在上週五週邊市場一片慘跌的大背景下，不少投資者期盼著週末管理層會放出大招救市。然而，備受矚目的降準利好並未如期到來，市場反而迎來了養老金投資股市獲批的消息。

　　具體來看，國務院印發《基本養老保險基金投資管理辦法》，辦法中明確：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金産品的比例，合計不得高於養老基金資産凈值的30%；參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的。同時，辦法中也強調了自印發之日起施行。

　　實際上，對於養老金入市的話題，早已得到市場的廣泛熱議。不過，值得注意的是，據資料顯示，與之前的相關徵求意見稿相比，此次修訂版在投資股市上限、投資範圍等核心內容上並未作出修改，而是強化了一些風險責任以及安全責任等內容。

　　但是，對於養老金入市獲批的消息，確實給市場帶來了不少的爭議。與此同時，在時下A股身處“內外交困”的環境下，養老金入市的獲批卻有著不平凡的意義。

　　不可否認，對於時下新增流動性涌入預期並不強烈的A股市場來説，養老金的入市確確實實會改善市場對新增流動性涌入的預期。同時，隨著未來養老金的逐步入市，也將會逐步改善市場的投資者結構，引導價值投資觀念的深入人心。

　　根據數據統計，截至2014年年底，企業養老保險基金累計結余30626億元，城鄉居民基本養老保險基金累計結余3845億元，兩項累計結余接近3.5萬億元。若按照30%的比例投資股市，或將引來上萬的新增流動性入市。

　　不過，筆者認為，在實際操作中，並不會産生如此龐大的新增流動性涌入市場。

　　其實，我們亦可借鑒之前險資投資規則變化之後的數據，也可以作出理性的判斷。

　　以去年頒布的險資投資新規為例，在《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》中，且對權益類資産、不動産類資産、其他金融資産等規定了明確的監管比例。其中，以權益類資産為例，該資産投資比例不得超過30%。對此，與以往規則相比，險資投資權益類資産的上限上移了5%。按照這一規則，或將會給資本市場帶來數千億的增量流動性。

　　然而，從隨後的市場數據分析，險資在權益投資方面並未充分達到30%的投資上限水準。相反，在新規落地後的一段時期，險資在權益投資上的佔比卻不到15%。換言之，即使新規給予險資投資權益類資産的上限有所寬鬆，但實際上，險資卻並未充分使用相應的投資比例。由此一來，新規的效果，也被大打折扣了。

　　顯然，對於養老金的入市，或許會給股市帶來一定的新增流動性涌入預期。但是，若想期盼其為股市帶來上萬億的新增流動性支援，或者難度真的很大。

　　除此以外，養老金入市獲批，也並非預示著養老金馬上就可以進入股市。

　　或許，對於養老金真正入市的時間，仍有較大的不確定性。不過，對於目前相對複雜的操作程式而言，少則要半年以上，多則要一年以上，養老金入市方可初見效果。簡而言之，養老金入市獲批也並非意味著市場馬上會獲得增量流動性的支援。

　　但是，養老金入市獲批，確實為市場傳遞出一定的穩定信號。與此同時，結合前期證金公司、匯金等的強力護盤舉措，實則也暗示著目前的市場點位已經得到了管理層的認可，而此處也可以認為是市場“政策底”的區域。

　　不過，在目前A股“處處受壓”的大環境下，實則預示著“政策底”之後，市場還需要探尋“市場底”的需求。因此，對於養老金入市獲批的消息，投資者也不必過分解讀。因為，市場有其自身發展的規律，投資者也需要學會尊重市場，敬畏市場！