雖有潮漲潮落，A股的江湖卻依然浩蕩，引得那些當年曾擱淺岸邊的資本大魚再度回遊，守時待勢，靜等奮然一躍的機會。

　　其中，最活躍者當數曾在十多年前的漫漫熊途中轟然崩塌的“德隆係”，從博盈投資更名斯太爾、伊立浦更名德奧通航、中捷股份更名中捷資源……德隆舊部人馬又通過一系列新的運作回到了市場之中。

　　同樣回遊的還有2005年潰敗的資本湘軍“成功係”。在頻繁押寶重組股，斥重金參與多家上市公司定增的同時，其掌門劉虹還在不久前用他的新平臺瀟湘資本舉牌朗科科技。

　　看中長期機會

　　那麼，是什麼讓曾經黯然謝幕的資本玩家重新活躍？

　　“池水深了活了，才有大魚。”昨日，深圳一傢俬募老總這樣點評説。現實情況也似乎有這麼點意思：他們的重出江湖，好像正和著市場上升的節拍。自2014年本輪行情啟動以來，德隆舊部已經控制和整合了不下四家上市公司；而劉虹則出現在多家公司的定增名單中，並幾度伏擊重組股。

　　“首先是這些人有這個能力；其次是國內資本市場環境、經濟環境比過去要好，大家對未來充滿信心；第三，他們需要很好的市場環境，市場也需要他們的引領。他們不一定都是資本玩家，更多的還是在利用資本市場的機會和規則進行産業整合與價值提升。”《曾經德隆》作者，北京富國富民投資管理公司總裁王世渝表示。

　　這一次，記者注意到，他們不約而同地選擇了長線操作，唐萬新們的並購手法自不必説，就連以定增為主戰場的劉虹，也選擇的不是一年期的短線，而是鎖定三年的鎖價定增(如富春環保)。“這説明，他們判斷市場目前的機會是長期的而非短期機會。”分析人士認為，這種長線機會在並購市場和二級市場同樣存在，“他們試圖通過可控的方式營造自己的盈利小環境以保證自身利益”。

　　瞄準産業升級

　　德隆造係的手法嫺熟高效，讓人不得不服。從2012年以斯太爾借殼博盈投資開始重新亮相，至今，被納入其新體系內的上市公司至少有四家，分別是：斯太爾、德奧通航、中捷資源和美都能源。據悉，這或將是德隆舊部在相當時間段內的新格局。

　　與此同時，德隆舊部對這些公司的持續整合也迅速啟幕：2015年7月7日，斯太爾稱正在籌劃重大事項開市起停牌；7月8日，中捷資源和德奧通航同一天停牌，中捷資源透露的原因是擬籌劃重要事項涉及擬剝離虧損資産；而德奧通航透露的資訊是擬籌劃收購與公司通用航空業務相關的標的公司，該公司在航空領域核心部件的研發生産方面具備核心競爭力，獲得了《二級保密資格單位證書》、《武器裝備品質體系認證證書》等資質。目前，公司方面與該公司主要負責人進行了初步接觸，了解基本情況，計劃近期展開正式商談收購事宜。

　　一個最大的特點是，德隆舊部此番的並購將産業方向確定在傳統産業的升級改造上，這和它初戰博盈投資(斯太爾)時的主要操盤手王世渝的思路相吻合。比如，拿下伊立浦(德奧通航)後，裝入上市公司的是直升機通用航空業務；而中捷資源的定增將用於收購江西金源95.83%股權、黑龍江興邦資源60%股權；以及投資俄羅斯境內的阿瑪扎爾林漿一體化項目和後貝加爾有機農牧業項目等，總投資額高達119億元。

　　很明顯，德隆舊部此番在運作上，資産的跨度相當大，這既表現在地域上，也表現在行業上。可以看出，德隆方面對資産的選擇並不追求熱門與否，顯示出其對自身運作能力的相當自信，同時，也表現出唐萬新對上市公司資産項目的特有思維。而在運作收益方面，其採取的是在資産整合過程中贏得主要利潤來源。這曾被業內認為打破了資本運作靠單一途徑盈利的模式。

　　推動資本運作

　　與德隆係人馬不同，劉虹此番重現江湖，仍主要發力二級市場，但也有改變。此前，有報道這樣解讀：一方面，在二級市場尋找重組概率高的公司；另一方面，大手筆參與上市公司定增。與之前成為上市公司第一大股東，謀求控制權，通過上市公司進行擔保融資、抽逃資金、迴圈擴張不同，劉虹此番參與定增意在增強對上市公司的話語權，推動後續資本運作，獲取投資收益，同時其單筆投資並不激進，主要還是財務投資。

　　7月27日，富春環保披露定增發行情況報告書，顯示劉虹麾下的深圳瀟湘君秀投資企業(有限合夥)斥資1.31億元獲得1767.53萬股富春環保股份，佔比2.22%，一舉成為富春環保第五大股東。這應該是劉虹最新的參與定增案例，但這個案例透露出的劉虹新運作資訊並不多。

　　劉虹新的定增謀略，在新華錦案例中露出端倪。據上市公司披露，劉虹麾下的深圳瀟湘君良投資企業(有限合夥)擬認購新華錦定增股份3360萬股。據新華錦5月14日披露，其鎖價定增的認購價格是6.27元每股，而當日，新華錦股價報收20.87元每股，這意味著定增參與者的賬面溢價已經達233%。然而，6月13日，新華錦突然主動撤回定增申請終止定增，隨後推出産業轉型進入自體幹細胞領域。對於這樣的變故，有業內人士認為，這或許並不意味著劉虹的退出，而是寄望于借此退讓而贏得在更大的收穫。