我們認為，7月初展開的史無前例的大規模穩市舉措，除了解救短期市場流動性危機之外，更大的意義是為了維護股市戰略性平臺功能不被弱化乃至毀壞。從這個角度看，一系列穩市舉措還遠沒到退出的時候。

　　從階段性行情趨勢看，半年報的優劣不均、題材對行情刺激作用的弱化、市場資金面“圍城”現象等，將促使“混沌市”繼續，並進一步展開分化。

　　我們前期分析提示，在經過6月末、7月初的巨震之後，A股打底3373點之後的第一輪報復性反彈旨在恢復市場流動性和激活市場人氣，第二輪打底3688點的反彈是意在消除市場恐慌之後，對投資者進行“心理按摩”。目前市場已經初步恢復穩定，但整體仍是驚魂未定，對於未來趨勢的多空分歧尤其明顯。因此，始於7月初的系統性穩市舉措還遠未到退出的時候。

　　在第一輪報復性、也是修復性的反彈中，除了一批在5-6月份長期停牌後復牌的股票外，之前陷入流動性“泥淖”的其他股票幾乎都獲得了50%左右乃至翻番的漲幅。其中有技術性修復的，有報復性反彈的，有機構自救的，有救市資金規模性介入後乘勢做成新行情的，也有降資金出局與新入市資金形成巨量換手的……我們前期分析提示的“混沌市”特徵已經開始顯現。

　　我們認為，當前時期的A股市場功能已經不只是單純的股票交易，而是一個兼具多項經濟功能的戰略平臺：是一個支援與服務於國資資産證券化大規模展開的平臺；是一個為中小企業發展、經濟創新活動融資輸血的平臺；是一個間接促進實體經濟債務桿杠降落的平臺；是一個促進國企按照市場化準則、民企按照市場化規則發展的平臺；是一個替代房地産集聚社會富餘流動性的平臺；是一個促進人民幣資本項逐步開放與內外融通的橋頭堡；是一個通過提供便捷融資服務逼降實體經濟利率下降的重要工具。因此，我們認為，7月初展開的史無前例的大規模穩市舉措，除了解救短期市場流動性危機之外，更大的意義和動機是為了維護股市戰略性平臺功能不被弱化乃至毀壞。從這個角度看，一系列的穩市舉措還遠沒到退出的時候。

　　就行情定位來看。我們認為，基於股市的諸多平臺功能需求，行情略帶泡沫、適度泡沫是最佳的境界。無泡沫則市場活躍度不夠，股市諸多平臺功能難以得到有效顯現；過度泡沫則風險叢生，過度無序投機會反過來抑制股市的平臺功能。因此，為了使股市保持適度泡沫的最佳狀態，還需要穩市的有形之手繼續留在市場，有必要在經濟轉型的特殊時期充當一下A股遏制泡沫、維護穩定、護航股市平臺功能的“做市商”。目前及後期的有利因素是，二季度經濟超預期表明經濟已經處於打底階段，在政策發力與定向寬鬆滯後作用以及産能和去庫存已達谷底的有利形勢下，早則三季度、慢則四季度經濟有望步入弱復蘇，股市基本面支援因素有望逐步得到增強。到那個時候基本面支援因素增強、穩市有形之手淡出，即穩定市場的支援因素形成交替應該是一個好的選擇。因此，穩市舉措的退出還不在當前。

　　A股在6月末、7月初出現劇烈震蕩，確有市場投機過度之過，但其實也有其事物發展規律上的合理性。在經濟結構轉型的陣痛期、在人民幣國際化趨勢下、在股市本身以註冊制時代來臨為標誌，即將告別行政監管、邁入市場化發展的節點時，我們把這次大震蕩定義為A股市場的“成人禮”。這次史無前例、大喜大悲的劇烈震蕩對市場監管者、所有上市公司、所有“正規軍與野戰軍”的投資機構、所有新老個體投資者，都形成了理念乃至心靈上的洗滌，這正是“成人禮”的重要標誌。我們在3月初曾分析提示“A股市場還沒有慢牛基因”，但經過這次“成人禮”之後、在未來再次築造市場底之後，我們相信A股市場開始有了慢牛基因。

　　從階段性行情趨勢看，半年報的優劣不均、題材對行情刺激作用的弱化、市場資金面“圍城”現象等，將促使“混沌市”繼續，並進一步展開分化。一方面，穩定市場的政策之手還在；另一方面，指數反彈已經開始切入阻力區，後市A股指數反彈的絕對空間已經不大，在穩市要求下或以時間換空間的形式橫向拉鋸整理為主。

　　後市投資策略上，尤其需要注意三點：一、在修復性反彈到位之後，後階段的股票或會嚴重大分化，交易機會與風險均在分化中；二、以6月末和7月初大震蕩的“成人禮”為切換標誌，之前與之後的行情“戰法”或會發生重大改變；三、應改變震蕩之前的牛市思維和大震蕩時期的恐懼心理，以震蕩市思維方式來對待新時期的A股行情。