股市下跌，投資者期盼管理層救市，但什麼救市政策更好呢？管理層首先想到了暫停IPO。真的是IPO引發的股市下跌嗎？暫停IPO了就真的對股市有利、對投資者有利嗎？本欄認為不是，救市更好的辦法是暫停收取證券交易印花稅，這對於投資者將是更好的援助。

　　從年初到現在，IPO就沒停過，但股市一直在上漲，説明股市下跌和IPO關係不大。至於股市下跌的原因，大家普遍認為與嚴打配資有關，但配資又不能不打，否則將來禍患更大；大股東在二級市場減持股票也給市場帶來了壓力，但人家減持合法合規，也不能禁止。還有什麼從二級市場抽血又不産生價值，惟有印花稅。

　　印花稅收多少？假如平均每天1.5萬億元的成交量，一個月就有30萬億元成交，印花稅要收300億元，假如每月發行50家新股，平均每只新股募集資金5億元，那麼一個月的IPO募集資金也就是250億元，比印花稅還要低一些。即暫停收取印花稅對於股市的支援力度比暫停IPO更大。

　　此外，IPO不全是壞事，IPO不僅從二級市場融資，還能活躍二級市場，給二級市場帶來新的活力。此外，假如A股年底前想實現註冊制，那麼核準制遺留下來的新股堰塞湖就必須要儘快解決，一旦IPO暫停，年底前實行註冊制將難度很大，這對於A股市場的發展將是一場災難。

　　打擊場外配資，可以歸類為查處違規資金。如果查處違規資金，又想讓股市走勢穩定，必須要配套引入合規資金。現在的問題是社保基金入市還未正式開始，配資資金又要全面平倉，這之間青黃不接的時間，自然只能通過暴跌解決。現在匯金公司申購了100億元的ETF基金，正是解決這種青黃不接的有效手段，但如果想讓股市走好，恐怕還需要更多的資金。

　　100億元在股市裏是什麼概念？每天1.5萬億元的成交，按照券商收取0.5%佣金計算，賣家每天需要交印花稅15億元，佣金7.5億元，買家交佣金7.5億元，合計30億元，這就是説，三天之後，這100億元就花完了。

　　需要多少新增資金？每天不能少於30億元，每月不能少於600億元，但如果取消了印花稅，每天的需求量大約能減少一半，即每天15億元，每月300億元。這就是取消印花稅的最大意義所在。

　　成熟股市拿什麼來充抵交易成本？主要靠上市公司分紅，咱A股的上市公司融資沒夠，分紅裝傻，於是投資者只能依靠股價上漲來獲得投資收益，這是不對的。A股不僅要慢牛，還要長牛，這就需要由上市公司分紅來支援。故本欄認為，短期內應暫停徵收證券交易印花稅，長期應免收紅利稅，甚至上市公司的現金分紅，還應該在所得稅之前扣除，這才是真正塑造長牛之道。