經濟數據有悲有喜，CPI溫和上漲；而製造業PMI則一度在警戒線徘徊。整個8月份，全國居民消費價格總水準同比上漲2.0%，全國工業生産者出廠價格同比下降了5.9%。

　　申萬宏源認為，最好的建倉時點是2850點。而昔日股市大漲時放出“萬點論”的專家則表示，中國股市可能迎來這輪震蕩的最後一跌，股指仍將向著萬點穩健上漲。

　　1 股市何時能見底？

　　進入9月以來，A股在3000點附近徘徊多日，多空對決仍在持續。對於經歷了國家隊救市的中國股市來説，有觀點認為，股市短期將在3000點震蕩，也有觀點認為2850點才是最佳建倉時點。

　　官方

　　泡沫已得到相當程度釋放

　　自6月15日股市出現震蕩走勢以來，作為全國證券期貨市場的監管機構，證監會在其中扮演的角色備受關注。

　　6月26日，滬指大跌7.4%，收盤一個小時後，證監會例行發佈會上，新聞發言人張曉軍便給市場吃了顆定心丸。稱市場雖然在短期內出現較大幅度的回調，但經濟企穩向好的趨勢更加明顯。這是6月15日以來，證監會首次回應市場運作情況。

　　6月29日，滬指以3.34%的跌幅收盤。當日晚10點，證監會又發佈了“答記者問”，稱近期股市的下跌是前期過快上漲的調整。

　　隨後，證監會宣佈組織稽查執法力量，重點針對集中拋售股票等有關線索進場核查。

　　9月6日，證監會負責人以答新華社記者問的形式稱，股市過快過大上漲並産生泡沫，隨之而來的回落和調整是不可避免的，當前股市泡沫和風險已得到相當程度的釋放，市場交易基本正常。

　　此外，證監會還在官方微網志上為“國家隊”證金公司助威，7月27日，證監會官方微網志稱，中國證券金融公司沒有退出，並將擇機增持，繼續發揮好穩定市場的職能。

　　除了證監會以外，7月底，國家發改委秘書長李樸民表示，當前中國經濟發展的基本面緩中趨穩、穩中向好、穩中有進，資本市場包括股票市場有持續健康發展的基礎和條件。

　　專家

　　下跌走勢還將持續

　　社科院金融研究所研究員尹中立則認為，上漲之後必下跌，熊市要比牛市長，這是股市的兩條鐵律。而在尹中立看來，滬指從去年2000多點躥至今年上半年的5000點，用了近一年時間。而近期開始的下跌走勢只持續了兩三個月時間，還遠遠不夠。

　　對於如今1800億存量配資的清理問題，尹中立則認為，説存量配資清理不會影響市場情緒是不合理的。就如同樹上有3隻鳥，用槍打掉了1隻，那另外兩隻肯定不會繼續留在樹上。對於監管層來説，最有益的借鑒是，中國股市散戶過多，不宜採用大幅杠桿、配資。

　　券商

　　市場正進入安全區間

　　長城基金宏觀策略研究總監向威達上周對媒體表示，未來一段時間市場將圍繞3000點窄幅震蕩。同時，鋻於在暴跌中龍頭股已經跌到了合理的位置，風險不會太大，投資者可以考慮買入正常性好的龍頭股，長線關注。

　　國泰君安在研報中稱，股市去杠桿進入尾聲，去泡沫部分跌出價值，市場正進入安全區間，但趨勢還未出來，可能逐步築底。過度悲觀已無必要，市場只是缺少樂觀的理由。

　　不過，申萬宏源則持較為悲觀的看法。在申萬宏源看來，最好的建倉時點是2850點，面對當前反彈，大量的長期資金短期“休息一下”也無妨，可以耐心等待更好的買入機會。

　　2 “萬點論”還有希望嗎？

　　2014年下半年A股經歷了一場狂飆式上漲，滬指12月單月從2680點升至3234點。在“牛市”的普遍論調前，券商們紛紛對2015年的走勢看好，同時“萬點論”也重出江湖。

　　2015年3月17日，滬指已經突破3500點。在股市大漲的同時，新增A股開戶賬戶也不斷增多。中航證券曾公開表態稱，“6124點(中國股市歷史最高點)必然被突破，一萬點並不是夢。”他們的理由是：本輪行情在A股7年熊市之後發生，滬指絕不可能只上漲一倍；突破6124點只是必然，尤其是管理層對本輪牛市堅定的態度，致使牛市的核心推動力量更加強勁，所以，本輪牛市的基本目標一萬點。

　　當時認為A股將突破一萬點的，還有國信證券和國盛證券。前者認為新一輪牛市可持續3年—4年，上證指數未來空間在5600點—1萬點之間；後者則表示，中國第五輪大牛市已經撲面而來，未來必將涌過萬點大關。但這些言論並沒迎來散戶集體拍手叫好。

　　同樣相信“股指萬點不是夢”的還有中央財經大學中國企業研究中心主任劉姝威。她在2014年12月15日發佈部落格稱，“2015年也許像1978年一樣，將在中國歷史上寫下重重的一筆。新一輪的中國經濟發展將推動股指越過萬點。” 但她同時也表示，推動滬指過萬點需要具備基本的前提，比如“實業的整體利潤水準一定要高於股票投資收益率”、“股票投資收益主要來自股票分紅”、“上市公司必須保證披露資訊的真實和完整”等。當時便有業內人士表示，這樣萬點的前提還是比較難達到的。

　　針對6月15日開始的股市大幅震蕩，劉姝威9月5日曾在部落格上公開表示，2015年9月7日以後，中國股市可能迎來這場震蕩的最後一跌。“最後一跌之後，中國股市的融資餘額佔股票總市值比率可能控制在安全的範圍內，為投資者創造一個乾淨的和相對安全的股市環境。在此基礎上，股指向著萬點穩健地上漲。”她也建議，投資者握住手中的優質股票。

　　新京報記者昨日致電劉姝威，但對方一直處於關機狀態。

　　連結

　　歷史上的3000點“拉鋸戰”

　　8月25日，上證指數大跳水跌至2965點，之後緩慢回升，一度站到3200點上方，9月15日回落至3005點。如今圍繞3000點的窄幅震蕩，尚不足一個月。 那麼，歷史上還有哪些時段出現過3000點拉鋸戰？

　　新京報記者統計發現，歷史上出現過滬指徘徊3000點的情況。在2011年4月1日報收2967點後，滬指圍繞3000點僵持了一個月，但之後的整年內滬指收盤數再也沒有觸及過3000點。

　　類似的情況也出現在2010年初，經過一陣下跌，1月27日滬指衝上3000點，隨後的兩個月份滬指一直在3000點上下徘徊，但在經歷4月上半旬的小幅上漲後，最終迎來了近3個月的跌勢。

　　對此中國社科院金融研究所研究員尹中立表示，往期的股市行情數據的參考價值有限，股市的點位無法預測。